Chỉ số S&P 500 đã thiết lập mức cao kỷ lục vào đêm Giáng Sinh lần đầu tiên kể từ năm 2013, giá vàng giao ngay vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng là 4.500 USD mỗi ounce, và giá bạc tăng gần 150% trong năm 2025, đưa vốn hóa thị trường lên 4.059 nghìn tỷ USD—vượt qua mức 4.05 nghìn tỷ USD của Apple.
Trong khi đó, thị trường tiền mã hóa bước vào giai đoạn khá trầm lắng trong kỳ nghỉ Giáng Sinh, với giá Bitcoin tiếp tục tích lũy trong môi trường thanh khoản thấp.
01 Bữa tiệc Giáng Sinh trên thị trường truyền thống
Vào đêm Giáng Sinh năm 2025, các thị trường tài chính truyền thống toàn cầu đã chứng kiến đợt định giá lại ngoạn mục. Chứng khoán Mỹ, kim loại quý và một số hàng hóa chủ chốt đồng loạt tăng mạnh, tạo nên một sự đồng thuận hiếm có trên thị trường.
Chỉ số S&P 500 lần đầu tiên thiết lập kỷ lục vào đêm Giáng Sinh kể từ năm 2013, với mức tăng trải rộng trên toàn thị trường—10 trong số 11 ngành đều ghi nhận mức tăng trưởng. Tốc độ tăng trưởng hàng năm hóa của quý III Mỹ đạt gần 4,3%, cùng với dữ liệu kinh tế vững chắc đã củng cố niềm tin của nhà đầu tư.
Đồng thời, giá dầu giảm đã hỗ trợ chi tiêu tiêu dùng, gián tiếp thúc đẩy đà tăng của thị trường chứng khoán.
Thị trường kim loại quý còn gây ấn tượng mạnh hơn. Giá vàng giao ngay vượt qua ngưỡng 4.500 USD mỗi ounce, đạt đỉnh 4.525 USD, thiết lập mức cao mới mọi thời đại.
Từ đầu năm 2025 đến nay, giá vàng đã tăng trên 70%, nhiều khả năng trở thành năm có hiệu suất tốt nhất kể từ 1979. Giá bạc đặc biệt nổi bật, tăng gần 150%, trở thành một trong những tài sản lớn sáng giá nhất toàn cầu.
02 Lý do đằng sau làn sóng chuyển dịch sang tài sản hữu hình
Hiệu suất vượt trội của kim loại quý không phải hiện tượng đơn lẻ—mà là kết quả của nhiều lực lượng kinh tế vĩ mô hội tụ. Sự bất ổn kinh tế toàn cầu gia tăng, căng thẳng địa chính trị và hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương đều thúc đẩy giá kim loại quý đi lên.
Rủi ro địa chính trị tiếp tục leo thang trên toàn thế giới. Căng thẳng trong vận chuyển dầu Venezuela, xung đột Nga-Ukraine và bất ổn tại Trung Đông đã khiến nhà đầu tư tìm đến các tài sản trú ẩn như vàng, vốn không mang rủi ro đối tác.
Trong bối cảnh này, sức hấp dẫn của vàng với vai trò công cụ đa dạng hóa chiến lược và nguồn ổn định ngày càng lớn.
Hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương đã tạo nền tảng vững chắc cho giá kim loại quý. Trong ba năm qua, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm—cao vượt trội so với mức trung bình 400–500 tấn/năm của thập kỷ trước. Nhu cầu bền vững từ khu vực chính thức đã tạo lực đỡ dài hạn cho kim loại quý.
Sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cũng mang lại lợi ích cho kim loại quý. Thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm 2026, có khả năng đưa lãi suất chính sách về quanh mức 3%. Môi trường lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời như vàng.
03 Thị trường crypto lặng sóng dịp lễ và những bất ngờ tiềm ẩn
Trái ngược với sự sôi động của thị trường truyền thống, thị trường tiền mã hóa lại khá trầm lắng trong kỳ nghỉ Giáng Sinh. Bitcoin gần như đi ngang trong ngày lễ với khối lượng giao dịch thấp, phản ánh sự tham gia giảm sút của các tổ chức trong dịp này.
Thanh khoản trên thị trường mỏng rõ rệt, khi các nhà giao dịch vắng mặt và tổ chức nghỉ lễ—điều này đồng nghĩa với việc bất kỳ lệnh giao dịch lớn nào cũng có thể gây ra biến động mạnh về giá.
Gate Research từng nhấn mạnh hiện tượng "max pain" trên thị trường quyền chọn, khi giá có xu hướng bị "hút" về mức gây ra tổng thiệt hại lớn nhất cho người mua quyền chọn. Hiệu ứng này có thể cung cấp manh mối cho biến động giá ngắn hạn.
Ẩn dưới bề mặt yên ắng là tiềm năng biến động lớn. Ngày 26 tháng 12, thị trường crypto sẽ đối mặt với sự kiện đáo hạn quyền chọn lớn nhất trong lịch sử. Dữ liệu cho thấy khoảng 300.000 hợp đồng quyền chọn Bitcoin sẽ đáo hạn trong hôm nay, với giá trị danh nghĩa khoảng 23,7 tỷ USD—chiếm hơn một nửa tổng vị thế quyền chọn Bitcoin đang mở trên Deribit, sàn giao dịch quyền chọn crypto lớn nhất thế giới.
