Прогноз фінансового звіту Alibaba за 2-й квартал: Citigroup прогнозує, що темпи зростання хмарного бізнесу становитимуть 45%, а цільову ціну знижено до 191 гонконгського долара

Alibaba（09988-HK）невдовзі оголосить фінансову звітність за 1-й квартал 2027 фінансового року; за найновішим аналітичним звітом Citi, прогноз щодо загального доходу на Q2 уточнено в бік незначного зниження до 2 698 млрд юанів, що на рік зростає приблизно на 8,9% і перевищує консенсус ринку. Citi підвищив прогноз темпів зростання хмарного бізнесу до 45% та очікує дохід за квартал на рівні 484 млрд юанів, однак, застосувавши метод оцінки за сумою оцінок окремих сегментів, знизив цільову ціну на акції Alibaba в Гонконзі до 191 гонконгського долара; рейтинг залишається «купувати».

Citi: темпи зростання Alibaba Cloud на Q2 підвищено до 45%, прогноз доходу за квартал — 484 млрд юанів

Згідно з аналітичним звітом Citi, прогноз темпів зростання бізнесу Alibaba Cloud на Q2 підвищено з 40% до 45%, прогноз доходу за квартал досягає 484 млрд юанів, а маржа прибутку, як очікується, суттєво зросте до 11,5%. Цьому зростанню сприяє двостороннє позиціювання Alibaba в матриці AI-продуктів і глобальній інфраструктурі: зокрема, моделі відеогенерації HappyHorse-1.1, єдина AI-матриця, що об’єднує Agent для корпоративної взаємодії та виконавчий рушій, а також інтенсивне розширення глобальних дата-центрів.

Хмарний бізнес наразі розглядають як головний рушій зростання групи, а фактична комерціалізація AI стимулює трансформацію хмарних обчислень із сервісів інфраструктурного рівня в AI-екосистему з високим потенціалом зростання.

Дохід від керування клієнтами прогнозують зниження на 8,7% р/р; ключовий тиск — слабкість споживання

Згідно зі звітом Citi, на Q2 дохід від керування клієнтами (CMR) прогнозують із зниженням на 8,7% р/р; основні причини включають: слабкі потреби споживачів (зокрема пригнічена динаміка в ключових категоріях на кшталт побутової техніки та косметики); а також те, що під час 6,18 торгових розпродажів обробка зворотного доходу збільшує короткостроковий тиск на звітність.

Попри це, загальна прибутковість е-комерц-платформи групи залишається стабільною: завдяки ефективному контролю збитків у бізнесі миттєвої роздрібної торгівлі (зокрема Taobao Flash Sales), ринок очікує, що EBITA е-комерцгрупи Китаю залишиться приблизно на рівні 38 млрд юанів, що відображає більш обережну операційну стратегію Alibaba — баланс між часткою ринку та ефективністю на рівні одиниці економіки.

Конкуренція в миттєвому ритейлі стає більш раціональною: Пекінські регулятори задають тон Meituan і Taobao Flash Sales

Згідно з повідомленнями, за ініціативи Бюро з нагляду за ринком Пекіна платформи миттєвого ритейлу, зокрема Meituan, Taobao Flash Sales і JD.com, дійшли згоди щодо розміру комісій, субсидій і норм сервісу; «субсидійна війна» впродовж останнього року помітно охолола.

Для Taobao Flash Sales Q2 уже стало точкою перелому бізнес-цілей: фокус змістився з бездумного розширення субсидій на стабілізацію частки та підвищення якості й ефективності роботи; щоденний обсяг замовлень коригувався від пікових значень минулого року, але структура бізнесу набуває здоровішого вигляду — ціль полягає в тому, щоб досягти помісячної беззбитковості на рівні одного магазину з точки зору одиничної економіки протягом року.

Citi коригує цільову ціну: 191 гонконгський долар для акцій у Гонконзі, рейтинг «купувати» збережено

Згідно з Citi, цільову ціну Alibaba скориговано за методикою оцінювання за сумою сегментів (SOTP): ціна для акцій у Гонконзі знижена до 191 гонконгського долара, а для акцій у США — до 192 долара, оскільки було повторно переглянуто оціночні мультиплікатори різних бізнес-сегментів, а також враховано майбутнє коригування структури: AIDC планують об’єднати з е-комерцгрупою Китаю, а чіп-бізнес «Пінтоу Геші» (平头哥) буде передано в групу хмарного інтелекту.

Хоча коригування цільової ціни відображає обережніший підхід ринку до короткострокових коливань бізнесу, більшість рейтингових агентств зберігають рейтинг «купувати», демонструючи довіру до довгострокової конкурентоспроможності після структурних змін у Alibaba.

Поширені запитання

Який останній прогноз Citi щодо хмарного бізнесу Alibaba на Q2?

Згідно з аналітичним звітом Citi, прогноз темпів зростання бізнесу хмарних обчислень на Q2 підвищено з 40% до 45%, прогноз доходу за квартал досягає 484 млрд юанів, а маржа прибутку, як очікується, суттєво зросте до 11,5%.

З якими тисками стикається бізнес Alibaba в е-комерції на Q2?

Згідно зі звітом Citi, дохід від керування клієнтами (CMR) прогнозують із річним зниженням на 8,7%; серед основних причин — слабкість попиту споживачів (пригнічена динаміка в категоріях на кшталт побутової техніки та косметики) і коригування обліку зворотного доходу під час великого розпродажу 6,18; водночас EBITA е-комерцгрупи Китаю, як і раніше, очікують приблизно на рівні 38 млрд юанів, а загальна прибутковість е-комерції залишається стабільною.

Яка остання цільова ціна Citi для акцій Alibaba в Гонконзі та який рейтинг?

Згідно зі звітом Citi, цільову ціну для акцій Alibaba в Гонконзі знижено до 191 гонконгського долара (для акцій у США — до 192 долара), але рейтинг збережено «купувати», оскільки після коригування структури бізнесу довгострокова конкурентоспроможність все ще має підтримку з боку інституцій.