Kỳ nghỉ Tết vừa kết thúc, thị trường kim loại quý đã nhanh chóng bước vào giai đoạn tăng giá mạnh mẽ. Ngày 29 tháng 12 năm 2025, giá vàng giao ngay đã tăng vọt lên mức 4.553 USD/ounce, trong khi bạc còn ghi nhận mức tăng ấn tượng hơn, đạt 83,9 USD/ounce.
Bước sang tuần đầu tiên của năm 2026, giá vàng giao ngay tiếp tục duy trì ở vùng cao trên 4.450 USD/ounce. Dù giá bạc đã điều chỉnh nhẹ, nhưng vẫn giữ ở mức cao, và sự sôi động trên thị trường kim loại quý vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.
Diễn biến thị trường
Ngay từ đầu năm 2026, thị trường kim loại quý đã nối dài đà tăng mạnh mẽ của năm 2025. Trong suốt năm 2025, giá vàng đã tăng hơn 50%, trong khi bạc ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 102% trong cả năm.
Bước sang năm 2026, giá bạc có điều chỉnh nhưng vẫn duy trì ở vùng cao, khiến cả vàng và bạc tiếp tục là những tài sản nổi bật trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư. Phân tích dài hạn cho thấy, giá vàng thường có diễn biến tích cực từ tháng 11 đến tháng 1, trong đó tháng 12 thường mang lại mức tăng trung bình cao nhất.
Xu hướng theo mùa này hoàn toàn phù hợp với diễn biến thị trường gần đây, tạo thêm động lực cho kim loại quý. Nguyên nhân sâu xa của hiện tượng này gắn liền với sự thay đổi thanh khoản vào cuối năm, hoạt động tái cân bằng danh mục của các tổ chức, cùng với sự gia tăng các sự kiện rủi ro.
Các yếu tố thúc đẩy
Đà tăng của giá vàng và bạc xuất phát từ tổng hòa các yếu tố vĩ mô và tài chính.
Trước hết, đồng USD đang thể hiện xu hướng suy yếu rõ rệt. Từ đầu năm 2025, chỉ số Dollar Index đã giảm 9%, hướng tới năm có hiệu suất kém nhất trong tám năm trở lại đây. Khi đồng USD mất giá, vàng định giá bằng USD trở nên hấp dẫn hơn một cách tự nhiên. Thị trường đồng thuận kỳ vọng USD sẽ tiếp tục suy yếu, đặc biệt nếu Chủ tịch Fed mới theo đuổi chính sách tiền tệ ôn hòa, làm giảm sức hút của các tài sản định giá bằng USD đối với nhà đầu tư.
Cùng lúc đó, căng thẳng địa chính trị toàn cầu và bất ổn trong môi trường thương mại quốc tế đã tạo ra một "phần bù chắc chắn" cho kim loại quý. Theo Văn phòng Giám đốc Đầu tư khu vực châu Á - Thái Bình Dương của UBS Wealth Management, xu hướng phi đô la hóa, sự độc lập của Fed và lo ngại về tính bền vững tài khóa của Mỹ sẽ tiếp tục là những chủ đề trọng tâm của nhà đầu tư trong năm 2026, từ đó thúc đẩy thêm nhu cầu đối với vàng.
Báo cáo của Bank of America còn nhận định rõ ràng hơn, cho rằng các động lực vĩ mô thúc đẩy thị trường giá lên của vàng bao gồm: hoạt động đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, lo ngại về nợ công Mỹ và các chính sách tài khóa phi truyền thống của Mỹ—tất cả đều được dự báo sẽ tiếp diễn trong năm 2026.
