Стратегія: привілейовані акції STRC досягли ринкової капіталізації $8,5 мільярда за дев’ять місяців після запуску в липні 2025 року, що зробило їх найбільшими привілейованими акціями за ринковою капіталізацією у світі, згідно зі звітом про прибутки компанії за перший квартал 2026 року. До кінця червня 2026 року STRC впали на 25% нижче номінальної вартості $100, оскільки біткоїн впав з вище $80 000 до нижче $60 000 між серединою травня та кінцем червня 2026 року. Падіння активувало контрактний механізм підвищення дивідендів, який постійно збільшує річні зобов’язання, коли STRC торгуються нижче $95, додаючи приблизно $53 мільйона за кожне спрацювання, за словами аналітика JPMorgan Ніколаоса Панігірцоглу. Стратегія володіє 847 363 біткоїнами станом на початок липня 2026 року та використовує надходження від випуску STRC для фінансування нових покупок через продажі акцій на відкритому ринку. Змінна ставка дивідендів стартувала на рівні 9% у липні 2025 року і підвищувалася сім разів поспіль до 12% річних, коригуючись щомісяця радою директорів Стратегії на основі ціни торгів, кредитних спредів, волатильності біткоїна та резервного покриття в доларах США.
Рада директорів Стратегії щомісяця переглядає ставку дивідендів STRC, використовуючи ринкові дані
Ставка дивідендів STRC не є фіксованою при випуску. Рада директорів Стратегії переглядає річну ставку кожні 30 днів, використовуючи такі дані, як ціна торгів STRC, кредитні спреди, волатильність біткоїна та резервне покриття в доларах США. Подання 8-K від 29 червня 2026 року підтвердило, що рада зберігає виключне право власного розсуду і не обов’язково підвищуватиме ставку лише тому, що STRC торгуються нижче номіналу. Кожне підвищення є постійним. Генеральний директор Onramp Майкл Тангума описав динаміку: «Структура капіталу, яка виживає за рахунок волатильності лише шляхом додавання постійних зобов’язань, — це структура з обмеженою кількістю циклів». Дивіденди STRC є кумулятивними, тобто пропущені виплати накопичуються і повинні бути виконані до будь-яких виплат за звичайними акціями. Акціонери схвалили перехід на виплати двічі на місяць 8 червня 2026 року. Генеральний директор Стратегії Фонг Ле сказав, що зміна призначена для «стабілізації ціни, зменшення циклічності, підвищення ліквідності та зростання попиту», як зазначено в документах компанії.
Номінальна вартість STRC пробила $95, що спричинило постійне підвищення дивідендів
Номінальна сума STRC у $100 є ціновим якорем. Коли акції торгуються поблизу номіналу, Стратегія продає нові акції через свою програму ATM приблизно по $100 кожна, залучаючи капітал для покупок біткоїна. Цей механізм приніс $5,6 мільярда валових надходжень від STRC до першого кварталу 2026 року, зазначив Сейлор під час звіту про прибутки. Якір зламався між серединою травня та кінцем червня 2026 року. Стратегія використала свій резерв готівки для викупу $1,5 мільярда конвертованих облігацій та здійснила перший продаж біткоїна з 2022 року. До 20 червня STRC досягли $83. Контрактний механізм підвищення додав тиску: коли STRC падають нижче $95, ставка дивідендів збільшується на 0,5 відсоткового пункту кожного разу. Ніколаос Панігірцоглу з JPMorgan попередив, що кожне спрацювання додає приблизно $53 мільйона річних зобов’язань. Механізм підвищення створює асиметрію, відсутню в традиційних привілейованих акціях. Падіння ціни типових привілейованих акцій підвищує ефективну дохідність для нових покупців без збільшення витрат емітента. STRC роблять і те, і інше. Відновлення біткоїна повертає ціну до $100, але ставка дивідендів не повертається до 9%. База зобов’язань Стратегії розширюється з кожним циклом, посилюючись протягом кількох ведмежих ринків біткоїна.
