Публічна компанія NASDAQ Cypherpunk витрачає 29 мільйонів доларів на додаткові закупівлі, чи стане Zcash наступним улюбленцем корпоративних резервів?

У той час, коли публічні компанії виділяють Bitcoin у цьому тренді, компанія, що котирується на Nasdaq, звертає увагу на більш суперечливі сфери. Cypherpunk Technologies нещодавно оголосила, що збільшила свої володіння монетою ZEC номіналом 56 418,09 за загальною ціною приблизно 29 мільйонів доларів, довівши загальні активи до вражаючих 290 062,67, що становить приблизно 1,76% обігової пропозиції Zcash.

Компанія, яку підтримує співзасновник Gemini Тайлер Вінклвосс, має довгострокову мету — утримувати 5% загальної пропозиції мережі Zcash, піднімаючи приватні активи до рівня стратегічних резервів, рівних біткоїну. Це накопичення викликало гарячі дебати на ринку: між дедалі жорсткішими глобальними регуляціями та нагальною потребою у фінансовій приватності, чи можуть криптовалюти, що підвищують конфіденційність, такі як Zcash, справді відтворити шлях успіху біткоїна і стати новим варіантом у корпоративних балансах?

Маніфест на $29 мільйонів: Амбіції Cypherpunk щодо «скарбниці Zcash»

Cypherpunk Technologies, компанія, що котирується на Nasdaq під символом CYPH, коротко оголосила про свою беззаперечну рішучість на ринку. Компанія повідомила, що завершила придбання 56 418,09 ZEC за середньою ціною $514,02 кожна, загальна вартість приблизно $29 мільйонів. Це не примха, а вирішальний крок у стратегії систематичного побудови позицій. З цим зростанням загальна кількість активів Cypherpunk у ZEC зросла до 290 062,67, а загальна ринкова капіталізація на момент оголошення становить близько $155 мільйонів.

Ще цікавіше — це передумови та траєкторія трансформації цієї компанії. Ще кілька місяців тому, у листопаді 2025 року, це була біотехнологічна компанія під назвою Leap Therapeutics. Після залучення інвестиції у $58,9 мільйона з капіталу Тайлера Вінклвосса, компанія повністю ребрендувалася, змінила назву і чітко позиціонувала себе як «компанія, орієнтована на цифрові активи, орієнтована на Zcash». Цей 180-градусний стратегічний поворот від біотехнологій до передових криптоактивів — це окрема історія. Вілл МакЕвой, головний інвестиційний директор компанії, не приховував її великого плану: «Ми працюємо над нашою довгостроковою метою — утримувати 5% пропозиції мережі Zcash. Виходячи з поточної пропозиції в обігу близько 16,5 мільйона, це означає, що цільові активи перевищать 825 000 ZEC. Cypherpunk виконав понад третину цієї мети.

Прямий зворотний зв’язок від ринку розділений. Після трансформації компанії ціна її акцій зросла приблизно з $0,44 до $1,18, що становить майже 170%, що свідчить про ентузіазм деяких інвесторів щодо її нового наративу. Однак ціна акцій також зазнала значного падіння після зростання, наразі тримаючись близько $1.20, що приблизно на 60% нижче рівня раннього дебютного максимуму на Nasdaq. Ця висока волатильність відображає нерішучість і очікування ринку щодо цього безпрецедентного шляху. Випадок Cypherpunk перевіряє гіпотезу: чи може публічна компанія досягти успіху, зосередившись на єдиному, нішевому та чутливому до регулятора криптоактиві?

