2025 глобальна карта регулювання криптовалют у світі: початок епохи інтеграції, рік злиття Crypto та TradFi

Автор: imToken

Об’єктивно кажучи, для Crypto/Web3 2025 рік безумовно стане найзначущішим за останні 10 років.

Якщо сказати, що минуле десятиліття — це «дика» розбудова криптоіндустрії на межі основних фінансів, то 2025 рік — це перший рік офіційного завершення «легалізації еволюції» цього виду:

Від стабільних монет до RWA, від політичних поворотів у Вашингтоні до закріплення правил у Гонконгу та ЄС, глобальна регуляторна логіка переживає епічний зсув парадигми.

1. США: Crypto отримує системне визнання

Протягом тривалого часу регулювання криптоіндустрії у США більше нагадувало боротьбу без консенсусу.

Особливо яскраво це проявлялося за часів керівництва Gary Gensler у Комісії з цінних паперів і бірж (SEC), яка часто застосовувала правоохоронні заходи для визначення правового статусу криптоактивів, звинувачення, розслідування та залякування стали основними інструментами. Такий підхід «спершу правоохоронні дії, потім визначення» не лише ставив у невизначеність багато розробників і підприємців, а й тримав всю індустрію під високим тиском.

Однак із приходом нової влади у 2025 році ситуація кардинально змінилася: Вашингтон більше не намагається силою впихнути криптоактиви у стару систему цінних паперів 20-х років XX століття, а починає відкрито визнавати їх як «новий гібридний актив», що відрізняється від традиційних цінних паперів, товарів і валют.

Найяскравішим моментом цієї зміни став підписаний у липні 2025 року законопроект «GENIUS», який не лише створив федеральну регуляторну рамку для стабільних монет, вимагаючи від емітентів тримати 100% високодинамічних резервів (грошові кошти або облігації США), а й чітко закріпив пріоритетні права власників на вимогу у разі банкрутства емітента. Це означає, що цифровий долар вперше потрапив у національну систему.

У відповідь на це у 2025 році США також ухвалили адміністративний наказ про створення «Національного резерву цифрових активів», у рамках якого конфісковані біткоїни були визнані стратегічними активами. Це кардинально змінило статус біткоїна у глобальній системі цін, перетворивши його з «маргінального альтернативного активу» на частину державної стратегії.

Звісно, цей зсув не був випадковим. З приходом нового голови SEC Paul Atkins довгий час тримався режим «примусового регулювання», але тепер ця політика закінчилася: розслідування та звинувачення проти Coinbase (COIN.M), Ripple, Ondo Finance та інших проектів були скасовані або знижені, і Crypto офіційно повернулася до політичних дискусій.

Паралельно новий урядовий склад продемонстрував унікальне зближення з технологічним і криптовалютним капіталом — від міністра фінансів Scott Bessent і міністра торгівлі Howard Lutnick до директора Національної розвідки Tulsi Gabbard — група політиків, які відкрито підтримують AI, Web3 і нові фінансові технології, зробила криптоактиви частиною політичної системи.

Цікаво, що 2 грудня 2025 року голова SEC Paul Atkins у виступі на Нью-Йоркській фондовій біржі офіційно оголосив: «Закінчено епоху довготривалого «примусового регулювання» криптоіндустрії, і з січня 2026 року SEC почне нову еру відповідності.»

Цей новий підхід, званий «інноваційною винятковістю», також ознаменував перехід регуляторів США від пасивних окремих випадків до створення «регулятивної пісочниці» з чіткими стандартами входу. За планом «Project Crypto», оприлюдненим у листопаді, відповідні DeFi-протоколи та DAO отримають 12-24 місяці «буферного періоду» для відповідності, під час якого їм не потрібно подавати складну S-1 цінну паперу — достатньо буде подати спрощену інформацію для роботи.

