Circle Internet Group (CRCL) впав на 17,5% за одну сесію цього тижня, досягнувши внутрішньоденного мінімуму в $62,00 після відкриття на $72,68, оскільки зійшлися два окремих тиски: вилучення з кількох індексів зростання FTSE Russell під час реконституції червня 2026 року та запуск Open USD, конкуруючого стейблкоїна, підтриманого понад 140 компаніями, зокрема Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe та BlackRock. Вилучення з індексу спричинило механічний продаж із боку фондів, що відстежують індекси, тоді як бізнес-модель Open USD — безкоштовний випуск і погашення та розподіл доходів від резервів із партнерами — безпосередньо кидає виклик основному джерелу доходу Circle: відсоткам, отриманим на резерви USDC. Падіння за одну сесію поглибило ширше зниження на 40% за попередні 30 днів, відображаючи як пасивний тиск продажів, пов'язаний з очікуваним вилученням з індексу, так і зростаюче занепокоєння інвесторів щодо структурної конкуренції на ринку стейблкоїнів.
Circle вилучено з індексів зростання Russell після реконституції червня 2026 року
Під час щорічної реконституції FTSE Russell у червні 2026 року Circle було виключено з індексу Russell 1000 Growth, індексу Russell 3000 Growth та індексу Russell Midcap Growth. Процес оновив еталони зростання, вартості та розміру в міру зміни ринкового лідерства, що спричинило механічний продаж із боку фондів, які відстежують індекси, та інституційних мандатів, що повторюють ці еталони. Керуючий директор Clear Street Оуен Лау повідомив CoinDesk, що, на його думку, приблизно 16% одноденний розпродаж перевищив обґрунтування фактами, назвавши це «надмірною реакцією», водночас визнаючи, що нова конкуренція стейблкоїнів продовжуватиме тиснути на короткострокові настрої, доки Open USD не запуститься реально пізніше цього року.
CRCL уже впав приблизно на 40% за попередні 30 днів — аналітики частково пояснюють це тиском продажів, пов'язаним з очікуваним вилученням з індексу. Вилучення з індексу змінює те, хто володіє акціями та який обсяг пасивного капіталу через них проходить — зміни, які не зникають за одну ніч.
Open Standard запускає Open USD із моделлю розподілу доходу
Того ж дня, коли Circle зазнавала тиску, пов'язаного з індексом, Open Standard представив Open USD — новий стейблкоїн, прив'язаний до долара США, підтриманий понад 140 підприємствами, зокрема Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe та BlackRock. Консорціум очолює генеральний директор-засновник Зак Абрамс, який раніше співзаснував Bridge, компанію платіжної інфраструктури, придбану Stripe. USDC від Circle отримує дохід переважно за рахунок утримання відсотків, зароблених на резервах, що забезпечують стейблкоїн. Open USD використовує протилежний підхід: він пропонує безкоштовний випуск і погашення та розподіляє доходи від резервів назад учасникам екосистеми після сплати комісії за управління.
Роб Гадік, генеральний партнер венчурної компанії Dragonfly, конкретно вказав на широкий набір фінансових продуктів Stripe як на те, що може «унікально підірвати економіку Circle». Водночас Гадік застеріг, що «консорціуми складні й легко ламаються», зазначивши, що стимули серед понад 140 партнерів є «широкими й часто неузгодженими». Global Dollar Network (USDG) від Paxos, інший стейблкоїн, підтриманий консорціумом, який аналогічно ділить доходи від резервів з партнерами, зріс до приблизно 3 мільярда доларів пропозиції з моменту запуску наприкінці 2024 року — частка від 73 мільярда доларів USDC або 145 мільярдів доларів USDT від Tether, згідно з даними CoinDesk.
Ноель Ачесон, авторка бюлетеня Crypto Is Macro Now, зазначила, що оголошення Open Standard залишило важливі питання без відповіді — зокрема структуру власності консорціуму, на яких блокчейнах буде запущено Open USD і як саме доходи від резервів будуть розподілятися між понад 140 учасниками.