Основні дані стратегії Zcash від Cypherpunk у короткому вигляді

Дані про позицію:

• Обсяг активів: 56 418,09 ZEC
• Вартість цього зростання: приблизно $29 мільйонів (середня ціна $514,02)
• Загальний відкритий інтерес: 290 062,67 ZEC
• Частка загальної циркуляційної пропозиції: близько 1,76%
• Сукупна середня вартість: приблизно $334,41 / ZEC

Цілі компанії та передумови ринку:

• Довгострокова ціль утримання: 5% від загальної пропозиції мережі Zcash
• Динаміка ціни Zcash протягом року: зростання понад 800% за останні 12 місяців (Bitcoin знизився приблизно на 5% за той самий період)
• Історичний максимум Zcash: $3,191.93 (поточна ціна знизилася більш ніж на 80% від цього)

За межами наративу Bitcoin: унікальна логіка цінності приватності як бізнес-активу

Крок Cypherpunk викликав дискусії, які значно перевищували розмір фінансування, оскільки торкнувся фундаментального питання: чи є приватність додатковою функцією чи основною ціннісною пропозицією в контексті корпоративних казначейських активів? Це безпосередньо відрізняє Zcash від наративної логіки біткоїна.

Визнання біткоїна як «цифрового золота» підкріплене перевіреною дефіцитом, зростаючою ліквідністю та зростаючим регуляторним середовищем, зокрема схваленням спотових біткоїн-ETF у США, що закріпило свій знак відповідності. Бізнеси тримають біткоїн насамперед як довгостроковий засіб збереження вартості або макрохеджування, прибутковість якої безпосередньо пов’язана зі зростанням ціни.

Zcash пропонує зовсім іншу ціннісну історію. Як форк біткоїна, він також має фіксований ліміт у 21 мільйон монет і механізм proof-of-work. Його революційна особливість полягає у технології нульового розкриття під назвою zk-SNARK, яка дозволяє користувачам вибірково приховувати відправника, отримувача та кількість транзакцій, забезпечуючи необхідну прозорість для аудиту через механізм «ключ перегляду». Саме це Cypherpunk та його конкуренти (наприклад, Reliance Global Group) просувають Zcash як актив «захисту приватності». Вони вважають, що в сучасному світі повсюдного цифрового спостереження та зростаючої прозорості фінансових операцій існує реальна і зростаюча потреба для бізнесу, особливо тих, хто має справу з чутливими транзакціями або перебуває в певних геополітичних умовах, захищати свою фінансову приватність.

Цей наратив підносить Zcash із простого спекулятивного активу до стратегічного інструменту. Йдеться не лише про отримання прибутку капіталу, а й про збереження ключової операційної автономії в майбутньому суспільстві цифрової економіки. Сам Тайлер Вінклвосс описав Zcash як «захист приватності» для Bitcoin і вважає, що монети про приватність можуть повернути популярність у контексті посиленого регуляторного тиску. Звісно, це також створює серйозніший виклик: глобальні регулятори завжди перебувають у стані підвищеної готовності щодо анонімних криптовалют, що кидає важку тінь на шлях Zcash до широкомасштабної інституціоналізації. Ставка Cypherpunk по суті є ставкою на майбутню регуляторну інклюзивність і значне підвищення ринкової цінності приватності.

Відхилення ринку: Тисячодоларове бачення стикається з ризиком глибокого відкату

З одного боку, є рішучість компаній, що зареєстровані на біржі, у створенні позицій у великому масштабі, а з іншого — різкі коливання ринкових цін і прогнози аналітиків. Цінова динаміка ZEC ідеально ілюструє цю невизначеність. За останні 12 місяців ZEC досягла вражаючого зростання понад 800%, значно перевершивши Bitcoin, який впав приблизно на 5%, що робить його одним із найяскравіших у році. Однак його ціна сьогодні впала з приблизно $650 до приблизно $530, що на 17% менше з моменту багаторічного максимуму в листопаді. Водночас обсяг торгівлі за 24 години нещодавно скоротився вдвічі до приблизно 500 мільйонів доларів, що свідчить про охолодження ринкової активності після спалаху.