Ця система повністю вирішує проблему тривалого циклу, коли стартапи не могли витримати високі витрати на відповідність, але через відсутність реєстрації піддавалися звинуваченням. Новий класифікаційний закон також деталізує цифрові активи на товари, функціональні активи, колекційні та цінні папери з токенізацією, що дає юридичний вихід для активів, які можуть довести «повну децентралізацію».

Загалом, сигнал регуляторної зміни у США 2025 року досить ясний: Crypto більше не є системним ризиком, що потрібно пригнічувати, а стає регуляторним елементом, який можна спрямовувати.

2. ЄС, Китай, Гонконг, Японія: створення багатополярного порядку

Паралельно з політикою США інші ключові економіки не обрали політику «розслаблення», а вийшли на шлях формування трьох різних, але схожих за ціллю регуляторних моделей.

ЄС

Перш за все — Європейський Союз. 2025 рік став першим повним роком після впровадження «Регламенту про ринок криптоактивів» (MiCA), який офіційно запрацював у середині 2024 року. Відомо, що головна мета MiCA — не стимулювати інновації, а забезпечити фінансову стабільність і контроль над трансграничною діяльністю через уніфіковані правила. Наприклад, через «паспортну систему» ліцензування, відповідальні криптосервісні компанії можуть працювати у всіх 27 країнах-членах, але за високими вимогами до відповідності.

У таких умовах у 2025 році багато малих і середніх компаній VASP через високі витрати на відповідність були змушені залишити європейський ринок, а деякі провідні DEX тимчасово зняли фронтенд-трейдинг через невідповідність вимогам ідентифікації.

Що стосується стабільних монет, ЄС проявив сильний «грошовий протекціонізм», зокрема, встановивши суворі обмеження на добові обсяги торгівлі та резерви для нестандартних стабільних монет, що фактично створює бар’єр для роздрібних користувачів і сприяє поверненню ліквідності до відповідних євро-стабільних монет (наприклад, EuROC).

Гонконг

На відміну від оборонної позиції ЄС, Гонконг у 2025 році проявив агресивність. З 1 серпня 2025 року набув чинності Закон про стабільні монети, який офіційно включив фіатні прив’язані стабільні монети до ліцензованої системи. Це означає, що Гонконг перетворився з платформи для торгівлі криптоактивами у глобальний центр розрахунків для інституційних активів.

Стратегія Гонконгу дуже чітка: він більше не просто платформа для купівлі-продажу крипто, а зв’язуючий міст між китайським капіталом, міжнародними інвестиціями та фінансовими системами блокчейну. У цьому році Гонконг активно просував токенізацію RWA, прагнучи через блокчейн зробити глобальним ринком традиційні активи, такі як державні облігації та торговельне фінансування.

Ще цікаво, що функціональна роль Гонконгу і материкового Китаю у Web3 розходиться. За даними Caixin, Хайнаньська зона вільної торгівлі і Гонконг доповнюють одна одну: Хайнань — це вузол внутрішньої та міжнародної торгівлі, зосереджений на реальній торгівлі та обміні даними, тоді як Гонконг — фінансовий експериментальний майданчик, що тестує стратегічні резерви біткоїна, міждержавні платежі стабільних монет тощо.

Ця модель «завод-виробництво» дозволяє Гонконгу у 2025 і 2026 роках бути єдиним у світі вузлом, що одночасно має доступ до традиційного китайського капіталу і Web3-орієнтованої динаміки.

Японія

Японія у порівнянні з цим демонструє більш стриманий підхід. Вона довго регулювала біржі, депозити та посередницькі послуги, а з 2018 року через суворі правила і високий податок у 55% багато розробників вважали її «крипто-пустелею».

Однак нещодавно у проекті бюджету на 2026 фінансовий рік було запропоновано поступово визнати криптоактиви як «фінансові інструменти, що сприяють формуванню активів громадян». Обговорюється можливість застосування роздільного оподаткування для прибутків від спот-торгівлі, деривативів і ETF, з потенційним зниженням податку з 55% до 20%, а також введенням трирічного переносу збитків.

