Токенізовані казначейські зобов’язання США досягли $14B рубіж у квітні 2026 року

Токенізовані U.S. Treasuries досягли рекордних $14 мільярда станом на квітень 2026 року, що відповідає 37-кратному стрибку з початку 2023 року, згідно з даними Token Terminal. Сплеск поставив Treasuries як безпечну гавань у ширшому $29 мільярді цінностей у реальному світі (RWA) секторі, хоча залишаються суттєві бар’єри для роздрібних інвесторів, які прагнуть брати участь напряму.

Лідери ринку та розподіл активів

USYC від Circle очолює ринок токенізованих Treasury із $2.9 мільярда активів, орієнтуючись переважно на неамериканських інвесторів. BUIDL від BlackRock, яким керують через Securitize, перевищив $2.5 мільярда, тоді як JTRSY від Centrifuge посідає третє місце із $1.5 мільярда активів. IBENJI від Franklin Templeton займає близьке четверте місце з $1 мільярда активів, а USDY від Ondo Finance очолює «підмільярдну» групу на п’ятому місці із $972.2 мільйона. Топ-20 емітентів сукупно керують приблизно $13.5 мільярда активів.

Роздрібне впровадження через непрямі механізми

Роздрібні інвестори дедалі частіше отримують доступ до токенізованих Treasuries опосередковано через нові стейблкоїни та фінансові застосунки, а не через пряму торгівлю. Наприклад, USDtb від Ethena забезпечений інституційними фондами на кшталт BUIDL від BlackRock, дозволяючи інституціям виходити на роздрібний ринок через те, що джерело описує як «стейблкоїни Russian Doll».

Зростання «on-chain neobanks», таких як Ether.fi, і застосунків на кшталт Robinhood спрощує складність, даючи роздрібним інвесторам заробляти дохідність Treasury (зараз приблизно 3.4%-5%) безпосередньо у їхніх інтерфейсах заощаджень і розрахунків. sUSDe від Ethena наразі націлюється на APY 8%-12%, тоді як більш агресивні користувачі використовують платформи на кшталт Boros, щоб підштовхнути доходи вище 20%, роблячи ставки на волатильність ставки фінансування.

Більшість роздрібних інвесторів, які наразі користуються токенізованими Treasuries, застосовують їх як маржинальне забезпечення на платформах на кшталт Hyperliquid, зберігаючи «risk-on» позиції, тоді як їхні базові забезпечення компенсують витрати на фінансування стабільними дохідностями 5%.

Інституційні бар’єри для доступу роздрібу

Незважаючи на зростання ринку, роздрібні інвестори стикаються з суттєвими бар’єрами порівняно з інституціями. Фонди вищого рівня на кшталт BUIDL від BlackRock вимагають мінімумів принаймні $5 мільйонів, фактично блокуючи участь роздрібу. Карлос Домінго, CEO Securitize, зазначив, що токенізовані treasuries досягли відчутного розміру, забезпечуючи реальну цінність, підвищуючи ефективність капіталу, однак роздрібні інвестори все ще зустрічають значні перешкоди для входу.

Результати дохідності Treasury та стабілізація ринку

U.S. Treasuries демонстрували «стабільну, але обережну» динаміку після волатильного першого кварталу 2026 року. Дохідності здебільшого стабілізувалися в квітні, оскільки ринки реагують на безстрокове продовження припинення вогню між США та Іраном, а також на нещодавній аукціон 20-річних облігацій, який показав високий попит.

Станом на квітень 2026 року крива Treasury дещо піднялася порівняно з початком року. Дохідність за 2-річними паперами тримається на рівні 3.72%, знижуючись від максимумів 3.79% у першому кварталі 2026 року. Дохідність за 10-річними паперами тримається поблизу 4.25%-4.32%, зростання від 4% наприкінці 2025 року. 30-річні облігації торгуються на рівні 4.88%-4.92%.

Ключові ETF, сфокусовані на Treasury, бачили позитивний ціновий рух у квітні, оскільки дохідності стабілізувалися. iShares 7-10-year Treasury Bond ETF (IEF) зріс на 0.60% до $95.61, довівши сукупну дохідність за останні 12 місяців приблизно до 3.91%. iShares 20±year Treasury Bond ETF (TLT) залишався стабільним після якісного аукціону за 20 років, який цінився на 0.9 базисного пункту нижче, ніж рівні до аукціону, що вказує на сильний інституційний попит на довгостроковий борг. Попит на токенізовані Treasuries залишається високим, і їх дедалі частіше використовують як забезпечення на 24/7 глобальних ринках.