S&P підвищує прогноз щодо Samsung Electronics до позитивного на тлі зростання ШІ

Глобальне рейтингове агентство Standard & Poor's (S&P) підвищило прогноз кредитного рейтингу Samsung Electronics із «stable» на «positive» 21-го числа. S&P назвав підґрунтям для підвищення структурне зростання індустрії штучного інтелекту (ШІ) та потенціал підвищення стабільності прибутків завдяки довгостроковим угодам про постачання (LTA). Агентство заявило, що Samsung Electronics щонайменше протягом наступних 2 років підтримуватиме дуже сильні операційні показники, зумовлені посиленою технологічною конкурентоспроможністю в HBM-пам’яті (high-bandwidth memory) та розширенням ринкової частки в сегменті контрактного виробництва (foundry) на тлі структурного зростання індустрії пам’яті. Фактичні кредитні рейтинги Samsung залишилися незмінними: довгострокові рейтинги емітента та незабезпеченого старшого боргу — «AA-», а короткостроковий рейтинг емітента — «A-1+». S&P також зазначив, що дефіцит постачання пам’яті, як очікується, триватиме щонайменше протягом наступних 2 років, формуючи сприятливі умови для стабільної прибутковості.

S&P Прогнозує, що EBITDA Samsung Electronics зросте вчетверо до 2027 року

S&P спрогнозував, що щорічна виручка Samsung Electronics у 2026 році досягне 683 трлн вон, а приблизно в 2027 році — 821 трлн вон. Очікується, що прибуток до сплати відсотків, податків, амортизації та зносу (EBITDA) зросте більш ніж у чотири рази — з приблизно 91 трлн вон у 2025 році до 393 трлн вон у 2026 році та приблизно 502 трлн вон у 2027 році. S&P заявив, що EBITDA Samsung Electronics імовірно залишатиметься на рекордно високих рівнях упродовж кількох наступних років, оскільки дефіцит постачання пам’яті, як очікується, не буде вирішений щонайменше протягом наступних 2 років. Агентство вказало, що може підвищити кредитний рейтинг Samsung Electronics, якщо реалізуються позитивні чинники, зокрема зниження волатильності в напівпровідниковій індустрії через контракти LTA та розширення позиції Samsung на ринку HBM. S&P оцінив тривалість контрактів Samsung LTA у 3–5 років, хоча агентство зазначило, що тренд розширення LTA може змінитися на протилежний, якщо буде вирішено дисбаланси попиту та пропозиції.

Samsung Electronics Вирішує Проблеми Виходу HBM3E і Досягає Технічної Переваги HBM4

S&P надав позитивну оцінку технологічним можливостям Samsung Electronics у сфері HBM і контрактного виробництва. Агентство заявило, що Samsung Electronics здобула технічну перевагу над конкурентами, поєднавши 1c DRAM із базовим кристалом на 4 нанометри (base die) у своїх найновіших продуктах HBM4. S&P також оцінив, що Samsung суттєво вирішила проблеми з виходом (yield), які спостерігалися з HBM3E попереднього покоління. На основі посиленої конкурентоспроможності HBM S&P оцінив, що Samsung Electronics дуже ймовірно розширить ринкову частку як на ринках графічних процесорів (GPU), так і ринках ASIC надалі. Щодо операцій у контрактному виробництві, S&P проаналізував, що проблеми з yield, ймовірно, нормалізувалися, і Samsung, як очікується, отримає вигоду від обмежень виробничої потужності TSMC.

S&P Попереджає, що Концентрація Пам’яті Підвищує Циклічну Вразливість

S&P визначив поглиблення концентрації бізнесу Samsung Electronics у сфері пам’яті як проблему. Агентство заявило, що рівень диверсифікації бізнесу суттєво послабився через зростання концентрації Samsung Electronics у пам’яті. S&P зазначив, що хоча швидке зростання бізнесу з пам’яттю призвело до безпрецедентних рівнів генерації прибутку та грошового потоку, це може стати чинником, який підвищить уразливість до спадів у галузі в майбутньому, коли цикл пам’яті розвернеться.

FAQ

Який прогноз кредитного рейтингу S&P призначив Samsung Electronics 21-го числа?
S&P підвищив прогноз кредитного рейтингу Samsung Electronics із «stable» на «positive» 21-го числа, посилаючись на структурне зростання індустрії ШІ та потенціал стабільності прибутків через довгострокові угоди про постачання. Фактичні кредитні рейтинги залишилися незмінними: «AA-» для довгострокового рейтингу емітента та старшого незабезпеченого боргу, і «A-1+» для короткострокового рейтингу емітента.

Які показники EBITDA S&P прогнозував для Samsung Electronics упродовж 2027 року?
S&P спрогнозував, що EBITDA Samsung Electronics зросте з приблизно 91 трлн вон у 2025 році до 393 трлн вон у 2026 році та приблизно 502 трлн вон у 2027 році, що відповідає зростанню більш ніж у чотири рази. Агентство заявило, що EBITDA імовірно залишатиметься на рекордно високих рівнях упродовж кількох наступних років через стійкі дефіцити постачання пам’яті.

Які технічні переваги S&P визначив у продуктах Samsung Electronics з HBM?
S&P заявив, що Samsung Electronics здобула технічну перевагу над конкурентами, поєднавши 1c DRAM із базовим кристалом на 4 нанометри в своїх найновіших продуктах HBM4. Агентство також оцінило, що Samsung суттєво вирішила проблеми з yield, які спостерігалися з HBM3E попереднього покоління, що дає компанії змогу розширювати ринкову частку на ринках GPU та ASIC.