Theo dữ liệu thị trường Gate, Bitcoin hiện đang được giao dịch quanh mức 87.800 USD, một ngưỡng giá đã trở thành chiến trường khốc liệt giữa bên mua và bên bán. Có khoảng 23 tỷ USD hợp đồng quyền chọn dự kiến sẽ đáo hạn vào ngày 26 tháng 12, chiếm hơn một nửa tổng lãi suất mở trên sàn quyền chọn hàng đầu Deribit.
Đáng chú ý, có sự tập trung khoảng 1,4 tỷ USD quyền chọn bán ở mức giá thực hiện 85.000 USD, tạo ra một nam châm thị trường mạnh mẽ.
01 Tổng quan thị trường: Tích lũy và kiểm định
Theo dữ liệu mới nhất ngày 23 tháng 12 năm 2025, giá Bitcoin trên Gate đạt 87.723,4 USD, ghi nhận mức giảm 1,02% trong 24 giờ qua.
Diễn biến giá này thể hiện quá trình tích lũy điển hình trước các sự kiện lớn của thị trường. Trong phiên giao dịch nội ngày, Bitcoin đã kiểm định ngưỡng tâm lý 90.000 USD, tăng từ khoảng 88.000 USD trong phiên châu Á lên trên 90.000 USD ở phiên châu Âu.
Tuy nhiên, động lực tăng này tỏ ra không ổn định. Thị trường thường mạnh lên trong các phiên ngoài giờ Mỹ, nhưng lại chịu áp lực bán khi thanh khoản New York chiếm ưu thế.
Sự quan tâm đến phái sinh tiếp tục tăng mạnh, với tổng lãi suất mở hợp đồng tương lai Bitcoin tiến sát 60 tỷ USD. Việc lãi suất mở và giá tăng cùng lúc thường báo hiệu dòng đòn bẩy mới gia nhập thị trường, thay vì chỉ đơn thuần là đóng vị thế bán khống.
02 Đáo hạn quyền chọn: Hiểu về "hiệu ứng nam châm"
Khoảng 23 tỷ USD hợp đồng quyền chọn đáo hạn vào ngày 26 tháng 12 tương đương khoảng 1,3% vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin, một quy mô đủ lớn để gây ra biến động giá mạnh trong tuần đáo hạn.
"Hiệu ứng nam châm" trước kỳ đáo hạn quyền chọn là hiện tượng kinh điển trên thị trường phái sinh. Khi các nhà tạo lập thị trường điều chỉnh vị thế phòng ngừa rủi ro, hoạt động giao dịch của họ có xu hướng kéo giá giao ngay về gần các mức giá thực hiện có lượng quyền chọn tập trung lớn.
Hiện tại, cấu trúc thị trường cho thấy có khoảng 1,4 tỷ USD lãi suất mở quyền chọn bán tập trung quanh mức giá thực hiện 85.000 USD. Khối lượng này đủ lớn để tác động đến thị trường giao ngay.
Dữ liệu lịch sử chỉ ra rằng biến động giá của Bitcoin có thể tăng từ 50% đến 100% quanh các kỳ đáo hạn quyền chọn lớn. Biến động mạnh này có thể dẫn đến bứt phá lên hoặc điều chỉnh xuống, tùy thuộc vào cán cân giữa lực mua và lực bán.
03 Tâm lý thị trường: Hoảng loạn và phân hóa
Các chỉ báo tâm lý cho thấy thị trường đang ở trạng thái cực kỳ sợ hãi. Chỉ số Fear & Greed duy trì ở mức thấp 22, còn Chỉ số Altcoin Season giảm xuống mức kỷ lục 16.
Những con số này phản ánh sự phân hóa sâu sắc trong cấu trúc thị trường. Quyền chọn mua tập trung mạnh ở các mức giá thực hiện từ 100.000 USD đến 120.000 USD, cho thấy một số nhà đầu tư vẫn kỳ vọng vào khả năng phục hồi cuối năm.
Đồng thời, khối lượng lớn quyền chọn bán lại tập trung quanh mức 85.000 USD, phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá rất mạnh.
