Південна Корея посилює обмеження для левереджованих ETF до 31 березня

Фінансові регулятори Південної Кореї прискорили графік упровадження запобіжних заходів для левереджованих ETF на окремі акції, перенісши ключові заходи з раніше оголошених дат у квітні на 31 березня, заявила 24 березня Комісія з фінансових послуг. Президент Лі Чже-мьон розкритикував початковий графік як «затягнутий» під час нещодавнього засідання Кабінету міністрів, що й спричинило прискорений запуск. Регуляторні зміни реагують на занепокоєння щодо ринкової волатильності, пов’язаної з продуктами з кредитним плечем на біржових біржових фондах у корейських акціях: збільшення депозитів і обмеження на заставу тепер заплановані на одночасне впровадження 31 березня замість поетапних запусків 5 квітня та 19 квітня.

Комісія з фінансових послуг перенесла правила щодо депозитів на 31 березня

Комісія з фінансових послуг оголосила 24 березня, що базове збільшення депозитів для ETF із кредитним плечем на одну акцію набуде чинності 31 березня — на п’ять днів раніше від раніше запланованої дати початку 5 квітня. Захід, який підвищує вимогу до депозиту до 30 млн вон, буде впроваджено разом із обмеженням розрахунку депозитів лише готівкою, усуваючи прийняття замінних цінних паперів, зокрема акцій, ETF і облігацій. Обмеження на заставу було раніше заплановане на 19 квітня, але тепер запуститься одночасно зі збільшенням депозитів 31 березня.

Влада оголосила запобіжні заходи для левереджованих продуктів 16 березня, однак критика з боку президента Лі Чже-мьона на нещодавньому засіданні Кабінету щодо того, що «здається, це триває надто довго», призвела до прискорення графіка впровадження.

Збільшення торговельної одиниці стикається з технічними викликами під час імплементації

Комісія з фінансових послуг збирає відгуки індустрії, щоб просунути підвищення мінімальної торговельної одиниці з 1 акції до 20 акцій до раніше запланованого графіка на листопад. Дата впровадження залишається непідтвердженою, оскільки біржі та брокерські/сферні компанії потребують масштабних змін ІТ-систем, повідомляють регулятори.

Брокерські компанії мають переналаштувати мобільні торговельні системи (MTS) і домашні торговельні системи (HTS), щоб угоди здійснювалися лише з кроком 20 акцій, а також встановити процедури для обробки наявних дробових утримань менших за 20 акцій. Нині обговорення зосереджені на механізмі, за якого компанії — постачальники ліквідності (LP) для ETF — купуватимуть у інвесторів дробові акції за ринковою ціною перед тим, як виконати консолідовані продажі.

Офіційний представник брокерської компанії заявив: «Робота з ІТ набагато складніша, ніж збільшення депозиту. Нам потрібно обговорити, за якою ціною купувати дробові акції та хто нестиме транзакційні витрати, що виникають під час обробки дробових акцій».

Асоціація фінансових інвестицій Кореї обговорює перерозподіл торговельних потоків під час ребалансування

Учасники ринку обговорюють додаткові заходи, і деякі зазначають, що «лише збільшення депозитів недостатнє». На думку багатьох, перерозподіл торговельних потоків під час ребалансування є ключовим: керуючі активами проводять щоденні операції ребалансування, щоб підтримувати цільові коефіцієнти кредитного плеча, і ці угоди концентруються біля закриття ринку, посилюючи цінову волатильність.

Асоціація фінансових інвестицій Кореї оголосила 14 березня, що запровадить «перерозподіл під час ребалансування» як галузевий саморегуляторний захід. Аналітики припускають, що фінансові органи можуть формалізувати цю практику у вигляді регуляцій.

Втім, деякі представники індустрії стверджують, що інституціоналізація перерозподілу під час ребалансування має практичні труднощі. Головний інвестиційний директор великої керуючої компанії з активів пояснив: «Об’єктивно складно створити процедуру для перевірки всіх операцій ребалансування, тож регуляції, які вимагатимуть перерозподілу протягом кількох годин, навряд чи з’являться. Наразі в індустрії поділяють ці сумніви, і багато керуючих активами вже виконують угоди до ціни закриття, а не на самому закритті ринку».

Регулятори відкидають варіанти зниження коефіцієнта кредитного плеча та виключення з бірж

Деякі голоси пропонують розглянути коригування співвідношення кредитного плеча 2x або виключення з бірж, але фінансові органи відкидають ці варіанти як нереалістичні. Зменшення коефіцієнта кредитного плеча з 2x вимагало б отримання згоди від чинних інвесторів, що на практиці дуже складно, а виключення з бірж могло б спричинити більші ринкові збої, заявляє позиція регуляторів.

Офіційний представник фінансового органу заявив: «Якщо ринок не стабілізується, ми розглянемо додаткові допоміжні заходи через поглиблені обговорення з експертами та інвесторами».

FAQ

Що зробили південнокорейські регулятори 24 березня щодо правил для левереджованих ETF?

Комісія з фінансових послуг оголосила 24 березня, що перенесе дату впровадження збільшення депозитів для левереджованих ETF на одну акцію та правил застави лише за готівку на 31 березня, випередивши раніше заплановані дати 5 квітня та 19 квітня.

Чому Південна Корея прискорила графік упровадження запобіжних заходів для левереджованих ETF?

Президент Лі Чже-мьон розкритикував початковий графік упровадження як «надто тривалий» під час нещодавнього засідання Кабінету міністрів після того, як 16 березня регулятори оголосили запобіжні заходи для левереджованих продуктів, що й спричинило прискорений запуск до 31 березня.

Як збільшення торговельної одиниці з 1 акції до 20 акцій впливає на інвесторів ETF на корейських акціях?

Збільшення мінімальної торговельної одиниці змушує брокерські компанії змінювати ІТ-системи, щоб угоди здійснювалися лише з кроком 20 акцій. Згідно з поточними обговореннями в індустрії, компанії — постачальники ліквідності для ETF купуватимуть у інвесторів наявні дробові утримання нижче 20 акцій за ринковою ціною перед тим, як виконувати консолідовані продажі.