Фондова біржа в Кореї розширює години торгівлі ETF через зростання податкового навантаження на постачальників ліквідності

Корея Exchange планує запустити торгівлю ETF у премаркеті після закриття ринку, починаючи з вересня, дозволяючи операції між 16:00 та 20:00, тоді як альтернативна біржа NXT розпочне торгівлю ETF у премаркеті та в післяринкових сесіях з листопада. Розширення відбувається на тлі того, що ринкова капіталізація корейських ETF перевищила 500 трильйонів вон, але профільні об’єднання ринку цінних паперів попереджають, що ліквідатори (LP) стикаються зі зростанням податкового навантаження в межах чинної системи освітнього податку. Освітній податок застосовується лише до прибутків від торгівлі без заліку збитків хеджування, що створює тиск на витрати, коли LP здійснюють повторювані операції купівлі-продажу, щоб підтримувати ринкову ліквідність.

Korea Exchange та NXT розширюють години торгівлі ETF

Korea Exchange збирає в компаній з управління активами відповідні ETF для післяринкової торгівлі, плануючи почати з високоліквідних продуктів. Наразі ETF можна торгувати лише до 15:30, але розширення в вересні дасть змогу торгувати до 20:00. Біржа NXT розпочне премаркет з 8:00 до 8:50 та післяринкові сесії, починаючи з листопада, стартуючи приблизно з 100 ETF і поступово розширюючи охоплення.

Освітній податок: тягар для постачальників ліквідності

Ліквідатори постійно виставляють котирування на купівлю та продаж, щоб інвестори могли торгувати ETF за належними цінами, проводячи операції хеджування з базовими активами, щоб зменшувати розбіжності в цінах. Освітній податок визначає зобов’язання на основі прибутків від торгівлі цінними паперами, але не враховує збитки від операцій хеджування, які LP здійснюють як частину своєї ролі маркет-мейкерів. Для фінансових компаній з річною виручкою понад 1 трильйон вон максимальна ставка освітнього податку цього року зросла з 0,5% до 1%. Спостерігачі за ринком зазначають, що LP можуть розширювати спред bid-ask або скорочувати обсяги надання ліквідності, щоб керувати зростаючими податковими витратами, потенційно підвищуючи транзакційні витрати для інвесторів.

Галузь пропонує систему заліку прибутків і збитків

Асоціація фінансових інвестицій Korea Financial Investment Association заявляє, що чинний підхід до оподаткування лише прибутків не відображає особливості трейдингу LP, і запровадження системи заліку прибутків і збитків дозволить зберегти функції підтримання ліквідності ринку, одночасно зменшуючи надмірний податковий тягар. Представник Financial Investment Association зазначив, що керування tracking error стало дедалі важливішим на ринку ETF, тож потрібні покращення інституційного рівня, щоб знизити податковий тиск і дати змогу LP активно виставляти котирування. До розгляду подано законодавчу пропозицію зменшити максимальну ставку освітнього податку з 1% назад до 0,5%, однак учасники ринку цінних паперів вважають запровадження заліку прибутків і збитків більш ефективним рішенням, ніж просте зниження ставок. Системи заліку прибутків і збитків уже раніше застосовувалися для розрахунків оподаткування операцій із іноземною валютою, деривативів і дериватив-лінкованих цінних паперів.

FAQ

Яку роль відіграють ліквідатори у торгівлі ETF?
Ліквідатори постійно виставляють котирування на купівлю та продаж, щоб інвестори могли торгувати ETF за належними цінами, проводячи одночасні операції хеджування з базовими активами, щоб зменшувати розбіжності в цінах.

Чому для ліквідаторів зростає тягар освітнього податку?
Освітній податок застосовується лише до прибутків від торгівлі цінними паперами без заліку збитків від операцій хеджування, а максимальна ставка цього року зросла з 0,5% до 1% для фінансових компаній з річною виручкою понад 1 трильйон вон, створюючи вищі витрати у міру зростання обсягів торгівлі LP разом із розширенням ринку.