Trong nửa đầu năm 2025, doanh thu của Telegram đã tăng vọt lên mức 870 triệu USD, ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 65% so với 525 triệu USD cùng kỳ năm trước.
Động lực cốt lõi thúc đẩy sự tăng trưởng này đến từ đồng tiền điện tử trong hệ sinh thái của Telegram, Toncoin (TON). Các thỏa thuận độc quyền liên quan đến TON đã đóng góp khoảng 300 triệu USD doanh thu, chiếm xấp xỉ một phần ba tổng thu nhập của Telegram.
01 Bùng nổ doanh thu và mục tiêu cả năm
Hiệu quả tài chính của Telegram đang tăng tốc chưa từng có. Theo dữ liệu tài chính chưa kiểm toán do Financial Times công bố, nền tảng nhắn tin thân thiện với tiền điện tử này đã tạo ra 870 triệu USD doanh thu trong nửa đầu năm 2025.
Con số này thể hiện mức tăng trưởng vượt trội 65% so với 525 triệu USD ghi nhận trong nửa đầu năm 2024.
Công ty, thuộc sở hữu hoàn toàn của nhà sáng lập Pavel Durov, đã đặt mục tiêu đầy tham vọng là đạt 2 tỷ USD doanh thu trong cả năm 2025. Với 870 triệu USD đã đạt được trong nửa đầu năm, Telegram cần tạo thêm 1,13 tỷ USD trong nửa cuối năm để hoàn thành mục tiêu cả năm.
Hoạt động thương mại hóa của Telegram có vẻ đang tăng tốc mạnh mẽ. So với doanh thu 1,4 tỷ USD và lợi nhuận ròng 540 triệu USD năm 2024, nền tảng này từng báo lỗ ròng 173 triệu USD trong năm 2023. Sự chuyển biến mạnh mẽ từ thua lỗ nặng sang lợi nhuận lớn cho thấy Telegram đã thực thi thành công chiến lược kiếm tiền của mình.
02 Động lực tăng trưởng: Thương mại hóa hệ sinh thái tiền điện tử
Dữ liệu tài chính cho thấy sự tăng trưởng của Telegram phần lớn được thúc đẩy bởi sự tích hợp sâu với hệ sinh thái tiền điện tử. Trong tổng doanh thu 870 triệu USD nửa đầu năm, khoảng 300 triệu USD đến từ các "thỏa thuận hợp tác độc quyền" gắn liền với đồng tiền điện tử gốc của Telegram là Toncoin (TON).
Điều này có nghĩa là doanh thu tạo ra từ các hoạt động liên quan đến TON hiện đã ngang bằng với các nguồn thu truyền thống như quảng cáo và dịch vụ đăng ký thuê bao.
Bên cạnh các thỏa thuận độc quyền, các mảng kinh doanh khác của Telegram cũng ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ. Dịch vụ đăng ký thuê bao cao cấp đóng góp 223 triệu USD doanh thu, trong khi thu nhập từ quảng cáo tăng lên 125 triệu USD.
Đáng chú ý, thị trường Fragment của Telegram và nhiều giao dịch mua bán trong ứng dụng đều sử dụng TON làm phương tiện thanh toán, càng củng cố mối liên kết giữa công ty và hệ sinh thái tiền điện tử.
Lượng người dùng của nền tảng tiếp tục mở rộng, hiện đã vượt mốc 1 tỷ người dùng hoạt động hàng tháng, với khoảng 500 triệu người dùng hoạt động hàng ngày. Số lượng thuê bao trả phí đã tăng mạnh từ 4 triệu vào cuối năm 2023 lên 15 triệu, phản ánh nhu cầu lớn đối với các dịch vụ giá trị gia tăng.
03 Lỗ ròng: Logic của thị trường tiền điện tử
Dù doanh thu tăng trưởng mạnh, Telegram vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng hơn 220 triệu USD trong nửa đầu năm 2025, trái ngược với mức lợi nhuận ròng 334 triệu USD cùng kỳ năm 2024.
Sự đảo chiều mạnh mẽ từ lợi nhuận sang thua lỗ này chủ yếu do việc giảm giá trị các khoản nắm giữ Toncoin của Telegram.
Theo CoinGecko, giá Toncoin đã giảm khoảng 69% trong năm 2025. Đà giảm mạnh này buộc Telegram phải ghi nhận giảm giá tài sản tiền điện tử, dẫn đến khoản lỗ tài chính đáng kể.
Trớ trêu thay, chính hoạt động bán ra quy mô lớn của Telegram có thể đã góp phần làm giá TON giảm sâu. Công ty tiết lộ với các nhà đầu tư rằng đã bán hơn 450 triệu USD giá trị token TON trong năm. Dựa trên dữ liệu thị trường tại thời điểm báo cáo, lượng bán này chiếm khoảng 10% tổng vốn hóa thị trường của TON là 4,6 tỷ USD.
Tính đến cuối tháng 6, tổng tài sản số của Telegram đã giảm từ 1,3 tỷ USD một năm trước xuống còn 787 triệu USD, chủ yếu do bán token và giá giảm.
04 Rủi ro và triển vọng IPO
Dù tiếp tục hưởng lợi từ hệ sinh thái tiền điện tử, Telegram cũng đối mặt với hàng loạt thách thức rủi ro. Khoảng 500 triệu USD trái phiếu của công ty đã bị đóng băng tại trung tâm lưu ký chứng khoán Nga do các lệnh trừng phạt của phương Tây đối với Nga.
