Виробники чипів для K-AI демонструють різні витрати на R&D під час нарощування виробництва

У 2025 фінансових звітах, поданих до Фінансової служби нагляду (FSS) 16 квітня 2026 року, південнокорейські безфабричні (fabless) компанії з напівпровідниками, що працюють у сфері штучного інтелекту, продемонстрували різко відмінні моделі витрат на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи (R&D). Це відображає їхні різні позиції в життєвому циклі розробки продуктів. Rebellion і HyperAccel зосередилися на проєктуванні та прототипуванні чипів нового покоління з понад 10 мільярдами корейських вон (KRW) щороку, тоді як Furiosa AI та DeepX перейшли до серійного виробництва, через що їхні заявлені витрати на R&D знизилися, оскільки витрати на розробку було перекласифіковано в собівартість реалізованої продукції, згідно з даними електронної системи розкриття інформації FSS.

Значні інвестиції в R&D для розробки чипів нового покоління

У 2025 році Rebellion виконала 119,8 млрд KRW звичайних витрат на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи, що становить зростання на 46,6% порівняно з 81,7 млрд KRW у 2024 році, згідно зі звітом консолідованого аудиту компанії, поданим до FSS. Ці витрати перевищили загальну виручку компанії в 32 млрд KRW у 3,7 раза, що відображає інтенсивні інвестиції в проєктування та виробництво прототипів AI-напівпровідників наступного покоління. Витрати відображають фокус Rebellion на забезпеченні передових вузлів інтелектуальної власності (IP) із ливарного підрозділу Samsung Electronics та покритті виплат команді розробників для залучення глобальних інженерних талантів, як зазначено в поданні до FSS і корпоративних розкриттях.

HyperAccel також віддавала пріоритет інвестиціям у R&D: у 2025 році вона здійснила 4,22 млрд KRW звичайних витрат на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи, згідно зі звітом консолідованого аудиту компанії. Компанія розширила персонал початкового проєктування чипсета та збільшила пов’язані витрати на заробітну плату, щоб зайняти ринок прискорювачів для великомасштабних мовних моделей (LLM), згідно з поданням HyperAccel до FSS. Головний технологічний директор HyperAccel Чін-вон Лі зазначив у офіційному корпоративному повідомленні, що: «поки компанія продовжує розширювати штат, витрати на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи, як очікується, зростатимуть безперервно».

Генеральний директор Rebellion Пак Сон Хьон очолює стратегію компанії з пріоритизації розробки технологій чипів нового покоління попри зростання операційних збитків.

Перехід до виробництва та перекласифікація витрат

Звичайні витрати на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи Furiosa AI у 2025 році знизилися до 36,2 млрд KRW із 56,3 млрд KRW у 2024 році, тобто на 35,7%, згідно зі звітом консолідованого аудиту, поданим до FSS. Однак таке зниження не означає згортання активності з розробки. Навпаки, продукт другого покоління «Renegade» (RNGD) завершив свій цикл розробки та перейшов у фазу серійного виробництва (MP), через що витрати на виготовлення прототипів і тестування було перенесено з категорії R&D у собівартість реалізованої продукції, як зазначено в офіційній заяві Furiosa AI для FSS. Представник Furiosa AI пояснив: «Після завершення розробки та початку серійного виробництва відповідні витрати тепер класифікуються як собівартість реалізованої продукції, саме тому витрати на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи зменшилися порівняно з минулим роком. Починаючи з цього року, ми очікуємо значні витрати на R&D знову, оскільки розпочнемо розробку чипів третього покоління».

DeepX, яка спеціалізується на прикладних рішеннях edge-штучного інтелекту, повідомила про 8,2 млрд KRW звичайних витрат на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи у 2025 році, згідно зі звітом консолідованого аудиту компанії. Зниження відображає завершення розробки чипів першого покоління (DX-M1) та перехід до каналів глобального дистриб’юційного постачання, при цьому значні попередні витрати на R&D тепер перекласифіковано в собівартість реалізованої продукції через комерціалізацію, як зазначено в поданні DeepX до FSS. Обліковий підхід компанії змінився: з визнання витрат на етапі розробки на класифікацію витрат на виробництво та початкове постачання, коли продукт перейшов до комерційного розгортання.

Перевірка прибутковості як ключовий критерій

Хоча показники R&D чотирьох компаній відрізнялися, учасники ринку визначили перевірку прибутковості після комерціалізації чипів як ключовий пункт спостереження, згідно з галузевими коментарями, поданими регуляторним наглядовим органам. Перекласифікація витрат на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи в собівартість реалізованої продукції вказує на те, що безфабричні компанії тепер стикаються з відчутними фінансовими ризиками щодо запасів і собівартості реалізованої продукції, коли чипи переходять від стадії проєктування до виробництва, за заявами галузевих аналітиків. Учасники ринку підкреслили нагальність демонстрації ефективності серійного виробництва, здатної генерувати фактичні маржі на ринку, згідно із заявами, наданими регуляторним органам.

Галузевий представник зазначив: «До цього часу компанії могли залучати інвестиції лише на підставі ринкових очікувань. Тепер вони мають довести себе через серійне виробництво. Коли чипи фактично виготовлятимуться, управлінські можливості у сфері управління запасами та зниження витрат стануть критично важливими», і додав, що «ці фактори також впливатимуть на первинні публічні розміщення (IPOs)», згідно з галузевими коментарями, задокументованими в регуляторних поданнях.

Часті запитання

П: Чому Furiosa AI та DeepX повідомили про нижчі витрати на R&D у 2025 році порівняно з 2024?

Оскільки їхні ключові продукти перейшли від стадії розробки до серійного виробництва, облікова класифікація відповідних витрат змінилася з витрат на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи на собівартість реалізованої продукції. Така перекласифікація є стандартною практикою бухгалтерського обліку, що відображає стадію життєвого циклу продукту, а не зменшення активності з розробки. Згідно з офіційною заявою Furiosa AI для FSS, компанія планує відновити значні витрати на R&D у 2026 році, коли розпочне розробку чипів третього покоління.

П: На скільки Rebellion збільшила свої витрати на R&D у річному вимірі?

Rebellion збільшила звичайні витрати на науково-дослідні та дослідно-конструкторські роботи на 46,6%: з 81,7 млрд KRW у 2024 році до 119,8 млрд KRW у 2025 році, згідно зі звітом консолідованого аудиту компанії, поданим до Financial Supervisory Service 16 квітня 2026 року. Ці витрати перевищили загальну виручку компанії в 32 млрд KRW у 3,7 раза.

П: Яке значення має перекласифікація витрат із R&D у собівартість реалізованої продукції?

Ця зміна вказує на те, що безфабричні компанії тепер мають відчутні ризики щодо запасів і виробничих витрат, коли їхні чипи переходять до комерційного виробництва. Згідно з галузевими коментарями, це означає перехід від перевірки технології до тестування операційної ефективності, де прибутковість залежить від управління виробничими виходами, рівнями запасів і показниками unit economics, а не лише від інтенсивності R&D.