Triển vọng từ các tổ chức
Về triển vọng thị trường kim loại quý năm 2026, phần lớn các tổ chức lớn đều đồng thuận với quan điểm tích cực về vàng, tuy nhiên lại có sự khác biệt rõ rệt về bạc. Vàng nổi bật là lựa chọn hàng đầu trong nhóm hàng hóa cho năm 2026, trong đó Goldman Sachs có quan điểm lạc quan nhất. Các chiến lược gia hàng hóa của Goldman đánh giá vàng là lựa chọn tốt nhất trên toàn thị trường hàng hóa năm 2026, dự báo giá cuối năm đạt 4.900 USD/ounce. JPMorgan thậm chí còn mạnh dạn hơn khi dự báo vàng có thể đạt 5.055 USD/ounce trong quý IV năm 2026, với khả năng tăng lên tới 6.000 USD/ounce.
Trái ngược với sự đồng thuận về vàng, quan điểm của các tổ chức đối với bạc năm 2026 lại phân hóa mạnh. Đa số các tổ chức vẫn giữ thái độ thận trọng. Các nhà phân tích của Heraeus cảnh báo trực tiếp rằng giá bạc và các kim loại quý khác có thể giảm, ít nhất trong nửa đầu năm tới. Họ lưu ý rằng tốc độ tăng giá hiện tại đã đẩy giá lên quá nhanh. Dù giá có thể tiếp tục tăng trong ngắn hạn, nhưng động lực sẽ sớm suy yếu, dẫn đến giai đoạn tích lũy. Dự báo của HSBC còn thận trọng hơn, nâng dự báo giá trung bình bạc năm 2026 lên 68,25 USD/ounce và 57,00 USD/ounce cho năm 2027.
Dự báo giá kim loại quý năm 2026 của các tổ chức
| Tổ chức | Mục tiêu giá vàng (USD/oz) | Mục tiêu giá bạc (USD/oz) | Nhận định chính |
|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | 4.900 (cuối 2026) | - | Nhu cầu cơ cấu từ ngân hàng trung ương và kỳ vọng Fed giảm lãi suất hỗ trợ vàng là lựa chọn tốt nhất trên thị trường hàng hóa |
| JPMorgan | 5.055 (Q4 2026) | - | Có thể lên tới 6.000 USD; xu hướng dài hạn về dự trữ chính thức và phân bổ của nhà đầu tư vào vàng |
| BMO Capital Markets | - | 56,3 (trung bình năm) | Giá cao bắt đầu kìm hãm nhu cầu; thiếu hụt nguồn cung đang thu hẹp lại |
| HSBC | - | 68,25 (trung bình năm) | Dự báo thâm hụt cung bạc năm 2026 sẽ thu hẹp còn 140 triệu ounce |
| OANDA | 5.000 (6T đầu 2026) | 90 (khả năng 6T đầu 2026) | Thanh khoản cuối năm thấp, kỳ vọng Fed giảm lãi suất, USD yếu và rủi ro địa chính trị đều tác động hỗ trợ |
Cung – cầu
Cán cân cung cầu trên thị trường kim loại quý là động lực nền tảng cho xu hướng giá. Ở phía vàng, các tổ chức đều kỳ vọng hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương sẽ duy trì ở mức cao. Goldman Sachs dự báo ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng mạnh mẽ trong năm 2026, với lượng mua trung bình hàng tháng đạt 70 tấn—gấp bốn lần mức trung bình tháng trước năm 2022 là 17 tấn. Theo Hội đồng Vàng Thế giới, lượng nắm giữ ETF vàng toàn cầu đã tăng lên 3.932 tấn vào cuối tháng 11 năm 2025, đánh dấu tháng tăng thứ sáu liên tiếp. Riêng năm 2025, lượng mua ròng mới vượt 700 tấn, dự kiến năm 2025 sẽ là năm có mức tăng nắm giữ ETF vàng lớn nhất từ trước đến nay.
