Огляд крипто ETF 2025: біткойн, ефіріум процвітають, до святкового столу приєднуються більше монет, таких як XRP

Стаття: Андре Беганскі

Переклад: Block unicorn

Хоча раніше компанії з управління активами докладали зусиль для запуску продуктів, що відстежують спотові ціни Bitcoin і Ethereum, з поверненням президента Трампа до Білого дому в січні регуляторне середовище почало змінюватися, і багато хто передбачає нові можливості у 2025 році.

Згідно з даними Farside Investors, станом на 15 грудня, спотові ETF на Bitcoin з моменту їх історичного запуску у січні 2024 року залучили чистий потік у розмірі 57,7 мільярдів доларів. У порівнянні з початком року, коли цей показник становив 36,2 мільярда доларів, зростання склало 59%. Однак потоки капіталу не були стабільними.

Наприклад, за даними CoinGlass, 6 жовтня, коли ціна Bitcoin наблизилася до історичного максимуму у 126 000 доларів, інвестори активно вкладали у спотові ETF на Bitcoin, сума склала до 1,2 мільярда доларів. Через кілька тижнів, 11 листопада, коли ціна Bitcoin впала нижче 90 000 доларів, інвестори вивели з цих фондів 900 мільйонів доларів.

Однак це був лише другий за гіркістю одноденний показник для історії ETF на Bitcoin: у лютому цього року через побоювання щодо торгівлі та інфляції ціна Bitcoin різко впала, і ці продукти зафіксували виведення капіталу у розмірі 1 мільярда доларів.

Згідно з даними CoinGlass, з моменту запуску у липні минулого року станом на 15 грудня, спотовий ETF на Ethereum залучив чистий потік у розмірі 12,6 мільярдів доларів. У серпні, коли ціна Ethereum зросла до майже 4950 доларів — історичного максимуму, ці продукти отримали у один день 1 мільярд доларів капіталу.

Зі зростанням прийняття таких продуктів фінансовими інститутами, вони здебільшого залишаються за лаштунками, оскільки зовнішній світ більше цікавиться потенційним підвищенням цін на цифрові активи або розширенням каналів для нових інвесторів через інші ETF-продукти. Однак деякі з них зосереджені на ETF, що одночасно відстежують кілька криптовалют, вважаючи, що такі продукти дуже підходять для інституційних інвесторів.

Встановлення універсальних стандартів

У вересні Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) затвердила універсальні стандарти для лістингу товарних трастів, що стало відповіддю на кілька місяців очікувань.

На столі SEC накопичилися заявки на ETF, що охоплюють різні цифрові активи, і ключовим у їхньому розгляді є питання, яке багато років уникав попередній керівний склад SEC: коли слід вважати цифрові активи товарами?

SEC більше не змушена розглядати кожен випадок окремо щодо кваліфікації різних криптовалют (від Dogecoin до мем-коінів президентів), а натомість встановила стандарти для бірж, що дозволяють цифровим активам відповідати вимогам товарних трастів.

Найважливішими факторами є: цифрові активи, що підтримуються ETF, повинні торгуватися на регульованих ринках, мати щонайменше шість місяців історії ф’ючерсної торгівлі або вже підтримувати біржовий фонд (ETF) і мати значний обсяг відповідних активів.

Вищий аналітик ETF у Bloomberg Ерик Бальчунас у вересні в інтерв’ю для Decrypt зазначив, що це означає, що щонайменше кілька десятків криптовалют можуть бути негайно «запущені». Він вважає, що це відповідає очікуванням.

Вищий дослідницький аналітик Bloomberg Джеймс Сейфарт нещодавно у X заявив, що затвердження універсальних стандартів значно розширить кількість продуктів, доступних для інвесторів, але компанії з управління активами все ще очікують результати затвердження щонайменше 126 ETF.

Ці заявки здебільшого стосуються токенів нових децентралізованих фінансових проектів (наприклад, Hyperliquid) і деяких відносно нових мем-коінів, таких як Mog.

XRP і Solana

Спочатку Bitcoin, потім Ethereum. Тепер інвестори в США можуть купувати ETF, що відстежують спотові ціни XRP і Solana, а також інші криптовалюти.

XRP і Solana посідають п’яте і сьоме місця за ринковою капіталізацією відповідно і у період адміністрації Байдена стикалися з регуляторним опором, але з їхнім становленням у якості базових активів для багатьох продуктів цей опір поступово зникає.

Минулого року запуск спотового ETF на Bitcoin викликав хвилю попиту і підняв ціну Bitcoin до нових максимумів. Хоча інші менші криптовалюти ще не досягли подібного, ETF-продукти, що спеціально відстежують XRP і Solana, залишаються успішними.

«Я вважаю, що їхній вплив на ціну може бути меншим, ніж очікували, але з точки зору унікальності вони досягли великого успіху і підтвердили інтерес інвесторів до інших криптовалют поза Bitcoin і Ethereum», — сказав нам старший стратег інвестицій у Bitwise Хуан Леон.

