Золото стає негативним третій рік поспіль, Standard Chartered попереджає про викупи з ETF

Сюкі Купер, Global Head of Commodities Research у Standard Chartered Bank, попередила, що ринок золота в найближчій перспективі залишається вразливим, оскільки ціни перейшли в негативну зону за рік, а обсяги в біржових фондах (ETF) продовжують знижуватися. Останній раз спотове золото торгувалося на рівні $4 221,10 за унцію, з падінням майже на 1% за день і більш ніж на 2% від початку року; відтоді, як ціни в п’ятницю пробилися нижче 200-денної ковзної середньої, вони знизилися більш ніж на 5%. Купер пов’язала розпродаж із макроекономічними зустрічними вітрами та зростанням реальних дохідностей, адже ринки закладають підвищення ставки Федеральною резервною системою до кінця року. Інвестиційний попит на ринках ETF традиційно більше корелює з реальними дохідностями, ніж із факторами фізичного ринку, підвищуючи альтернативну вартість утримання активів без дохідності, як-от золото, тоді як інфляція штовхає дохідності вгору.

Показники цін на золото та технічний розбір

Золото досягло ведмежого сигналу: ціни перейшли в негативну зону за рік, залишаючись вище мінімумів за березень, але в п’ятницю пробивши критичну підтримку на рівні 200-денної ковзної середньої. Цей дорогоцінний метал знизився більш ніж на 2% від початку року після падіння більш ніж на 5% відтоді, як у п’ятницю відбулася розпродажна хвиля. Останній раз спотове золото торгувалося на рівні $4 221,10 за унцію, з падінням майже на 1% за день.

Попередження Купер щодо погашень в ETF

Купер заявила у своєму останньому огляді ринку дорогоцінних металів, що розпродаж може посилитися, якщо інвестори почнуть ліквідовувати збиткові позиції в gold-backed біржових фондах. «Ми очікуємо, що в найближчій перспективі цінова динаміка стане більш вразливою, під впливом макроекономічних зустрічних вітрів. Золото знову почало брати сигнал із реальних дохідностей», — сказала вона. Тактичне позиціонування стало позитивним у травні, але, за даними Купер, обсяги ETP зменшилися на 16 тонн і продовжили знижуватися в червні.

Рівні технічної підтримки та ризик збитків

Купер визначила $4 250 за унцію як перший технічний ціновий рівень, за яким інвесторам потрібно стежити. «Аналіз потоків у gold ETP показує, що щонайменше 270 т утримувань перебувають у зоні збитків на недавніх цінових мінімумах c. USD 4 250/oz; це зростає до 465 т, якщо ми припустимо, що чисті погашення цього року були прибутковими й фіксувалися на нижчих цінових рівнях, за принципом FIFO», — сказала вона. Збиткові позиції зростуть до 298 тонн, якщо ціни впадуть до $4 000 за унцію, а наступний технічний рівень підтримки — приблизно $4 100 за унцію.

Ринкові драйвери та погляд на середньострокову перспективу

Купер пояснила, що інвестиційний попит на ринках ETF має тісніший зв’язок із реальними дохідностями, ніж із іншими структурними факторами фізичного ринку. Зростання інфляції змушує ринки закладати підвищення ставки від Федеральної резервної системи до кінця року, що штовхає реальні дохідності вгору та підвищує альтернативну вартість утримання золота. Відновлення бичачого імпульсу долара США також додає «важелів» проти золота. Попри вразливість у найближчій перспективі, Купер лишається оптимістичною щодо того, що ціни на золото зможуть відновитися в середньостроковому періоді.

FAQ

Який рівень ціни золото пробило нижче в п’ятницю? У п’ятницю золото пробило нижче критичну підтримку на рівні 200-денної ковзної середньої, що спричинило розпродаж понад 5% відтоді.

Скільки золота в ETF перебуває в зоні збитків за $4 250 за унцію? За аналізом Сюкі Купер, щонайменше 270 тонн утримувань ETP перебувають у зоні збитків за $4 250 за унцію, зростаючи до 465 тонн за FIFO, якщо припустити, що погашення цього року були прибутковими.

Чому золото стає більш вразливим за даними Standard Chartered? Купер заявила, що золото знову бере сигнал із реальних дохідностей, оскільки ринки закладають підвищення ставки Федеральної резервної системи до кінця року, що підвищує альтернативну вартість утримання активів без дохідності, як-от золото, тоді як обсяги ETF продовжують знижуватися.