Bernstein розпочав аналітичне покриття компаній з майнінгу біткоїна TeraWulf і Cipher Digital із рейтингами «Outperform» у дослідницькій ноті, опублікованій у середу, підкресливши, що майнери перетворюються на «власників потужностей» для індустрії штучного інтелекту. Інвестиційна компанія, що належить Société Générale, заявила, що майнери уклали 17 угод на суму понад $110 мільярдів за останні два роки, контрактуючи 6 гігават потужності для AI-гiперскейлерів, зокрема Google, Amazon, Microsoft, Nvidia та CoreWeave. Аналітики Bernstein пов’язали таке позиціонування з нагальною «вузькістю» доступу до електроенергії в індустрії ШІ, зазначивши, що контрактована потужність майнерів становить приблизно 10% усіх AI дата-центрів, які зараз будують у Сполучених Штатах.
Bernstein ініціює покриття TeraWulf і Cipher Digital із рейтингами Outperform
Bernstein присвоїв TeraWulf (WULF) і Cipher Digital (CIFR) рейтинги «Outperform» у межах старту покриття. Аналітики написали, що «майнери біткоїна залишаються найкраще розташованими, щоб вирішити “time to compute”», посилаючись на запланований 30-гігаватний портфель електропотужностей і операційний досвід із постачання «теплих електричних оболонок» — об’єктів, де електрика вже подається, і обладнання для обчислень може почати роботу. Звіт позиціонує колишніх операторів, орієнтованих на крипто, як таких, що мають унікальні можливості забезпечити масштабований, готовий до використання доступ до потужностей для AI-інфраструктури.
Майнери біткоїна контрактують 6 ГВт потужності для AI-гiперскейлерів через 17 угод
Майнери біткоїна уклали 17 угод на суму понад $110 мільярдів за останні два роки, передавши приблизно 6 гігават потужності компаніям, зокрема Google, Amazon, Microsoft, Nvidia та CoreWeave. Ця контрактована потужність становить близько 10% усіх AI дата-центрів, які зараз будують у Сполучених Штатах. Компанії надають перевагу моделі колокації, здаючи в оренду електрифіковані об’єкти за довгостроковими контрактами формату take-or-pay. Bernstein зазначив, що ринки проєктного фінансування тепер покривають 75-85% витрат на будівництво цих об’єктів за відсотковими ставками, які звіт описує як такі, що суттєво нижчі за доходи, які генерують базові контракти.
Bernstein прогнозує зростання AI-доходів з $1,2 мільярда до $10,7 мільярда до 2030 року
Bernstein прогнозує, що сукупний дохід від AI компаній, які потрапляють у його покриття, зросте з $1,2 мільярда у 2026 році до $10,7 мільярда до 2030 року. TeraWulf, опираючись на партнерство з Fluidstack і Google, як очікується, досягне $1,7 мільярда доходу від AI до 2030 року за маржинальністю EBITDA, що наближатиметься до 84%. Cipher Digital, клієнтська база якої переважно представлена гiперскейлерами, як очікується, у 2030 році вийде на $1,2 мільярда доходу від AI з маржами близько 93%. У звіті інтерес інвесторів пояснюється стабільністю довгострокових контрактів моделі колокації.
TeraWulf і Cipher Digital показують прирости 122% і 69% у 2026 році
Акції TeraWulf (WULF) і Cipher Digital (CIFR) у день публікації звіту були в мінусі. Обидва папери продемонстрували відчутні зростання у 2026 році: WULF зріс майже на 122%, а CIFR — приблизно на 69% за цей період. Звіт відображає те, що Bernstein описує як ширший зсув у тому, як інвестори та технологічні керівники мислять про електроенергетичну інфраструктуру: забезпечення надійної електроенергії в масштабі стало не менш стратегічно важливим, ніж самі чипи.
FAQ
Що оголосив Bernstein про TeraWulf і Cipher Digital?
Bernstein розпочав аналітичне покриття TeraWulf (WULF) і Cipher Digital (CIFR) з рейтингами «Outperform» у дослідницькій ноті, опублікованій у середу, підкресливши позиціонування компаній як постачальників потужностей для індустрії AI.
Скільки потужності майнери біткоїна контрактували для AI-компаній?
Майнери біткоїна уклали 17 угод на суму понад $110 мільярдів за останні два роки, контрактуючи 6 гігават потужності для AI-гiперскейлерів, зокрема Google, Amazon, Microsoft, Nvidia та CoreWeave, що становить приблизно 10% AI дата-центрів, які будують у Сполучених Штатах.
Які прогнозні показники доходу від AI-бізнесу майнерів дає Bernstein?
Bernstein прогнозує, що сукупний дохід від AI у межах його покриття зросте з $1,2 мільярда у 2026 році до $10,7 мільярда до 2030 року: очікується, що TeraWulf досягне $1,7 мільярда, а Cipher Digital — $1,2 мільярда доходу від AI до цього року.
