Vốn đầu tư mạo hiểm vào lĩnh vực tiền mã hóa đang cho thấy những dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ sau giai đoạn suy giảm ngắn hạn. Theo nghiên cứu mới nhất từ Galaxy Digital, quý 3 năm 2025 ghi nhận tổng vốn đầu tư VC vào crypto đạt 4,65 tỷ USD, đánh dấu mức cao thứ hai theo quý kể từ sau sự sụp đổ của FTX vào cuối năm 2022.
Con số này thể hiện mức tăng đột biến 290% so với quý trước, với tổng cộng 414 thương vụ đầu tư mạo hiểm đã được hoàn tất.
Alex Thorn, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Galaxy Digital, nhận định: "Mặc dù hoạt động vẫn chưa đạt tới mức đỉnh của thị trường tăng trưởng năm 2021-2022, nhìn chung, đầu tư mạo hiểm vẫn duy trì sự sôi động và lành mạnh. Các lĩnh vực như stablecoin, trí tuệ nhân tạo, hạ tầng blockchain và giao dịch tiếp tục thu hút nhiều thương vụ và nguồn vốn."
01 Các thương vụ "khủng" chiếm ưu thế
Một đặc điểm nổi bật của thị trường đầu tư mạo hiểm quý này là sự áp đảo của các giao dịch có quy mô lớn. Trong số 414 thương vụ VC, chỉ bảy thương vụ đã chiếm một nửa tổng vốn huy động trong quý.
Những thương vụ lớn này bao gồm công ty fintech Revolut gọi vốn thành công 1 tỷ USD, sàn giao dịch tiền mã hóa Kraken huy động 500 triệu USD,
và ngân hàng Erebor tại Mỹ – tập trung vào lĩnh vực crypto – nhận được 250 triệu USD.
Các khoản đầu tư quy mô lớn như vậy cho thấy các doanh nghiệp crypto trưởng thành đang thu hút nguồn vốn đáng kể, phản ánh xu hướng thị trường ưu tiên các công ty có mô hình kinh doanh đã được kiểm chứng và lộ trình sinh lợi rõ ràng.
02 Sự dịch chuyển về giai đoạn đầu tư
Dòng vốn đầu tư mạo hiểm đang nghiêng rõ rệt về các dự án ở giai đoạn muộn. Trong quý 3 năm 2025, 57% tổng vốn đầu tư chảy vào các công ty giai đoạn muộn, trong khi các doanh nghiệp giai đoạn đầu nhận 43%.
Xu hướng này cũng thể hiện rõ ở số lượng thương vụ, với tỷ trọng các giao dịch giai đoạn muộn tăng liên tiếp qua nhiều quý, báo hiệu sự trưởng thành chung của thị trường crypto.
Ngược lại, tỷ lệ các thương vụ pre-seed giữ ở mức ổn định, nhưng khi ngành phát triển, tỷ trọng của nhóm này trong tổng số thương vụ tiếp tục giảm.
Alex Thorn bình luận: "Khi crypto được các tổ chức truyền thống, lâu đời chấp nhận và nhiều công ty được VC hậu thuẫn đã tìm được sản phẩm phù hợp với thị trường, thời kỳ hoàng kim của đầu tư mạo hiểm pre-seed vào crypto có thể đang dần khép lại."
03 Phân bổ theo lĩnh vực và khu vực địa lý
Xét về nhóm ngành, các nền tảng giao dịch, sàn giao dịch, công ty đầu tư và cho vay là những lĩnh vực thu hút nhiều vốn VC nhất, với tổng giá trị vượt 2 tỷ USD.
Điều này chủ yếu nhờ các vòng gọi vốn lớn của Revolut và Kraken.
Ngoài các nền tảng giao dịch, các doanh nghiệp tài chính phi tập trung (DeFi) và hạ tầng blockchain cũng duy trì đà tăng trưởng mạnh, trong khi các lĩnh vực từng "nóng" như game, Web3, NFT và metaverse đã tụt xuống vị trí thứ tư.
Về mặt địa lý, Hoa Kỳ tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối. Trong quý 3, 47% tổng vốn đầu tư chảy vào các công ty có trụ sở tại Mỹ, bỏ xa Anh với 28% và Singapore với 3,8%.
Các doanh nghiệp Mỹ cũng chiếm 40% tổng số thương vụ hoàn tất, càng củng cố vai trò trung tâm đổi mới của quốc gia này trong ngành crypto.
04 Sự tách rời khỏi thị trường truyền thống
Một hiện tượng đáng chú ý trong chu kỳ này là mối tương quan truyền thống giữa vốn đầu tư mạo hiểm vào crypto và giá Bitcoin đã bị phá vỡ.
