Shinhan Financial веде переговори щодо придбання Lotte Insurance на суму менше ніж 1 трильйон вонів

Shinhan Financial Group веде переговори щодо придбання Lotte Insurance, а фінансовий директор (CFO) Чан Чон Хун звернувся до теми угоди під час дзвінка за результатами другого кварталу. Поточні оцінки вартості на рівні близько 1 трильйона вонів перевищують внутрішній поріг Shinhan, необхідний для виконання зобов’язань у рамках Value-Up, зокрема забезпечити 10% ROE, 50% повернення для акціонерів і 13% коефіцієнта CET1 до 2028 року. JKL Partners інвестував 880 мільярдів вонів із 2019 року та прагне завершити продаж після того, як Lotte Insurance отримала рекомендації щодо покращення управління в листопаді.

Shinhan CFO підтвердив M&A-переговори під час дзвінка за Q2

CFO Чан Чон Хун під час конференц-дзвінка за результатами другого кварталу прокоментував придбання Lotte Insurance. «M&A — це гра з контрагентами», — сказав Чан. «Є достатньо позицій з боку інших зацікавлених сторін, тож може знадобитися ретельний процес пошуку точки делікатного компромісу». Зауваження CFO стали першою публічною згадкою про те, що Shinhan Financial проводить переговори щодо угоди на рівні керівництва.

Оціночний розрив зосереджений на порозі 1 трильйон вонів

Поточні ринкові оцінки розміщують вартість бізнесу (enterprise value) Lotte Insurance на рівні приблизно 1 трильйона вонів. Це є зниженням від діапазону 2–3 трильйона вонів, який обговорювався, коли Woori Financial розглядала придбання у 2024 році. Shinhan Financial має внутрішній спротив витрачати 1 трильйон вонів або більше, адже угода потребуватиме додаткових ін’єкцій капіталу на кілька сотень мільярдів вонів, щоб підвищити показник K-ICS Lotte Insurance до стандартів групи. Чан заявив, що компанія діятиме «в межах, які не порушують принципи Value-Up 2.0», і лише тоді, коли буде «впевненість у тому, що ROE зростатиме за збереження стабільного коефіцієнта CET1».

JKL Partners зазнає тиску після інвестування 880 мільярдів вонів

JKL Partners інвестував загалом 880 мільярдів вонів у Lotte Insurance, включно з 373,4 мільарда вонів на купівлю частки та 360 мільярдами вонів у збільшення капіталу з часу придбання у 2019 році. Ціна продажу нижче 1 трильйона вонів призведе до мінімальної премії для менеджменту після врахування альтернативних витрат і управлінських комісій протягом семи років. Канг Мін-гюн увійшов до ради директорів Lotte Insurance як незалежний (не виконавчий) директор і бере участь у переговорах щодо продажу безпосередньо або опосередковано. JKL Partners продемонстрував прихильність до завершення продажу цього року.

Обмеження щодо капітальних потреб звужують структуру угоди

Shinhan Financial оголосила програму Value-Up 2.0 у квітні, пообіцявши підтримувати ROE вище 10%, повернення акціонерам вище 50% та коефіцієнт CET1 вище 13% до 2028 року. Придбання, яке потребує «1 трильйона вонів плюс додатковий капітал», збільшить активи, зважені за ризиком, і потенційно погіршить коефіцієнт CET1 або зменшить можливість для повернення акціонерам. У листопаді Lotte Insurance отримала рекомендацію щодо покращення управління через погіршення достатності капіталу, після чого подала оновлений план покращення управління та почала відновлювати свій капітальний коефіцієнт.

FAQ

Що сказав CFO Shinhan Financial про придбання Lotte Insurance під час дзвінка за Q2?

CFO Чан Чон Хун під час дзвінка за результатами другого кварталу заявив, що «M&A — це гра з контрагентами» і що «може знадобитися ретельний процес пошуку точки делікатного компромісу». Він підтвердив, що компанія діятиме лише в межах принципів Value-Up 2.0 і тоді, коли буде впевненість у зростанні ROE за збереження стабільного коефіцієнта CET1.

Скільки JKL Partners інвестував у Lotte Insurance з 2019 року?

JKL Partners інвестував у Lotte Insurance загалом 880 мільярдів вонів із моменту придбання у 2019 році, з них 373,4 мільарда вонів — на купівлю частки та 360 мільярдів вонів — на збільшення капіталу.

Чому Lotte Insurance отримала рекомендації щодо покращення управління в листопаді?

Lotte Insurance отримала рекомендації щодо покращення управління в листопаді через погіршення достатності капіталу. Після цього компанія подала оновлений план покращення управління та працює над відновленням свого капітального коефіцієнта.