Казначейства ETH покладаються на дохід від стейкінгу, тоді як збитки перевищують 1,4 млрд доларів — Everstake повідомляє

Публічні компанії, що тримають ефір, дедалі більше покладаються на прибуток від стейкінгу, тоді як збитки зростають, а премії інвесторів скорочуються. Дослідження Everstake вказує, що модель цифрового казначейства активів зміщується від простої криптоекспозиції до активного генерування доходу.

• Ключові висновки:
• • Everstake з’ясував, що ETH-казначейські компанії зазнали збитків на 1,41 млрд доларів, коли ринкова капіталізація криптовалюти впала на 30,6%.
• • Sharplink і Bit Digital покладалися на стейкінг, який становив 60% від задекларованих доходів.
• • Everstake каже, що ETH-компаніям тепер потрібні DeFi, MEV та прибутковість стейкінгу, щоб залишатися конкурентними.

Стейкінг забезпечує 60% доходу для ETH-казначейських компаній

Публічно котирувані компанії-казначейства ефіру стикаються з жорсткішим ринком, і стейкінг стає одним із небагатьох надійних джерел доходу, згідно з новим дослідженням Everstake, яким поділилися з Bitcoin.com News.

Сервіс зі стейкінгу Everstake проаналізував річні звіти, квартальні подання, релізи про прибутки та інші публічні розкриття інформації 15 компаній із стратегіями казначейства на базі ethereum. Серед фірм у групі, для яких були доступні результати за 2025 фінансовий рік і які повідомляли про чисті збитки, сукупні збитки склали близько 1,41 млрд доларів.

Тиск не зупинився на цьому. Bitmine Immersion Technologies повідомила окремі чисті збитки в розмірі 9,02 млрд доларів за шість місяців, що завершилися 28 лютого 2026 року, навіть після того, як у 2025 фінансовому році зафіксувала чистий прибуток 348,6 млн доларів.

Результати виходять на фоні слабшого періоду для цифрових активів. Everstake зазначив, що загальна ринкова капіталізація крипторинку впала приблизно на 30,6% за сім місяців — зі 3,69 трлн доларів до 2,56 трлн доларів.

Втім, у дослідженні також виявлено чіткий розподіл усередині сектора. Компанії, які активно задіяли свій ETH, отримали значно осмисленіший операційний дохід, ніж ті, хто просто тримав токени.

У шести компаній, які окремо розкрили показники, пов’язані зі стейкінгом, стейкінг становив у середньому 60% від загального задекларованого доходу. Ці компанії — Bitmine, Sharplink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS і FG Nexus.

Sharplink повідомила про чисті збитки в розмірі 734,6 млн доларів при доході 28,1 млн доларів. Bit Digital оприлюднила збитки 80,3 млн доларів при доході 113,6 млн доларів. BTCS зафіксувала збитки 33,4 млн доларів при доході 16,5 млн доларів.

Попри це, стейкінг допоміг частково компенсувати шкоду. Bit Digital повідомила про 7 млн доларів винагород за стейкінг ETH за 2025 рік, що на 287% більше, ніж роком раніше. Sharplink повідомила про дохід від стейкінгу 25,6 млн доларів, тоді як Forum Markets розкрила 6,5 млн доларів.

Порівняння доходу від стейкінгу ETH із чистими фінансовими результатами публічно котируваних ETH-казначейських компаній. Джерело: Everstake Отримані дані вказують на ширше переоцінювання компаній цифрового казначейства активів (DAT). Everstake зазначив, що 283 найбільші компанії DAT тримають у сукупності 118,3 млрд доларів у базових активах із загальною премією 17,7%. Але багато індивідуальних акцій DAT тепер торгуються нижче вартості своїх криптоактивів.

Це означає зміну від попередніх ринкових циклів, коли публічні крипто-казначейські компанії були одними з небагатьох регульованих шляхів для акціонерних інвесторів, які шукали експозицію до цифрових активів. Спотові BTC- та ETH-ETF змінили це рівняння, надаючи простіший і часто дешевший доступ.

Богдан Оприско, співзасновник і CEO Everstake, сказав, що ринок винагороджує задіяні активи замість бездіяльних балансів.

DAT, які покладаються на пасивну експозицію, структурно переоцінюються, тоді як ті, що активно задіюють капітал, задають новий стандарт. Це задіяння більше не обмежується стандартним протокольним стейкінгом. Воно включає ліквідний стейкінг, інтеграцію в ринки кредитування DeFi, оптимізовану побудову блоків і вилучення MEV.

Висновок Everstake категоричний: одних лише розмірів більше недостатньо. Для ETH-казначейських компаній наступний тест — не в тому, скільки ефіру вони тримають, а в тому, наскільки ефективно вони його пускають у роботу.