SEC криптовалютна позиція робить великий розворот, DeFi лобіст організація скасовує позов щодо повітряного розподілу

Компанія з одягу з Техасу Beba та організація лобіювання криптовалют DeFi Education Fund (DEF) 14 березня подали добровільну заяву про відкликання позову до суду Західного округу Техасу, скасувавши позов 2024 року проти Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC).

Чотири політичні сигнали, що сприяли рішенню про відкликання

(Джерело: SEC)

DeFi Education Fund у документах, поданих до суду, назвали чотири ключові події, що сприяли відкликанню позову:

Прогрес роботи групи SEC з криптовалют: група активно розробляє керівництво щодо регулювання цифрових активів, питання аірдропів, ймовірно, буде включено до порядку денного.

Публічні виступи комісара Пірса: у кількох виступах він чітко заявив, що безкоштовні аірдропи токенів не є цінними паперами.

Пропозиція Пірса щодо звільнення у травні: SEC розглядає можливість створення офіційної системи звільнень для аірдропів.

Адміністративний наказ Білого дому січня: закликає регуляторні органи створити правила «безпечної гавані» для певних типів аірдропів.

DeFi Education Fund у своєму повідомленні в X зазначила: «З огляду на відмінну роботу групи SEC з криптовалют та недавні виступи, що свідчать про зміну позиції комісії щодо безкоштовних аірдропів, ми вважаємо, що наразі немає необхідності продовжувати, і за потреби можемо повторно подати позов у майбутньому». Юрист у судових документах також чітко зазначив: «Якщо очікувані керівництва не будуть реалізовані або їх недостатньо для захисту позивачів, позивачі залишають за собою право повторно подати позов».

Передумови позову: правова природа аірдропів

Beba у березні 2024 року ініціювала безкоштовну роздачу токенів, а згодом разом із DeFi Education Fund подала попередній юридичний виклик SEC, звинувативши її у порушенні Адміністративного процесуального кодексу (APA). Основний аргумент позову — SEC без офіційної процедури «повідомлення та консультації» встановила політику щодо цифрових активів через правозастосовні дії та угоди, що фактично закріпили цю політику — критикують як «застосування правозастосовчої діяльності замість формування правил».

Питання, чи є аірдропи цінними паперами, має широкі наслідки. Якщо аірдропи вважаються цінними паперами, їхні емітенти повинні дотримуватися суворих вимог SEC щодо реєстрації, що значно підвищить витрати на відповідність. Якщо ні — це залишає більше простору для роботи DeFi-екосистеми.

Зміни у регулюванні SEC після відставки Гері Гензлера

Колишній голова SEC Гері Гензлер у своєму терміні критикувався за те, що регулятор формував політику через правозастосовчі дії та угоди, а не через офіційне формулювання правил. Після його відставки 20 січня 2025 року прихильники криптовалют помітили, що SEC послабила свою політику, зокрема скасувала довготривалі правозастосовчі справи проти кількох криптокомпаній.

У недавніх випадках SEC скасувала позов проти засновника блокчейн-соціальної платформи BitClout Nader Al-Naji, який звинувачувався у залученні понад 257 мільйонів доларів через продаж власних токенів і витратах понад 7 мільйонів доларів на особисті цілі. Вибір Beba та DeFi Education Fund відкликати позов у цей час сприймається як активна реакція на нову політику керівництва SEC.

Поширені питання

Чому DeFi Education Fund відкликала позов проти SEC щодо аірдропів?

Основна причина — покращення політичного клімату SEC, зокрема публічні заяви Пірса, що безкоштовні аірдропи не є цінними паперами, розгляд можливості створення системи звільнень для аірдропів та адміністративний наказ Білого дому щодо створення правил «безпечної гавані». Позивачі вважають, що в такій ситуації продовження позову наразі не потрібно, але зберігають право повторно подати його, якщо політика не відповідатиме очікуванням.

Чому в законодавстві існує суперечність щодо статусу аірдропів?

Згідно з тестом Хауї (Howey Test) у США, активи можуть вважатися цінними паперами, якщо вони залучають інвестиції, спільне підприємство та очікування прибутку від чужих зусиль. Спір щодо аірдропів полягає в тому, що навіть якщо токени роздаються безкоштовно, якщо їхні отримувачі очікують зростання вартості, регулятори можуть вважати їх цінними паперами. Однак у галузі переважає думка, що чисто безкоштовні аірдропи не повинні підпадати під цю категорію.

Чи означає відкликання позову, що SEC офіційно визначила аірдропи як не цінні папери?

Ще ні. Виступ Пірса — це його особиста позиція і не офіційна позиція комісії. SEC зберігає можливість розробляти керівництва, а DeFi Education Fund залишає за собою право повторно подати позов, що свідчить про збереження невизначеності у політиці.