Роб Хедік прогнозує кінець дуополії USDT-USDC на тлі посилення конкуренції

Роб Хадік, генеральний партнер у криптоінвестфонді Dragonfly, прогнозує, що чинна дуополія USDT–USDC не переживе найближчі роки, оскільки на ринок вийде нова конкуренція. Хадік стверджує, що наступна хвиля зростання стейблкоїнів зумовлюватиметься платежами, дистрибуцією, комплаєнсом і реальними фінансовими активностями, а не емісією та дохідністю від резервів. Він вважає індустрію стейблкоїнів лише приблизно на 5% розвиненою, а нові гравці — від банків і фінтехів до криптонативних емітентів — позиціонуватимуть себе так, щоб кинути виклик домінуванню USDT і USDC. Хадік заявив, що простір стейблкоїнів неминуче стане конкурентнішим, а тиск надходитиме від традиційних фінансових інституцій, які вивчатимуть стейблкоїни, від фінтехів, що вбудовуватимуть їх у наявні продукти, і від нових емітентів, які розроблятимуть більш гнучкі токени.

Хадік визначає вразливості в позиціях USDT і USDC

Хадік бачить конкретні слабкі місця нинішніх лідерів стейблкоїнів у регуляторному полі, географії, дохідності, дистрибуції та досвіді продукту. Для Tether регуляторний тиск залишається викликом у певних частинах світу. Розподіл дохідності перетворився на спірне питання: багато користувачів у всьому світі очікують певної форми економічної участі, навіть попри потенційний спротив з боку банків.

Досвід продукту — ще одна зона вразливості. Стейблкоїни досі важко доступні для багатьох mainstream-користувачів і бізнесів: їх складно отримувати, переміщати, звіряти та інтегрувати в наявні робочі процеси. Хадік зазначив, що географія може бути особливо важливою, вказуючи на те, що стейблкоїни вже використовують у ключових коридорах грошових переказів, зокрема США → Індія та США → Мексика. Він сказав, що якщо конкурент побудує кращу інфраструктуру в цих коридорах, це може почати підточувати позиції Tether на ринках, що розвиваються, де USDT залишається глибоко вкоріненим.

Хадік також бачить підвищену вразливість на стороні мерчантів і бізнес-дистрибуції. Якщо нові учасники зможуть розміщувати свої стейблкоїни всередині реальних платіжних потоків, прийняття та обсяги можуть зростати швидше за ринкову капіталізацію. Є також чутки про зусилля в форматі консорціумів за участі великих платіжних гравців на кшталт Visa та Mastercard.

Нові емітенти стейблкоїнів отримують перевагу завдяки гнучкості інфраструктури

За словами Хадіка, найбільша перевага для наступного покоління стейблкоїнів — це узгодженість стимулів у поєднанні з гнучкістю інфраструктури. Новий емітент може з нуля спроєктувати рішення навколо інституційної підтримки, повного забезпечення, підтримки cross-chain DeFi, комерційної кастомізації та регуляторного позиціонування. Це дає конкурентам простір цілитися в конкретні сценарії використання, не успадковуючи кожне обмеження наявної ринкової структури.

Хадік навів як приклади такі компанії, як Paxos і Agora, які розробляють більш гнучкі й компонуємі рішення зі стейблкоїнами. Ці продукти можуть оптимізуватися під заощадження, мобільність застави, FX-розрахунки або інші спеціалізовані фінансові сценарії. Він визнав, що шлях буде не легким: ліквідність складно нарощувати, а дистрибуцію — ще складніше. Втім, якщо новий емітент знайде опору в конкретному коридорі, на певній платформі або в робочому процесі бізнесу, він потенційно зможе розширюватися звідти.

Хадік каже, що нейтральні емітенти лишаються конкурентними на ринку стейблкоїнів

Оскільки банки, фінтехи, криптонативні компанії та великі платформи виходять на ринок, Хадік усе ще вірить, що нейтральні не-банківські стейблкоїни, емітовані фінтехами, зможуть забрати значну частку. Він міркує, що конкурентна динаміка робить складним транзакції між закритими системами без надійної нейтральної сторони посередині.

Хадік вважає еволюцію емітентів на кшталт Circle, Tether, Paxos і Agora суттєвою, бо вони більше не просто випускають токени — вони розширюються в напрямку платежів, фінтех-інфраструктури та глобальних фінансових сервісів. Він вважає державні стейблкоїни ближчими до цифрових валют центральних банків (CBDC), тобто окремої категорії продуктів із іншими компромісами щодо довіри, приватності та програмованості. На його думку, стейблкоїни та CBDC не слід розглядати як одне й те саме.

Хадік бачить більш імовірне майбутнє не в тому, щоб один стейблкоїн замінив усі інші, а в тому, що з’явиться багато токенів під конкретні задачі. Одні будуть створені для заощаджень, а інші робитимуть пріоритет на швидкість, комплаєнс, розрахунки, ліквідність або регіональні платіжні потоки. Він сказав, що більшість зазнає невдачі, а ті, що виживуть, потребуватимуть більше, ніж тикер і резервний рахунок: їм потрібні дистрибуція, довіра, ліквідність, регуляторна ясність і причина існування.

FAQ

Що Роб Хадік сказав про майбутнє дуополії USDT–USDC?

Роб Хадік, генеральний партнер у Dragonfly, заявив, що дуополія USDT–USDC не виживе в найближчі роки. Він сказав, що неминуче простір стейблкоїнів ставатиме конкурентнішим, а тиск надходитиме від традиційних фінансових інституцій, фінтехів і нових криптонативних емітентів.

Чому Хадік вважає, що нові емітенти стейблкоїнів можуть кинути виклик USDT та USDC?

Хадік стверджує, що нові емітенти мають перевагу завдяки узгодженості стимулів у поєднанні з гнучкістю інфраструктури. Вони можуть з нуля спроєктувати рішення навколо інституційної підтримки, повного забезпечення, підтримки cross-chain DeFi, комерційної кастомізації та регуляторного позиціонування, що дозволяє їм цілитися в конкретні сценарії використання, не успадковуючи обмеження наявної ринкової структури.

Який відсоток розробки стейблкоїнів, за оцінкою Хадіка, вже досягнуто?

Хадік заявив у попередній статті, що індустрія стейблкоїнів пройдена приблизно на 5%, тобто він вважає, що ринок досі перебуває на дуже ранній стадії розвитку, а попереду — значне зростання.