Về phía bạc, bức tranh cung cầu phức tạp hơn. HSBC dự báo thâm hụt cung bạc sẽ thu hẹp còn 140 triệu ounce trong năm 2026 và tiếp tục giảm còn 59 triệu ounce vào năm 2027. Ông Trần Tư Kiệt, chuyên gia phân tích của Viện Nghiên cứu Hợp đồng Tương lai Huatai, nhận định: khi lượng tồn kho bạc hữu hình toàn cầu tiếp tục giảm, nguồn cung bổ sung từ khai thác bạc sẽ vẫn khá hạn chế trong những năm tới, có thể khiến mất cân đối cung cầu trở nên rõ nét hơn. Ông Quách Triệu Huy, Trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa của CICC, bổ sung: "Tình trạng thiếu hụt tồn kho bạc hiện nay có thể còn nghiêm trọng hơn, thể hiện qua sự kiện ‘ép giá bán khống’ trên thị trường bạc London hồi tháng 10." Ông cho rằng vị thế tài nguyên chiến lược của bạc đang được củng cố, và rủi ro thuế quan cùng lo ngại về tồn kho trong tương lai có thể còn gay gắt hơn cả thị trường vàng.
Triển vọng đầu tư
Đối với người dùng Gate, việc hiểu rõ vai trò của kim loại quý trong bối cảnh thị trường hiện tại là rất quan trọng. Kim loại quý—đặc biệt là vàng—là công cụ đa dạng hóa trong phân bổ tài sản, thường có mức tương quan thấp với các tài sản tài chính truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu. Văn phòng Giám đốc Đầu tư khu vực châu Á - Thái Bình Dương của UBS Wealth Management khuyến nghị nhà đầu tư quan tâm đến vàng nên phân bổ khoảng 5% danh mục vào loại tài sản này. Trong khi đó, bạc có độ đàn hồi giá lớn hơn và thường vượt trội hơn vàng trong các chu kỳ tăng giá của kim loại quý. Ông Trần Tư Kiệt của Viện Nghiên cứu Hợp đồng Tương lai Huatai cho rằng, khi kỳ vọng về lãi suất thấp và thanh khoản nới lỏng gia tăng, dòng vốn có thể ưu tiên bạc—loại tài sản biến động mạnh hơn. Ông duy trì quan điểm rằng "tỷ lệ giá vàng/bạc sẽ tiếp tục giảm, bạc sẽ vượt trội so với vàng và giá sẽ có xu hướng tăng cùng với biến động lớn hơn." Đáng chú ý, biến động trên thị trường kim loại quý đã tăng mạnh. Khi thị trường ngày càng nhạy cảm với kỳ vọng chính sách của Fed, các sự kiện địa chính trị và dữ liệu vĩ mô, giá sẽ tiếp tục biến động mạnh.
Chiến lược đầu tư cần linh hoạt hơn, đồng thời theo dõi sát biến động của tỷ lệ giá vàng/bạc. Kể từ năm 2022, tỷ lệ này đã tăng lên vùng trung tâm 85–90, cao hơn hẳn mức trung bình sau năm 2010 là 75. Ông Quách Triệu Huy dự báo vùng hợp lý cho tỷ lệ này là 80–85. Khi tỷ lệ lệch khỏi vùng bình thường, có thể là tín hiệu một kim loại đang bị định giá thấp hoặc cao hơn tương đối so với kim loại còn lại, mở ra cơ hội giao dịch cho nhà đầu tư.
Sự sôi động trên thị trường vẫn rất mạnh mẽ. Các chiến lược gia hàng hóa của Goldman Sachs dự báo giá vàng có thể điều chỉnh về mức thấp 4.200 USD/ounce trong quý I năm 2026, phục hồi lên trên 4.400 USD/ounce trong quý II, đạt đỉnh mới gần 4.630 USD/ounce trong quý III và tăng lên 4.900 USD vào cuối năm. Các chuyên gia phân tích thị trường cấp cao của OANDA nhận định vàng có thể tiến sát 5.000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, trong khi bạc có tiềm năng đạt khoảng 90 USD/ounce. Sau khi điều chỉnh từ đỉnh 83,9 USD, bạc hiện đang tích lũy ở vùng cao cùng với vàng, chờ đợi các động lực mới từ thị trường.
