БІС випускає попередження щодо ринку стейблкоїнів у річному звіті за 2026 рік

Банк міжнародних розрахунків (BIS) опублікував попередження щодо ринку стейблкоїнів у своєму 2026 Annual Economic Report. BIS, який виконує роль банку для центральних банків, заявив, що стейблкоїни запозичують зручності блокчейн-технологій, не маючи інституційних основ, які роблять гроші довіреними, а збільшення їхніх масштабів у нинішньому вигляді може спричинити нові ризики. Оцінка стосується ринку на суму приблизно $320 мільярдів станом на кінець травня 2026 року: 99,4% стейблкоїнів, забезпечених фіатними валютами, за ринковою вартістю прив’язані до долара й зосереджені в двох токенах — USDT та USDC. Звіт з’являється на тлі того, як Бiлий дім просуває ухвалення CLARITY Act — законопроєкту про структуру крипторинку з дедлайном 4 липня.

Звіт BIS Визначає Концентрацію Ринку Стейблкоїнів та Дизайнерські Проблеми

У звіті зазначено, що зростання стейблкоїнів зосереджене у двох токенах, прив’язаних до долара США: USDT від Tether та USDC від Circle, які є двома найбільшими за ринковою капіталізацією. Вони суттєво випереджають наступний ешелон монет, зокрема USDS від Sky, USD1 від BitGo та USDE від Ethena. Така концентрація означає, що 99,4% стейблкоїнів, забезпечених фіатними валютами, за ринковою вартістю прив’язані до долара на ринку на суму приблизно $320 мільярдів станом на кінець травня 2026 року.

Через ціни на вторинному ринку, які відхиляються від долара, та типові тертя під час погашення, у звіті зазначено, що поточні дизайни більше схожі на частки біржових інвестиційних фондів, ніж на реально придатний засіб платежу. Оскільки стейблкоїни обертаються на публічних, бездозвільних блокчейнах, де псевдонімні гаманці послаблюють перевірки протидії відмиванню грошей, BIS заявив, що вони становлять значну частку незаконної активності в ланцюжку.

У звіті також визначено ризик того, що хвиля погашень може змусити до термінових продажів (fire sales) казначейських векселів (Treasury bills), які підтримують багато з цих стейблкоїнів, потенційно передаючи стрес ринку грошей і ширшому ринку державного боргу.

BIS Попереджає про Загрозу «Доларизації» для Економік, що Розвиваються

Найрізкіше попередження у звіті адресоване економікам, що розвиваються. BIS застеріг, що попит на стейблкоїни, прив’язані до долара, може віддзеркалювати класичну доларизацію: це дозволить домогосподарствам обходити контроль капіталу, змінювати транскордонні потоки й підривати грошовий суверенітет. BIS зазначив, що, як і в минулих випадках, такий зсув може виявитися складним для розвороту.

BIS Рекомендує Токенізовані Гроші, Підкріплені Резервами Центрального Банку

BIS заявив, що не виступає за заборону. Натомість у звіті рекомендовано усунути слабкі сторони стейблкоїнів, інтегрувавши блокчейн-технології в наявну банківську систему, з токенізованими грошима, підкріпленими резервами центрального банку.

Стейблкоїни залишаються політично спірними, поки Бiлий дім просуває ухвалення CLARITY Act — ширшого законопроєкту про структуру крипторинку — з дедлайном 4 липня. Серед найбільш «заторних» пунктів — положення щодо дохідності стейблкоїнів, тобто виплат, які отримують власники за утримання коштів у стейблкоїнах. Це схоже на відсотки за банківськими депозитами, які зазвичай генеруються через кредитування, стейкінг або доходи від резервів.

FAQ

Про що BIS попередив у своєму 2026 Annual Economic Report щодо стейблкоїнів?

BIS заявив, що стейблкоїни запозичують зручності блокчейн-технологій без інституційних основ, які роблять гроші довіреними, і що масштабування їх у нинішньому вигляді може спричинити нові ризики. У звіті визначено концентрацію ринку в USDT та USDC, дизайнерські проблеми, які більше нагадують частки ETF, ніж придатні для використання як засіб платежу, а також ризики, зокрема сприяння незаконній діяльності та потенційну передачу стресу ринкам грошей через термінові продажі (fire sales) казначейських векселів.

Чому BIS вважає стейблкоїни загрозою «доларизації» для ринків, що розвиваються?

BIS застеріг, що попит на стейблкоїни, прив’язані до долара, може віддзеркалювати класичну доларизацію: це дозволить домогосподарствам обходити контроль капіталу, змінювати транскордонні потоки й підривати грошовий суверенітет. У звіті зазначено, що, як і в минулих випадках, такий зсув може виявитися складним для розвороту.

Яке рішення BIS рекомендував для ризиків стейблкоїнів?

BIS рекомендував усунути слабкі сторони стейблкоїнів, інтегрувавши блокчейн-технології в наявну банківську систему, з токенізованими грошима, підкріпленими резервами центрального банку. У звіті зазначено, що BIS не закликає забороняти стейблкоїни.