Це може активізувати внутрішній ринок, що вже отримав дозвіл на запуск спотового ETF на біткоїн і ліцензії на стабільні монети від таких гігантів, як Circle і SBI. Японія намагається використати свою зрілу регуляторну систему, щоб повернути собі частку в азіатському криптофінансовому просторі.

3. «Завоювання»: перерозподіл стабільних монет і нове позиціонування Web3

Загалом, головний тренд регулювання у 2025 році — «завоювання».

Регулятори усвідомили, що децентралізовані фінансові сили, закладені у криптотехнологіях, не можна повністю знищити. Найефективніша стратегія — розібрати їх логіку, інтегрувати і включити у глобальну фінансову систему.

Це не означає заперечення цінності Crypto, навпаки — регулятори вже визнають, що криптотехнології є ефективними, незворотніми і цінними, але за умови їхнього включення у зрозумілі, підконтрольні та підзвітні системи.

Саме тому ця регуляторна зміна має подвійний ефект: з одного боку — швидкий повернення ліквідності і кредиту, оскільки відповідність відкриває доступ до великих капіталів і стимулює інституційний інтерес; з іншого — глибокий виклик для початкового духу Web3: коли правила стають передумовою, скільки децентралізації залишиться?

У цій парадигмі стабільні монети стають першим і найяскравішим прикладом тиску.

Причина проста. Як найінфраструктурніший елемент у перехресті Crypto і TradFi, стабільні монети природно опиняються у центрі уваги регуляторів: вони з’єднують фіат, впливають на платіжні системи і беруть участь у розрахунках, одночасно глибоко інтегровані у DeFi і системи ліквідності.

Тому у 2025 році стабільні монети вперше зазнали масштабної «перебірки».

У липні президент Трамп підписав «GENIUS Закон», що ознаменувало остаточне закріплення стабільних монет у законодавстві; у серпні у Гонконгу набув чинності Закон про стабільні монети, що став першим регіональним регулюванням у світі; одночасно Японія, Південна Корея та інші країни прискорюють розробку регуляторних правил і планують дозволити відповідним компаніям випуск стабільних монет.

Інакше кажучи, сектор стабільних монет отримав справжній «регуляторний вікно» — від сірого інструменту для динамічного зростання до фінансової інфраструктури, що поєднує відповідність і експерименти (читати «Сірий гігант vs Білий список: аналіз «функційного розгалуження» регульованих стабільних монет»).

У цьому процесі неминуче станеться розділення. З одного боку — стабільні монети, що входять до білого списку і виконують функції платежів і розрахунків; з іншого — крипто-орієнтовані стабільні монети, що зосереджені на Web3, протистоять цензурі і підтримують самостійне зберігання активів. Вони не змагатимуться просто «хто сильніший», а обслуговуватимуть різні сценарії і цільові аудиторії.

Головна зміна — це те, що стабільні монети вперше мають відповісти на питання: «Якою частиною фінансової системи я хочу бути?»

Це питання стане обов’язковим для інших Crypto/Web3 проектів у 2026 році.

Висновок

2025 рік — безперечно, рік чітких перетворень.

Регулювання вже не є розмитим, конфронтаційним або пасивним явищем, а починає системно формувати структуру, межі і шлях розвитку криптоіндустрії. Від США до ЄС, від Гонконгу до Японії — правила швидко інтегрують Crypto у систему.

Але ми маємо усвідомлювати:

Відповідність — це лише засіб, а не кінцева мета Web3.

У цій глобальній хвилі переформатування важливо розпізнати, які процеси — це шум, що змиється часом, а які — справжні фундаментальні цінності майбутнього. Це стане обов’язковим уроком для кожного учасника Web3.

Регулювання вже не є «ворогом» криптоіндустрії, а — ключем до входу у ринок вартістю у десятки трильйонів доларів.