Бутан продає 22 мільйони доларів у біткойнах! Після халвінгу витрати на майнінг подвоїлися, виробництво значно знизилося

Бутан продає BTC на 22 мільйони доларів США, його володіння зменшилися з 13 295 до 5 700 монет, посівши сьоме місце за обсягами. У 2019 році гідроенергетика забезпечила накопичення BTC на суму 7,65 мільярдів доларів, але після напівзменшення витрати подвоїлися, що спричинило значне зниження виробництва. Цього тижня ціна біткоїна обвалилася, і вона сягала майже 70 000 доларів.

7 595 BTC на продажі: ціновий тиск за цим

(Джерело: Arkham)

Дані платформи аналізу блокчейну Arkham показують, що в середу Бутан переказав 184 біткоїни, з яких з державних резервів було переміщено BTC на суму 14 мільйонів доларів, а також 100,8 BTC минулого п’ятниці на суму 8,3 мільйони доларів. Arkham зазначає, що ця транзакція вартістю 22,3 мільйони доларів вже надійшла до криптовалютного маркет-мейкера QCP Capital. Передача активів маркет-мейкерам зазвичай означає їх продаж, оскільки вони допомагають перетворити ці активи у більш ліквідні ринкові інструменти.

Ця продажа зменшила володіння Бутану приблизно на 7 595 BTC (з 13 295 до 5 700). Хоча точні причини цієї активності залишаються невідомими, Arkham зазначає, що Бутан регулярно продає близько 50 мільйонів доларів BTC, а остання масштабна продажа відбулася в середині або наприкінці вересня 2025 року. Такий регулярний режим продажів свідчить про те, що Бутан може використовувати біткоїн як джерело доходів, періодично конвертуючи його для фінансування урядових витрат або боргів.

Arkham підкреслює, що з 2019 року, коли країна почала займатися майнінгом біткоїна, вона накопичила близько 765 мільйонів доларів у BTC, головним чином завдяки гідроенергетиці. Бутан має багаті водні ресурси та дуже низькі витрати на електроенергію, що дає йому природну перевагу у майнінгу. Урядовий майнінг використовує надлишкову електроенергію державних гідроелектростанцій, перетворюючи її безпосередньо у біткоїн-активи.

Однак, у звіті зазначається, що з моменту напівзменшення біткоїна у 2024 році вартість виробництва одного BTC приблизно подвоїлася, і кількість майнінгу BTC у Бутані значно зменшилася порівняно з 8 200 у 2023 році. Напівзменшення зменшує нагороду за блок з 6,25 BTC до 3,125 BTC, що означає, що при однаковій потужності виробництво зменшується наполовину, а вартість одиниці автоматично зростає удвічі. Для Бутану, який залежить від майнінгу для накопичення BTC, цей вплив є безпосереднім і значним.

Зміни у володінні біткоїнами Бутаном

Пік у жовтні 2024 року: 13 295 BTC

Поточне володіння: 5 700 BTC

Зменшення: 7 595 BTC (57% зниження)

Зміна у рейтингу: з високого місця на сьоме у світі

Обсяг виробництва у 2023 році — 8 200 монет — також суттєво знизився. Це падіння може мати кілька причин: напівзменшення, що зменшує виробництво; зростання складності майнінгу, що вимагає більшої потужності; зношення обладнання та зниження його ефективності; або активне зменшення масштабів майнінгу з боку Бутану для контролю витрат. Незалежно від причин, зниження виробництва означає, що Бутан не зможе швидко компенсувати продажі BTC через майнінг, і його володіння, ймовірно, продовжать зменшуватися.

Ризик зниження з другого місця до нижчих позицій

Дані Bitcoin Treasuries показують, що Бутан опустився з другого місця за кількістю BTC у світі до сьомого, поступившись США, Китаю, Великобританії, Україні, Сальвадору та ОАЕ. Це не лише цифри — це зміна стратегічної позиції країни. Раніше Бутан вважався піонером у національному впровадженні біткоїна, тепер же його активи зменшуються через ціновий тиск.

США, як найбільший держатель, здебільшого отримують BTC через конфіскації правоохоронних органів (наприклад, у справі Silk Road) та потенційно створюваний стратегічний резерв. Китай заборонив майнінг, але конфісковані BTC там також значні. Великобританія та Україна здебільшого отримують BTC через правоохоронні дії. Сальвадор — єдина країна, яка зробила BTC законним платежем і постійно його купує. ОАЕ залучає криптовалютний бізнес і інвесторів, накопичуючи BTC.

Модель Бутану унікальна серед цих країн: вона повністю залежить від майнінгу для накопичення BTC, і цей процес контролюється державою. Така стратегія працює при низьких цінах на електроенергію та високих цінах на біткоїн, але у сучасних умовах стикається з серйозними викликами. Якщо Бутан продовжить продавати BTC у поточному темпі і виробництво не відновиться, його володіння може зменшитися до 3 000 монет за рік, і країна може втратити місце у топ-10.

Обвал цін біткоїна на 42,8% посилює майнінгові труднощі

Зниження володінь BTC у Бутані відбувається на тлі падіння ціни біткоїна з історичного максимуму у 126 080 доларів у жовтні минулого року до менше ніж 72 000 доларів, що становить 42,8%. За останні три місяці ринковий настрій опустився до рівня середини 2022 року. Це зумовлено урядовим простоям у США, війною Дональда Трампа, торговими загрозами та законодавчими затримками у криптовалютному секторі, що спричинило обвал цін.

Незважаючи на те, що глобальна ліквідність близька до історичних максимумів, макроекономічна невизначеність змушує інвесторів перетікати з ризикових активів у золото і срібло. Ризики квантових обчислень для безпеки біткоїна та зниження хешрейту через закриття нерентабельних майнінгових машин також посилюють дискусії навколо BTC.

Для країн, таких як Бутан, обвал цін — подвійний удар. З одного боку, вартість володінь зменшується: 13 295 BTC у високій ціні — близько 1,67 мільярда доларів, тоді як зараз, навіть з усім запасом, вони коштують близько 960 мільйонів доларів — втрата 700 мільйонів. З іншого боку, майнінг став збитковим або з прибуткового перетворився у збитковий, і вартість виробництва однієї BTC може бути вже близькою або перевищувати ринкову ціну.

Збільшення витрат на майнінг проявляється у тому, що після напівзменшення нагорода за блок зменшується, і при однакових витратах на електроенергію та обладнання виробництво зменшується удвічі, а вартість одиниці автоматично зростає. Хоча електроенергія у Бутані дешевша, витрати на обладнання, обслуговування, приміщення та персонал залишаються. При падінні ціни BTC з 120 000 до 70 000 доларів ці витрати стають ще більш вагомими, зменшуючи прибутковість.

Cointelegraph звернувся до державної компанії Druk Holding and Investments, яка відповідає за стратегію BTC у Бутані, але не отримав відповіді. Відсутність офіційних коментарів підсилює спекуляції та невизначеність. Чи повністю країна вийде з майнінгу BTC, чи тимчасово зменшить володіння у очікуванні відновлення ринку — питання залишається відкритим.

Для світового ринку BTC випадок Бутану дає важливий урок: національні майнінгові проекти не гарантують беззбитковості. Навіть маючи природну перевагу у дешевій електроенергії, у умовах напівзменшення та цінового обвалу економіка майнінгу може стати нерентабельною. Стратегія Сальвадору купувати BTC, а не майнити його, у сучасних умовах може бути більш стійкою.