Стратегія підтримує резерв ліквідності в $3,8 мільярда, що покриває 26 місяців зобов’язань
Стратегія обслуговує дивіденди STRC через три канали: продажі акцій ATM, коли STRC торгуються поблизу номіналу, дохід від програмного забезпечення, що приносить приблизно $320 мільйонів річного валового прибутку, та нову програму монетизації біткоїна. Рамкова програма цифрового кредитного капіталу, оголошена 29 червня, вимагає резерву в доларах США, що покриває щонайменше 12 місяців зобов’язань. Резерв становив $2,55 мільярда, з $1,25 мільярда потужностей монетизації, що загалом склало $3,8 мільярда. CryptoQuant зазначив, що покриття дивідендів скоротилося з понад семи років до приблизно 14 місяців до впровадження рамкової програми. Фірма рекомендувала відновити резерви до $2,8 мільярда перед відновленням накопичення біткоїна. Гленн Кемерон з Onramp Institutional оцінює, що 83% бази покупців — це роздрібні інвестори, що представляє $8,8 мільярда. Така концентрація створює специфічну вразливість. JPMorgan попередив, що готовність Стратегії продавати біткоїн створює двосторонній ризик, перетворюючи найбільшого накопичувача у світі на потенційного продавця. На противагу, інституційне впровадження зростає: $150 мільйонів у STRC знаходяться в корпоративних скарбницях, а $270 мільйонів — у протоколах DeFi, таких як Apyx та Saturn, згідно з розкриттями Стратегії за перший квартал.
Розслідування SEC відкрито 25 червня 2026 року, вивчається стійкість дивідендів
STRC зареєстровані в SEC та лістинговані на Nasdaq. Rosen Law Firm відкрила розслідування 25 червня 2026 року, вивчаючи, чи зможе Стратегія продовжувати виплати за привілейованими акціями, якщо біткоїн залишиться нижче своєї вартості $75 651. Закон про прозорість (Clarity Act), якщо буде прийнятий, може перекваліфікувати компанії з біткоїн-скарбницями для податкових цілей, потенційно змінюючи режим повернення капіталу для дивідендів STRC. Програма викупу цифрових кредитних цінних паперів Стратегії на $1 мільярд, з пріоритетом для STRC, є основним інструментом відновлення номінальної вартості. Серпневе щомісячне переглядання дивідендів та наступний квартальний звіт покажуть, чи стабілізують інструмент ставка в 12% та розширені резерви.
FAQ
Що таке STRC і як працює ставка дивідендів?
STRC — це привілейовані акції Стратегії зі змінною ставкою Серії A Perpetual Stretch, які котируються на Nasdaq і виплачують грошові дивіденди двічі на місяць за змінною ставкою, яка наразі встановлена на рівні 12% річних. Рада директорів Стратегії переглядає ставку щомісяця на основі ціни торгів, кредитних спредів, волатильності біткоїна та резервного покриття в доларах США, з коригуваннями кроками до 0,25% за період. Ставка стартувала на рівні 9% у липні 2025 року і підвищувалася сім разів поспіль до 12%.
Чому STRC впали нижче номінальної вартості $100 у червні 2026 року?
STRC впали до $83 до 20 червня, оскільки біткоїн впав з вище $80 000 до нижче $60 000 між серединою травня та кінцем червня 2026 року. Стратегія використала свій резерв готівки для викупу $1,5 мільярда конвертованих облігацій та здійснила перший продаж біткоїна з 2022 року. Коли STRC падають нижче $95, контрактний механізм підвищення збільшує ставку дивідендів на 0,5 відсоткового пункту щоразу, додаючи приблизно $53 мільйона річних зобов’язань за кожне спрацювання, згідно з JPMorgan.
Як Стратегія фінансує виплати дивідендів STRC?
Стратегія фінансує дивіденди через продажі акцій ATM, коли STRC торгуються поблизу номіналу, дохід від програмного забезпечення, що приносить приблизно $320 мільйонів річного валового прибутку, та нову програму монетизації біткоїна на $1,25 мільярда. Рамкова програма цифрового кредитного капіталу, оголошена 29 червня, вимагає резерву в доларах США, що покриває щонайменше 12 місяців зобов’язань. Резерв становив $2,55 мільярда, з $1,25 мільярда потужностей монетизації, що загалом склало $3,8 мільярда, покриваючи приблизно 26 місяців дивідендних зобов’язань.