Dù người phát ngôn của Telegram khẳng định các trái phiếu này phát hành năm 2021 và công ty "không dựa vào Nga hay nguồn vốn Nga", tình hình này vẫn cho thấy Telegram chịu ảnh hưởng từ rủi ro tại Nga.
Telegram đã phát hành nhiều trái phiếu trong những năm gần đây, bao gồm 1,7 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi vào tháng 5 năm 2025. Các nhà đầu tư hiện tại gồm tập đoàn đầu tư BlackRock và quỹ đầu tư quốc gia Mubadala của Abu Dhabi. Theo báo cáo, công ty đã mua lại phần lớn số trái phiếu đáo hạn vào năm 2026.
Nhà sáng lập Pavel Durov cũng đang bị cơ quan chức năng Pháp điều tra chính thức, với cáo buộc nền tảng này chưa xử lý triệt để nội dung phạm pháp. Sự bất định pháp lý này được xem là rào cản lớn đối với quá trình IPO tiềm năng của Telegram.
Các hợp tác với xAI—tích hợp chatbot Grok và chia sẻ doanh thu—có thể mở ra cơ hội tăng trưởng mới cho Telegram, dù các điều khoản cụ thể chưa được tiết lộ.
05 Góc nhìn Gate: Hệ sinh thái tiền điện tử và động lực thị trường giao dịch
Với các nhà giao dịch và nhà đầu tư trên Gate, báo cáo tài chính của Telegram là ví dụ điển hình về cách hệ sinh thái tiền điện tử đang hòa nhập với mô hình kinh doanh truyền thống. Là một trong những nền tảng xã hội thân thiện với tiền điện tử hàng đầu thế giới, lộ trình thương mại hóa của Telegram có ảnh hưởng trực tiếp đến xu hướng chung của thị trường tiền điện tử.
Hiện tại, Toncoin (TON) giao dịch quanh mức 1,93 USD. Dù đây là mức giảm mạnh so với đỉnh lịch sử 8,25 USD, giá TON vẫn tăng hơn 60% so với một năm trước. Những biến động này cho thấy mức độ biến động cao vốn có của thị trường tiền điện tử.
Báo cáo tài chính của Telegram cũng nhấn mạnh một thách thức phổ biến đối với các dự án tiền điện tử: sự phụ thuộc quá lớn vào một tài sản duy nhất. Khi một phần ba tổng doanh thu của công ty gắn trực tiếp với hiệu suất giá của TON, biến động thị trường sẽ tác động mạnh đến sức khỏe tài chính—một lời cảnh báo cho bất kỳ dự án nào liên kết sâu với token riêng.
Đối với những người theo dõi lĩnh vực này, việc cập nhật liên tục về TON và các dự án liên quan trên hệ sinh thái Gate là đặc biệt quan trọng. Nền tảng cung cấp dữ liệu mới nhất và công cụ phân tích giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt hơn.
Hành trình thương mại hóa của Telegram cũng chứng minh tiềm năng to lớn của mô hình "xã hội + tài chính". Khi ngày càng nhiều nền tảng xã hội thử nghiệm các chiến lược kiếm tiền tương tự, tiền điện tử sẽ tiếp tục khẳng định vai trò là phương tiện chuyển giao giá trị, mở ra các cơ hội giao dịch và xu hướng thị trường mới.
06 Kết luận
Hiệu quả tài chính của Telegram trong nửa đầu năm 2025 phản ánh một bức tranh phức tạp nhưng giàu tính suy ngẫm. Một mặt, doanh thu 870 triệu USD và mức tăng trưởng 65% so với cùng kỳ năm trước cho thấy thành công nổi bật trong việc thương mại hóa.
Mặt khác, khoản lỗ ròng hơn 220 triệu USD đã phơi bày tác động lớn của biến động giá tài sản tiền điện tử đối với các mô hình kinh doanh mới nổi.
Để đạt mục tiêu doanh thu cả năm là 2 tỷ USD, Telegram cần tạo thêm 1,13 tỷ USD trong nửa cuối năm, đòi hỏi công ty không chỉ duy trì đà tăng trưởng hiện tại mà còn phải đa dạng hóa thêm các nguồn thu.
Những thách thức mà Telegram đối mặt là rất lớn—từ 500 triệu USD trái phiếu bị đóng băng, vấn đề pháp lý của nhà sáng lập Durov tại Pháp, đến sự phụ thuộc nặng nề vào hệ sinh thái TON. Các rủi ro đan xen này khiến triển vọng IPO của công ty trở nên rất khó đoán định.
Đối với các nhà quan sát và tham gia ngành tiền điện tử, câu chuyện của Telegram là bài học thực tế về việc cân bằng giữa đổi mới, tăng trưởng và quản trị rủi ro. Khi các nền tảng xã hội và hệ sinh thái tiền điện tử ngày càng gắn kết, mô hình kinh doanh tương tự sẽ xuất hiện nhiều hơn, và thành công hay thất bại của Telegram sẽ cung cấp những góc nhìn giá trị cho toàn ngành.
Khi khám phá thế giới tiền điện tử, một danh mục đầu tư đa dạng và đánh giá rủi ro kỹ lưỡng vẫn là nền tảng cho sự tham gia dài hạn vào lĩnh vực đổi mới này.