Леон зазначив, що ETF на Solana і XRP, запущені у листопаді, мали «невигідний» час, оскільки останні кілька місяців макроекономічна ситуація сприяла зниженню цін цифрових активів.

Незважаючи на це, згідно з даними CoinGlass, станом на 15 грудня, спотовий ETF на Solana з моменту запуску залучив чистий потік у розмірі 9,2 мільйона доларів. Спотовий ETF на XRP, запущений у тому ж місяці, з початку торгів отримав близько 883 мільйонів доларів.

Запуск ETF на Solana привертає особливу увагу ще й тому, що це один із перших ETF, що частково ділиться нагородами за стейкінг з інвесторами. Минулого місяця Міністерство фінансів США і IRS опублікували нові рекомендації, що додатково сприяють цьому розвитку.

Найбільша у світі компанія з управління активами BlackRock поки що не розширила свою лінійку криптовалютних продуктів, але Леон зазначив, що спільноти XRP і Solana, можливо, і не потребують цих компаній.

«Зараз, з огляду на роботу ETF, участь цих спільнот, їхня сила і масштаб набагато перевищують очікування багатьох, — сказав він. — Це хороший знак для розвитку цих двох екосистем у 2026 році.»

Згідно з даними SoSoValue, станом на 15 грудня, чистий потік у спотовий Dogecoin ETF склав 2 мільйони доларів.

Битва індексів?

За словами керівника глобальних досліджень у Hashdex Гері О’Ші, у 2025 році найбільш імовірною аудиторією для володіння спотовими криптовалютними ETF будуть приватні інвестори та хедж-фонди, але ця ситуація може швидко змінитися.

Він повідомив, що багато консультантів і професійних інвесторів все ще проводять due diligence щодо ETF, що відстежують криптовалюти, але він відчуває, що вони скоро почнуть серйозно розглядати можливість інвестування в такі активи.

Крім того, Vanguard цього місяця оголосила, що дозволить своїм 50 мільйонам клієнтів торгувати частинами спотових криптовалютних ETF через свої брокерські платформи. У той час як Bank of America також схвалила для приватних клієнтів можливість помірного інвестування у криптовалюти з наступного року.

«Близько року тому регуляторна невизначеність була дуже високою, і вони ще не були готові активно входити у цю сферу, — сказав він. — А зараз питання вже не в тому, чи варто інвестувати, а як саме це зробити.»

З цього випливає, що ETF, що відстежують індекси цифрових активів, у 2024 році стануть гарячою темою для обговорення. Він зазначив, що багато професійних інвесторів цінують ці фонди за їхню здатність змінювати структуру портфеля з часом, що дає їм певний спокій.

О’Ші пояснив: «Вони можуть інвестувати у індексні ETF, щоб широко брати участь у потенціалі зростання ринку, не вникаючи у всі деталі. Їм не потрібно знати всю інформацію про кожен актив.»

У лютому цього року Hashdex запустила перший у США спотовий ETF, що відстежує кілька цифрових активів — Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. Цей ETF базується на Nasdaq Crypto Index і містить криптовалюти, такі як Cardano, Chainlink і Stellar, а також інші популярні активи.

Франклін Темплтон, Grayscale, Bitwise, 21Shares і CoinShares також запустили подібні продукти, хоча деякі з них інвестують у цифрові активи через деривативи. Згідно з даними ETF Trends, цей індексний ETF пропонує інвестиції у 19 цифрових активів.

Хоча деякі пенсійні фонди США вже придбали спотові Bitcoin ETF, у лютому Вісконсінський інвестиційний комітет закрив позиції на 300 мільйонів доларів. Це було задекларовано через щоквартальні звіти 13F великих інституційних інвесторів.

Al Warda Investments у листопаді повідомила про володіння позицією у 500 мільйонів доларів у Bitcoin ETF від BlackRock. Ця компанія має зв’язки з інвестиційною радою Абу-Дабі (дочірньою компанією Mubadala Investment Company), яка є суверенним фондом Абу-Дабі.

Сам Mubadala Investment Company також у лютому розкрила володіння позицією у BlackRock ETF, яка станом на останній звіт 13F оцінюється у 567 мільйонів доларів. Близько того ж часу університет Гарварда розкрив володіння цим ETF на суму 433 мільйони доларів.

Університет Брауна і Еморі цього року також повідомили про володіння спотовим Bitcoin ETF, ставши одними з перших інституцій, що використовують цей актив. Аналітики вважають, що такий перехід інвесторів може знизити волатильність Bitcoin і зменшити його спадні коливання.

«Хоча зміни не є різкими, вони все ж заслуговують уваги, — сказав О’Ші, говорячи про розширення інвестиційної бази. — Такий перехід від роздрібних інвесторів до інституційних дуже сприятливий для довгострокової стабільності активу, оскільки ці інвестори мають більш довгий інвестиційний горизонт.»