2025 Головні новини майнінгу криптовалют: хешрейт Біткоїна перевищив 1 ZH/s, родина Трампа та Tether увійшли в гру

2025 рік, біткоїн-майнінгова потужність прорвала 1 ZH/s, але вартість майнінгу зросла до 137 000 доларів США, що змусило галузь до трансформації. CoreWeave придбав Core Scientific за 9 мільярдів доларів, IREN підписала з Microsoft угоду на 9,7 мільярдів доларів щодо GPU, а син Дональда Трампа заснував American Bitcoin Corp. Резерви Бутану становлять близько 40% ВВП, Tether розгортає майнінг-ферми OCEAN.

Цінова гірка за мірками потужності: цінова пекло

У грудні 2025 року, потужність біткоїна офіційно перевищила 1 ZH/s (ZettaHash), що стало символічним порогом і ознакою входу галузі у фазу високої конкуренції. Однак за цим стоїть жорстка реальність витрат. За даними CryptoRank, середня грошова вартість видобутку одного BTC для публічних майнерів становить близько 74 600 доларів; з урахуванням амортизації та SBC, повна вартість зросла до приблизно 137 800 доларів.

Ця структура витрат означає, що за поточною ціною біткоїна близько 88 000 доларів більшість майнерів фактично працюють у збиток. Високі витрати призводять до того, що окупність обладнання подовжилася до понад 1200 днів, а витрати на фінансування зростають. Навіть найефективніші майнери ледве зможуть утримувати баланс між прибутком і збитком, що сприяє виходу малих і середніх майнерів і диверсифікації великих компаній у AI-бізнес.

Потужність у 1 ZH/s означає, що у світі щосекунди виконується 1 трильйон хеш-операцій, і зростання цієї конкуренції робить застарілі майнери майже неконкурентоспроможними. Bitmain змушений значно знизити ціни на свою продукцію: ціна на S19 XP Hydro опустилася до 3–4 доларів/TH/s, а серії S21 — до 7–8 доларів/TH/s, що означає «розпродаж залишків». Конкуренція на ринку переходить від простої нарощування потужності до підвищення енергоефективності (J/TH) і здатності адаптуватися до AI-центрів.

Революція бізнес-моделей: від майнінгу до AI-обслуговування

2025 рік ознаменувався масштабною трансформацією майнінгової галузі у напрямку AI/HPC. У липні, AI-єдиноріг CoreWeave оголосив про купівлю біткоїн-майнера Core Scientific за допомогою обміну акціями, оцінюючи угоду у близько 9 мільярдів доларів. Це забезпечило AI-бізнесу 1,3 ГігаВат електроенергії. У листопаді IREN підписала з Microsoft п’ятирічну угоду на GPU-хмарні обчислення на суму 9,7 мільярдів доларів і розгорнула кластер NVIDIA GB300 GPU.

Ця тенденція означає кардинальні зміни у бізнес-моделі галузі. Компанії Hut 8, Bit Digital (WhiteFiber) та інші підписують довгострокові (10–15 років) договори на оренду майнінгових потужностей, що дозволяє монетизувати активи. Аналіз показує, що доходи від AI-обслуговування зазвичай перевищують традиційний майнінг і забезпечують стабільний грошовий потік, у той час як «рейтинги потужності» поступово замінюються «цінністю AI-контрактів». Ця трансформація — не лише відповідь на зниження прибутковості майнінгу, а й стратегічний крок у бік активного впровадження AI.

Три ключові зміни у бізнес-моделях майнінгу 2025 року

Від продажу потужності до продажу електроенергії: майнері перетворюють 1,3 ГігаВат електроенергії у AI-центри, отримуючи вищий дохід за одиницю

Від одного майнінгу до змішаного доходу: контракти на GPU на 9,7 мільярдів доларів забезпечують стабільний грошовий потік і зменшують ризики коливань цін

Від конкуренції потужності до конкуренції за енергоефективністю: ринок обладнання переходить від нарощування потужності до підвищення J/TH і здатності адаптуватися до AI-центрів

Геополітичні тенденції та зростання державного майнінгу

2025 рік ознаменувався найбільшою революцією у галузі — участю державних фондів і урядів. У червні Бутан використав свої багаті гідроенергетичні ресурси для накопичення біткоїн-запасів на суму близько 1,3 мільярда доларів, що становить майже 40% ВВП країни. У грудні Бутан підписав меморандум з криптовалютним маркет-мейкером Cumberland для створення цифрової інфраструктури.

Уряд ОАЕ через свою холдингову компанію Citadel Mining володіє близько 6300 біткоїнами; Ефіопія, Аргентина та інші країни співпрацюють із державними енергетичними компаніями для залучення глобальних майнерів, використовуючи модель «енергія за потужність» для наповнення бюджету. Це особливо привабливо для ресурсних країн із дефіцитом валютних резервів, оскільки майнінг дозволяє безпосередньо перетворювати електроенергію у тверді валюти.

Росія застосовує «двоповерхову» стратегію: з одного боку, планує заборонити майнінг у Бурятії та Забайкаллі на постійній основі, криміналізуючи нелегальний майнінг; з іншого — радник Путіна відкрито заявляє, що майнінг біткоїна є «недооціненим експортним товаром» і підтримує курс рубля. Зараз частка російського майнінгу становить близько 16% світового, поступаючись США. Центробанк намагається враховувати майнінг у міжнародних балансах і використовує криптовалюту для обходу санкцій.

Син Дональда Трампа, Ерик Трамп, разом із майнером Hut 8 заснував American Bitcoin Corp (ABTC), залучивши 220 мільйонів доларів і плануючи вийти на NASDAQ через зворотне злиття. Хоча у грудні акції впали на 50% через зняття обмежень на продаж акцій, участь Трампа вважається важливим сигналом політичної підтримки для американського майнінгу.

Гіганти стабілізованих монет і посилення регуляції

Tether у 2025 році став ключовим гравцем у майнінгу. Найбільший у світі випускник стабільних монет інвестував у відновлювані джерела енергії для майнінгових ферми в Уругваї та Сальвадорі, а у квітні розгорнув обчислювальні потужності у децентралізованому майнінговому пулі OCEAN для зменшення ризиків централізації. Власник Tether, Northern Data, у листопаді продав майнінговий бізнес Peak Mining за 200 мільйонів доларів і зосередився на AI-центрах.

Регуляторна діяльність посилюється. Високопосадовець IcomTech Magdaleno Mendoza отримав 6 років ув’язнення і конфіскацію активів за шахрайство з обіцянками високих доходів від майнінгу. У Малайзії виявлено майже 14 000 нелегальних майнерів, що спричинили збитки у 1,1 мільярда доларів через крадіжки електроенергії з 2020 року. Ці випадки свідчать про перехід галузі від «дикого зростання» до повної відповідності регуляторним вимогам.

Незважаючи на високі витрати, у серпні MARA Holdings оголосила про володіння понад 50 000 біткоїнами, вартість яких сягає мільярдів доларів. Ці компанії використовують випуск конвертованих облігацій або залучають ліквідність під заставу біткоїнів, не продаючи видобуті монети. Така стратегія «високого левериджу» робить їхні акції високоризиковими інвестиціями у біткоїн з високим бета-коефіцієнтом.