Nếu tính cả quyền chọn Ethereum, tổng giá trị danh nghĩa của các hợp đồng đáo hạn lên tới 28,5 tỷ USD, gấp đôi con số năm ngoái và lập kỷ lục mới cho sự kiện đáo hạn quyền chọn crypto trong một ngày.
04 Cơ hội và rủi ro giữa sự phân hóa của thị trường
Sự phân hóa giữa thị trường truyền thống và crypto mang đến cho nhà đầu tư góc nhìn đặc biệt. Sự tách biệt này phản ánh xu hướng phân bổ tài sản và nhận diện rủi ro của dòng vốn toàn cầu trong bối cảnh kinh tế hiện tại.
Hiệu suất vượt trội của vàng đã biến kim loại này thành công cụ phòng vệ vĩ mô chủ đạo trước thế giới bất ổn. Sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế Mỹ mạnh mẽ và nợ công gia tăng cấu trúc đã đưa vàng trở thành tâm điểm cho những hoài nghi về tính bền vững của chính sách hiện hành.
Trong khi đó, thị trường crypto đối mặt với thử thách ngắn hạn. Việc 28,5 tỷ USD quyền chọn đáo hạn trong một ngày là sự kiện biến động lớn.
Dữ liệu lịch sử cho thấy các ngày đáo hạn quyền chọn thường đóng vai trò chất xúc tác cho biến động ngắn hạn. Tuy nhiên, khi các vị thế phòng ngừa rủi ro lớn được tất toán sau đáo hạn, động lực cung-cầu thực sự của thị trường sẽ được bộc lộ.
05 Triển vọng thị trường 2026 và chiến lược đầu tư
Khi năm 2025 khép lại, các thị trường toàn cầu đứng trước ngã rẽ mới. Khoảng cách hiệu suất giữa tài sản truyền thống và tài sản số báo hiệu khả năng tái phân bổ vốn trong năm 2026.
Kim loại quý được dự báo sẽ tiếp tục giữ vững sức mạnh. Các chuyên gia JPMorgan dự đoán giá vàng sẽ vượt mốc 5.000 USD mỗi ounce trong năm 2026. Khi ngân hàng trung ương tăng dự trữ vàng, nguồn cung vàng vật chất trên thị trường có thể thu hẹp, cùng với nhu cầu tăng mạnh từ nhà đầu tư cá nhân sẽ tiếp tục đẩy giá lên cao.
Thị trường tiền mã hóa có thể sẽ bước vào giai đoạn xác định xu hướng rõ ràng hơn sau sự kiện đáo hạn quyền chọn. Khi các biến động kỹ thuật do tất toán quyền chọn lắng xuống, thị trường sẽ quay lại các yếu tố nền tảng—kỳ vọng kinh tế vĩ mô, diễn biến chính sách, đổi mới công nghệ và dòng vốn—để xác định hướng đi.
Sự phát triển nhanh chóng của thị trường quyền chọn chính là bằng chứng rõ ràng nhất cho sự tham gia sâu rộng của các tổ chức. Những ông lớn quản lý tài sản truyền thống như BlackRock và Fidelity đang triển khai các chiến lược quyền chọn phức tạp, trong khi CME Group liên tục ra mắt sản phẩm phái sinh Bitcoin mới—tất cả đều cho thấy thị trường crypto đã bước sang một giai đoạn mới.
Đối với nhà đầu tư, việc duy trì tâm thế lạc quan thận trọng là rất quan trọng trong môi trường hiện tại. Thị trường có thể biến động nhanh chóng, và phân tích tĩnh chỉ mang tính tham khảo—nhà đầu tư nên điều chỉnh chiến lược linh hoạt dựa trên diễn biến thực tế.
Về phân bổ tài sản, cân nhắc sử dụng vàng làm công cụ phòng vệ, đồng thời theo dõi cơ hội trên thị trường crypto sau sự kiện đáo hạn quyền chọn.
Triển vọng
Trong kỳ nghỉ Giáng Sinh, vốn hóa thị trường của bạc đã âm thầm vượt qua Apple, đạt 4.059 nghìn tỷ USD và trở thành tài sản giá trị thứ ba thế giới—chỉ sau vàng và Nvidia.
Ngày 24 tháng 12, giá vàng giao ngay ghi nhận biên độ giao dịch khoảng 55 USD, cho thấy mức độ nhạy cảm cao với dòng vốn biên trong bối cảnh thanh khoản mỏng dịp lễ.
Trong khi đó, thị trường tiền mã hóa đang nín thở chờ đợi sự kiện tất toán quyền chọn hôm nay, với 28,5 tỷ USD giá trị danh nghĩa đang tìm kiếm điểm kết thúc—một chất xúc tác tiềm năng cho hướng đi ngắn hạn của thị trường.
