Американські регулятори стикаються з труднощами у зупиненні інсайдерської торгівлі на ринках прогнозів

Американські регулятори стикаються з суттєвими перешкодами в боротьбі з інсайдерською торгівлею на ринках прогнозів на кшталт Kalshi та Polymarket, де посадові інсайдери можуть використовувати непублічну інформацію для фінансової вигоди. Платформи привернули увагу після низки нетипово вчасно зроблених, великих ставок, пов’язаних із ключовими подіями в уряді, що піднімає питання щодо повноважень для примусу та юридичних прогалин.

Підозрілі моделі ставок спричинили розслідування

Ринки прогнозів зросли в останні роки: платформи пропонують уклади на події від погодних патернів до виборів і рішень уряду. Polymarket, який працює з використанням криптовалюти, відкрив ринки щодо геополітичних подій, зокрема щодо стабільності уряду Ірану та операцій ВМС США в регіоні — сфер, де чинні американські посадовці мають безпосередній вплив.

До середи понад $25 млн доларів перейшли з рук у межах одного ринку, що запитував, коли президент Дональд Трамп оголосить про завершення військових операцій в Ірані.

Підозри посилилися після того, як аналітики розглянули моделі ставок, пов’язані з останніми помилуваннями колишнього президента Байдена. Паризька аналітична компанія Bubblemaps відстежила один акаунт у Polymarket, який заробив $316,346 після розміщення дуже вчасних ставок на ті помилування. Джошуа Міттс, професор юридичного факультету Колумбійського університету, який консультує Міністерство юстиції, заявив, що ймовірність того, що така подія станеться випадково, є «практично нульовою».

Інший випадок стосувався шести акаунтів, які, як підозрюють, здійснювали торгівлю на основі внутрішніх знань, і які в сумі заробили $1,2 млн у момент, коли по Ірану вдарили авіаудари США. Сенаторка Елізабет Воррен відреагувала на X, заявивши: «Це не удача. Це виглядає як інсайдерська торгівля. Жменька інсайдерів не повинна отримувати дозвіл перетворювати глобальні кризи на особисті грошові виплати. Я добиваюся розслідування».

Прогалини в регуляторній базі ускладнюють примус

Ключова проблема полягає в розриві між тим, що роблять ринки прогнозів, і тим, що охоплюють чинні закони. Річард Пейнтер, який був провідним юристом з етики в Білому домі часів Джорджа В. Буша, зазначив, що ринки прогнозів не класифікуються як ринки цінних паперів, а отже, стандартні норми про інсайдерську торгівлю не застосовуються.

Закон STOCK Act забороняє урядовцям використовувати непублічну інформацію для особистої фінансової вигоди. Однак анонімні акаунти з криптовалютою роблять майже неможливим простежити, хто саме фактично робить ставки. Як пояснив Міттс, коли слідчі вимагають документи через судові приписи, і ланцюжок приводить до акаунта, який не має зв’язків із Білим домом, зусилля щодо примусу зупиняються.

Відмінний регуляторний статус платформ

Дві найбільші платформи працюють у принципово різних регуляторних рамках. Kalshi має федеральну ліцензію як визначений ринок контрактів (Designated Contract Market) і підпадає під нагляд Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (Commodity Futures Trading Commission). Платформа зобов’язана перевіряти особу користувачів і має правила щодо інсайдерської торгівлі. CEO Kalshi Тарек Менсур заявив на нещодавній конференції, що інсайдерська торгівля на його платформі «може і буде в якийсь момент визнана федеральним злочином», і спрогнозував, що Міністерство юстиції зрештою переслідуватиме ці справи.

Polymarket, навпаки, працює значною мірою поза межами досяжності законів США. Федеральні прокурори в Манхеттені минулого місяця зустрічалися з компанією, щоб з’ясувати, чи перетнули її ринки правові межі, але офшорна структура платформи та використання криптовалюти й надалі створюють перешкоди для нагляду.

Обмежені ресурси та законодавча відповідь

CFTC, яка зазвичай очолює примус у цьому сегменті, працює за умов обмежених ресурсів. Наразі агентство має лише одного чинного члена — його головою є Майкл Зеліг — замість стандартних п’яти, а його бюджет залишається нижче $400 млн. Очікується, що Зеліг повідомить Конгрес, що будь-хто, хто причетний до шахрайства або інсайдерської торгівлі на цих ринках, «стикнеться з повною силою закону».

Співробітники Білого дому отримали електронний лист у березні з попередженням, що ставки на цих ринках із використанням інформації уряду порушують федеральні правила етики. На Капітолійському пагорбі сенатор Адам Шифф і представник Майк Левін внесли законопроєкт під назвою Death Bets Act, який заборонить ринки, прив’язані до тероризму, вбивств та війни.

Тим часом галузь ринків прогнозів, за прогнозами, досягне $1 трлн у вартості протягом чотирьох років.