2026 Закон про структуру ринку ймовірно провалиться! Дві фракції у криптосфері розділилися, довіра громадськості руйнується на межі

Вашингтонська група лобістів у сфері криптовалют все більше переконана, що законопроект про структуру ринку навряд чи буде прийнятий наступного року. Внутрішні джерела вважають, що законопроект надто складний, щоб бути схваленим Сенатом до весняних проміжних виборів 2026 року, що може призвести до паралічу Конгресу. В індустрії існує розкол: одні політичні лідери вважають, що нещодавня підтримка криптовалют SEC та CFTC зменшує терміновість законодавчих заходів, інші попереджають, що у разі їхнього провалу галузь буде піддана політичним коливанням і втратить довіру громадськості.

Песимістичні очікування лобістів і застій у проміжних виборах

Кілька тісно пов’язаних внутрішніх джерел стверджують, що, незважаючи на позитивні сигнали з боку громадськості, законопроект про структуру ринку не буде прийнятий до проміжних виборів 2026 року. Це песимістичне прогнозування базується на кількох реальних факторах. По-перше, законопроект охоплює високотехнологічні питання, такі як розподіл регулювальних повноважень SEC і CFTC, визначення статусу токенів як цінних паперів, звільнення бірж від реєстрації тощо, що вимагає багато часу для обговорення та внесення змін у Сенаті. По-друге, він зачіпає межі повноважень традиційних фінансових регуляторів, які мають сильний лобістський вплив і можуть за лаштунками блокувати його ухвалення.

Таймлайн проміжних виборів є критичним обмеженням. Вибори у листопаді 2026 року призведуть до переобрання всіх членів Палати представників і третини Сенату, і зазвичай у весняний період року Конгрес входить у фактичну паузу через зайнятість кандидатів перед виборами. Це означає, що законопроект має бути схвалений у Сенаті до березня 2026 року, залишаючи всього кілька місяців для законодавчої роботи. Враховуючи, що Палата представників вже ухвалила цей законопроект у липні 2025 року, якщо Сенат не зробить цього до проміжних виборів, весь процес може початися заново у новій каденції.

Ще більш делікатним є факт, що частина лідерів криптовалютної політики починає сумніватися у важливості просування цього законопроекту саме зараз. Один із високопосадовців галузі назвав одержимість колег ухваленням законопроекту до 2026 року «синдромом порушення структури ринку». Хоча ця фраза і має іронічний відтінок, вона відображає реальні розбіжності всередині галузі: чи слід активно просувати законодавство, чи прийняти регуляторні реформи і чекати кращого моменту?

Один із лідерів криптовалютної політики прямо заявив: «Якщо ми отримаємо токеновий безпечний гавані, структура ринку буде завершена». Він згадує про криптопроєкт, який планується запустити у січні 2026 року і який матиме звільнення від SEC. Така точка зору полягає в тому, що за допомогою регуляторних звільнень і рекомендацій галузь може фактично отримати більшу частину переваг законопроекту про структуру ринку без тривалого і невизначеного законодавчого процесу.

Альтернативний регуляторний шлях і його ризики

Підголовний аргумент прихильників такого підходу — це швидкість і гнучкість. SEC може швидко видавати керівні вказівки, беззаперечні листи та звільнення, що фактично легалізує більшу частину криптовалютної діяльності. Це дозволяє уникнути тривалого процесу ухвалення закону у Конгресі, швидко реагувати на зміни ринку і зменшити політичні ризики.

Проте цей шлях має і суттєві недоліки. Регуляторні керівництва можуть бути скасовані наступним керівником SEC, тоді як законодавство має більшу стабільність і довгостроковість. При зміні уряду у 2029 році новий голова SEC може скасувати всі звільнення і рекомендації, створені за часів Atkins. Це підкреслює основну проблему — нестабільність і невизначеність.

Джерела повідомляють: «Регуляторні органи здобувають ключові перемоги для галузі, і ці перемоги у майбутньому будуть важко скасувати. Витрачати час на коригування структури ринку — варто, навіть якщо це займе ще кілька років». Такий оптимізм ігнорує політичну реальність: якщо адміністрація Трампа у 2028 році зміниться на демократів, які залишаються скептичними щодо криптовалют, галузь може повернутися до 2022 року у період регуляторного холоду.

Три основні ризики альтернативного регуляторного шляху

Висока зворотність політики: адміністративні накази і керівні вказівки можуть бути легко скасовані наступною адміністрацією, що позбавляє їх довгострокової стабільності. У 2029 році новий уряд може скасувати всі досягнення.

Недостатня легітимність: навіть якщо регулятори фактично дозволяють певну діяльність, громадськість і традиційні фінансові структури можуть вважати, що криптоіндустрія не має «офіційного легалізування», що вплине на широке впровадження.

Відсутність чіткої правової захищеності: компанії, що працюють у «сірих» зонах регулювання, можуть зіткнутися з судовими позовами або правоохоронними діями, і з’ясують, що їхні «звільнення» не мають юридичної сили.

Криза довіри і довгострокова нестабільність

Інша група внутрішніх експертів у сфері криптовалют різко виступає проти такого регуляторного підходу. Вони попереджають, що якщо у 2026 році не буде ухвалено законопроект про структуру ринку, галузь ризикує не лише опинитися під впливом майбутніх політичних коливань, а й втратити ключову можливість здобути довіру громадськості. «Я не можу переоцінити, наскільки це важливо», — наголошує один із досвідчених лідерів у сфері політики криптовалют, який вважає, що ухвалення закону у 2026 році є цілком досяжним.

Він підкреслює, що цей законопроект може суттєво змінити «загальне ставлення до криптовалют», яке нині сприймає їх як підозрілі азартні ігри. Це питання довіри громадськості не можна вирішити за допомогою регуляторних звільнень. Навіть якщо SEC і CFTC дозволять криптовалютну діяльність адміністративними заходами, звичайні інвестори, бізнес-клієнти і традиційні фінансові структури все одно сприйматимуть це як тимчасові заходи, а не офіційне легалізування.

Значення ухвалення закону у певних аспектах навіть перевищує його зміст. Коли Конгрес офіційно ухвалює закон, це означає визнання галузі обраними представниками, і ця політична підтримка є незамінною, на відміну від адміністративних наказів. Для мільйонів скептично налаштованих інвесторів, які вважають криптовалюти нелегальними або шахрайськими інструментами, ухвалення закону у Конгресі може стати критичною точкою входу.

«Чи може чинна влада зробити багато для вирішення цих проблем? Так, може,» — каже один із політичних лідерів. «Але чи буде це так ефективно, як закон? Абсолютно ні.» Ця різниця прямо вказує на суть проблеми: регуляторні реформи — це тимчасовий захід, а справжня довгострокова стабільність можлива лише через законодавство. Якщо у 2026 році не вдасться його ухвалити, наступне вікно для законодавчого рішення може відкритися лише у 2029 році або пізніше, і галузь буде продовжувати функціонувати у правовій невизначеності.