Dù Bitcoin tăng giá mạnh kể từ tháng 1 năm 2023, hoạt động đầu tư mạo hiểm lại không theo kịp đà tăng này.
Sự tách rời này bắt nguồn từ nhiều yếu tố, bao gồm sự suy giảm quan tâm đối với các lĩnh vực VC crypto từng "hot" như game, NFT và Web3.
Sự cạnh tranh gay gắt về nguồn vốn giữa các startup AI và môi trường lãi suất cao đã khiến các nhà phân bổ vốn VC nhìn chung thận trọng hơn.
Bên cạnh đó, các sản phẩm giao dịch trao đổi giao ngay (ETP) có thể đang cạnh tranh trực tiếp với các quỹ đầu tư mạo hiểm và startup về nguồn vốn.
Một số nhà đầu tư lớn – như quỹ hưu trí, quỹ phòng hộ và các tổ chức khác – có thể lựa chọn tiếp cận ngành này thông qua các sản phẩm lớn, thanh khoản cao thay vì đầu tư vào các thương vụ VC giai đoạn đầu.
05 Tác động và xu hướng thị trường
Bức tranh vốn đầu tư mạo hiểm crypto đang thay đổi sâu sắc và tác động mạnh đến thị trường. Khi dòng vốn tập trung vào các công ty giai đoạn muộn, các startup giai đoạn đầu đối mặt với môi trường gọi vốn khắc nghiệt hơn.
Tuy nhiên, trên các nền tảng như Gate, một số token mới nổi vẫn ghi nhận hiệu suất tích cực.
Lấy ví dụ GATA: bất chấp biến động thị trường, giá giao dịch hiện tại của token này đạt 143,49573761625 Rupiah Indonesia, cho thấy nhà đầu tư vẫn quan tâm tới các dự án đổi mới dù vốn VC ngày càng tập trung.
Song song đó, token nền tảng GT của Gate cũng ghi nhận diễn biến tích cực, hiện giao dịch ở mức 10,06 USD, tăng 3,92%, với biên độ dao động 24 giờ từ 9,66 USD đến 10,10 USD.
Phân tích biểu đồ cho thấy GT đã phục hồi mạnh từ đáy 9,24 USD, vượt lên trên các đường trung bình động ngắn và trung hạn, hiện đang thử thách ngưỡng kháng cự 10 USD, báo hiệu xu hướng tăng giá.
06 Triển vọng tương lai
Khi năm 2025 dần khép lại, triển vọng thị trường đầu tư mạo hiểm crypto ngày càng trở nên phức tạp. Một mặt, vị thế dẫn đầu của Mỹ có thể sẽ tiếp tục được củng cố.
Báo cáo của Galaxy Digital nhận định: "Chúng tôi kỳ vọng Mỹ sẽ gia tăng vị thế dẫn đầu, đặc biệt khi Đạo luật GENIUS đã được ban hành. Nếu Quốc hội thông qua dự luật cấu trúc thị trường crypto, điều này sẽ càng thu hút các tập đoàn tài chính truyền thống của Mỹ tham gia nghiêm túc vào lĩnh vực này."
Ở chiều ngược lại, sự phát triển của các ETF giao ngay có thể tiếp tục tái định hình hệ sinh thái VC.
Nếu các ETP Ethereum giao ngay tiếp tục thu hút dòng vốn – hoặc nếu xuất hiện các ETP cho các blockchain Layer 1 thay thế khác – nhu cầu đối với các lĩnh vực như DeFi hoặc Web3 có thể chuyển hướng sang ETP thay vì các kênh đầu tư mạo hiểm truyền thống.
Triển vọng tương lai
Xu hướng đầu tư mạo hiểm đang thay đổi, và thị trường vẫn còn nhiều thách thức. Dù con số 4,65 tỷ USD đầu tư là rất ấn tượng, thị trường VC crypto vẫn đang đối mặt với những biến động về cấu trúc.
Sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống đang mở ra cơ hội mới cho ngành, nhưng các dự án giai đoạn đầu lại gặp khó khăn hơn trong việc gọi vốn khi dòng tiền tập trung vào các thương vụ giai đoạn muộn.
Alex Thorn tổng kết: "Sự chững lại của VC bắt nguồn từ nhiều yếu tố, như sự suy giảm quan tâm đối với các lĩnh vực từng ‘nóng’ – như game, NFT, Web3.
Cạnh tranh về vốn từ các startup AI và môi trường lãi suất cao cũng khiến các nhà phân bổ vốn VC trở nên dè dặt hơn."
Đối với nhà đầu tư cá nhân, việc theo dõi các token và dự án được VC hậu thuẫn trên các nền tảng như Gate có thể là một cách để nắm bắt cơ hội trong môi trường đầu tư đầy phức tạp này.