Coinbase є як одним із прихильників Open Standard, так і давнім партнером Circle. Ці дві компанії спільно заснували Centre Consortium, який спочатку випускав USDC, і вони продовжують ділити економіку, пов'язану з доходами від резервів USDC, відповідно до комерційної угоди, яку, за повідомленнями, мають продовжити в серпні. Омар Канджі з Dragonfly припустив, що оголошення Open Standard робить потенційний розрив між Circle і Coinbase більш імовірним — хоча він у підсумку очікує, що обидві компанії продовжать угоду, ймовірно, з переглянутою економікою.
Генеральний директор Circle захищає позицію USDC, лідери галузі реагують
Генеральний директор Circle Джеремі Аллер захистив позиції USDC у дописі на X: «USDC залишається найнадійнішим, найбільш широко прийнятим, готовим до інституційного використання стейблкоїном у світі». Він додав, що Circle продовжуватиме інвестувати в банки, платіжні компанії, фірми з ринків капіталу та корпоративні випадки використання, представляючи прихід нової конкуренції як те, через що Circle має намір конкурувати, а не обходити. Аллер також підкреслив ширшу тезу: «Стейблкоїни є однією з найбільших ринкових можливостей у світі, оскільки інтернет трансформує інфраструктуру для зберігання та переміщення грошей».
Генеральний директор Tether Паоло Ардойно відповів на X: «Ласкаво просимо, OUSD. Гравець 2 увійшов у гру». Оскільки USDT має пропозицію в 145 мільярдів доларів і значно випереджає всіх конкурентів, тон Ардойно був привітним, а не стривоженим.
Джефф Дорман, інвестиційний директор інвестиційної фірми Arca, запропонував ширший аналітичний погляд: можливості стейблкоїнів виходять далеко за межі будь-якого одного емітента. Оскільки цифрові долари проникають глибше в традиційні фінанси, більшими переможцями можуть стати не компанії, що випускають стейблкоїни, а біржі, платіжні процесори, гаманці, кастодіани та блокчейн-мережі, які їх розповсюджують і розраховують ними. «Можливості стейблкоїнів виходять далеко за межі Circle, Tether або будь-якого одного емітента», — сказав Дорман CoinDesk. Прихід Open USD прискорює зміну того, як працює конкуренція стейблкоїнів — поле битви все більше зосереджене на охопленні розповсюдження та економіці партнерів, а не лише на довірі до бренду чи регуляторному статусі.
FAQ
Чому акції Circle впали на 17,5% за одну сесію?
CRCL впав на 17,5% за одну сесію після того, як Circle було вилучено з кількох індексів зростання Russell — зокрема Russell 1000 Growth, Russell 3000 Growth і Russell Midcap Growth — під час реконституції FTSE Russell у червні 2026 року. Це вилучення спричинило продажі з боку фондів, що відстежують індекси. Падіння поглибило ширше зниження на 40% за попередні 30 днів і збіглося із запуском Open USD, конкуруючого стейблкоїна, підтриманого понад 140 компаніями.
Чим бізнес-модель Open USD відрізняється від USDC від Circle?
USDC від Circle отримує дохід переважно за рахунок утримання відсотків, отриманих на резерви, що забезпечують стейблкоїн. Open USD пропонує безкоштовний випуск і погашення та розподіляє доходи від резервів назад учасникам екосистеми після комісії за управління. Ця модель розподілу доходу безпосередньо кидає виклик основній економіці Circle.
Як генеральний директор Circle відреагував на запуск Open USD?
Генеральний директор Джеремі Аллер захистив позицію USDC на X, назвавши його «найнадійнішим, найбільш широко прийнятим, готовим до інституційного використання стейблкоїном у світі». Він сказав, що Circle продовжуватиме інвестувати в банки, платіжні компанії, фірми з ринків капіталу та корпоративні випадки використання, представляючи конкурентний виклик як такий, який Circle планує зустріти в лоб.