Dòng vốn cũng xác nhận tâm lý thận trọng của thị trường. Tài sản quản lý của các quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ đã giảm từ 119,4 tỷ USD xuống còn 112,6 tỷ USD, trong khi các quỹ ETF Ethereum ghi nhận mức giảm 1,8 tỷ USD.
Dòng vốn rút ra này đã làm suy yếu một trụ cột quan trọng của thanh khoản thị trường, khiến giá Bitcoin dễ bị ảnh hưởng bởi các lệnh lớn.
04 Cấu trúc kỹ thuật: Cuộc đối đầu giữa bên mua và bên bán
Xét về mặt kỹ thuật, Bitcoin hiện đang giao dịch trong biên độ hẹp. Diễn biến giá hàng ngày gần đây chủ yếu dao động từ 88.000 USD đến 90.000 USD.
Biên độ này rất quan trọng: kháng cự bắt đầu từ 90.000 USD và mạnh lên ở vùng 92.000–95.000 USD, nơi áp lực xu hướng ngắn hạn và vùng tích lũy trước đó giao thoa.
Hỗ trợ chính nằm gần 88.000 USD, từng là vùng mua sau đợt giảm giá tháng 11 và liên tục được kiểm định trong tháng 12. Hỗ trợ sâu hơn nằm ở vùng thấp 80.000 USD, được xem là đáy quan trọng vào cuối tháng 12.
Các chỉ báo động lượng cho thấy Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đã trở lại vùng trung tính, không còn ở trạng thái quá mua. Trên khung thời gian đa ngày, MACD đang tiến gần đến giao cắt tăng; nếu giữ được các ngưỡng quan trọng, giá có thể tiếp tục được hỗ trợ tăng.
05 Bối cảnh vĩ mô và dòng vốn
Môi trường vĩ mô đang hỗ trợ nhất định cho Bitcoin. Kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất tăng lên đã thúc đẩy khẩu vị rủi ro chung, giúp chứng khoán, vàng và tiền điện tử cùng tăng giá.
Tuy nhiên, phản ứng của Bitcoin với các tín hiệu thị trường truyền thống lại khá khác thường. Dù dữ liệu CPI Mỹ tháng 11 cho thấy lạm phát thấp hơn dự kiến—lẽ ra sẽ củng cố khả năng cắt giảm lãi suất và hỗ trợ tài sản rủi ro—Bitcoin vẫn giảm mạnh từ 89.000 USD xuống 84.450 USD.
Sự bất thường này xuất phát từ lo ngại về độ tin cậy của dữ liệu CPI. Đợt đóng cửa chính phủ Mỹ dài nhất lịch sử đã khiến Cục Thống kê Lao động phải hủy báo cáo lạm phát tháng 10 và sử dụng các ước tính "giả định" cho nhiều mức giá tháng 11.
Xét về dòng vốn, các yếu tố cung cầu vẫn tích cực. Kho bạc doanh nghiệp và các quỹ đang mua khoảng 1.755 Bitcoin mỗi ngày, trong khi sản lượng khai thác sau halving chỉ còn khoảng 900 đồng/ngày.
Nếu tình trạng thiếu hụt nguồn cung này tiếp diễn, đây có thể là yếu tố hỗ trợ cấu trúc cho giá.
Triển vọng
Dữ liệu dòng vốn mới nhất cho thấy các quỹ ETF Bitcoin Mỹ liên tục ghi nhận dòng tiền rút ra, với 479,1 triệu USD bị rút trong tuần kết thúc ngày 19 tháng 12, đưa tổng dòng tiền rút ròng tháng 12 lên 298,2 triệu USD.
Thanh khoản thị trường càng bị siết chặt do hiệu ứng cuối năm, khi nhiều nhà quản lý quỹ giảm hoạt động giao dịch hoặc nghỉ lễ sớm trong hai tuần cuối tháng 12.
Giá giao dịch hiện tại của Bitcoin vẫn thấp hơn khoảng 29% so với mức đỉnh lịch sử 126.000 USD thiết lập vào tháng 10 năm 2025, khi thị trường tiếp tục hấp thụ đợt giảm 17% của tháng 11.