Зіткнувшись із такою графікою, ринкові експерти мають майже протилежні думки. Артур Гейс дає радикальний погляд на бичачий характер. Він вважає, що ZEC може готуватися до 1000 доларів, зазначаючи, що потенційний зсув ліквідності може принести користь активам класу приватності. Його логіка може базуватися на перерозподілі коштів у нетрадиційні, цензуростійкі активи в умовах змін у макросередовищі.

Однак голос обережності не менш гучний. Аналітик Ерік Ван Тассел попереджає про ризик відкату ZEC до регіону $400, натякаючи, що нещодавнє зростання може не мати міцної стійкої основи. Макроінвестор Рауль Пал описав ралі Zcash як «більше схоже на ротацію капіталу, ніж на підтверджену довгострокову тенденцію». Ці погляди нагадують інвесторам, що, незважаючи на переваги компаній, які котируються на продаж, збільшують свої активи, сам ринок Zcash відносно невеликий, ліквідний значно поступається основним активам, а ціни більш вразливі до великих операцій і ринкових настроїв. Більше того, навіть після різкого зростання ціна ZEC залишається більш ніж на 80% нижчою за свій історичний максимум у $3,191,93, з значним історичним тиском утримання вище.

Перехрестя монет приватності: технології, регулювання та майбутня уява

Випадок Cypherpunk поставив монети за приватність на критичний роздоріжжя. Один із напрямків цього шляху — ширше інституційне впровадження та фінансова інструменталізація. Якщо більше компаній приймуть логіку «хеджування приватності», Zcash та подібний подібний зможуть зайняти невелику, але міцну нішу і навіть породити пов’язані фінансові деривативи. Інший напрямок залишається в сірій зоні регулювання, яку переважно використовують маргіналізовані нішеві групи та спекулянти, і важко увійти в основне фінансове бачення.

Її майбутнє значною мірою залежить від двох зовнішніх чинників. Перша — це еволюція регуляторної політики. Глобальна робоча група з фінансових дій (FATF) приймається країнами «Правило подорожей», яке вимагає від постачальників послуг віртуальних активів збирати та передавати інформацію з обох сторін угоди. Це прямо суперечить основній філософії монет приватності. Zcash намагається знайти баланс між приватністю та відповідністю через створення опцій «захищених транзакцій» і «прозорих транзакцій», але залишається незрозумілим, чи приймуть регулятори цей компроміс.

Друга — розробка та застосування технологій, що підвищують конфіденційність, таких як докази з нульовим розгадуванням. Технологія zk-SNARK не є унікальною для Zcash, вона широко використовується рішеннями Ethereum для масштабування рівня 2 для досягнення конфіденційності та ефективності транзакцій. Це означає, що майбутнє фінансової приватності не обов’язково залежить від незалежних монет конфіденційності, але також може бути досягнуте завдяки функціям конфіденційності на основних платформах смарт-контрактів. Zcash має довести, що як незалежна мережа та актив вона має незамінні переваги у технологічному вдосконаленні та екологічному будівництві.

Для інвесторів Cypherpunk пропонує крайній приклад взаємодії бізнесу з передовими криптоактивами. Він навчає ринок, що наратив корпоративного розподілу казначейських коштів може виходити за межі Bitcoin і на більш специфічні функціональні активи. Однак це пов’язане з більшими ризиками: технічною складністю, регуляторною невизначеністю, неліквідністю на ринку та тестом на те, чи може сам наратив бути більш прийнятим. Розглядаючи можливість слідування таким «розумним грошима», інвестори повинні запитати себе: чи вірять вони в довгострокову цінність «приватності» як фундаментального права людини та майбутньої бізнес-необхідності, чи просто переслідують короткострокову гарячу точку ринку, доміновану компаніями, що котируються на біржі? Відповідь на два питання визначить зовсім інший інвестиційний горизонт і стратегію толерантності до ризику. У цій історії Cypherpunk є і актором, і сценаристом, і кожен учасник ринку буде остаточним суддею свого сценарію.