Năm 2025, cuộc đối đầu kéo dài bốn năm về quy định tiền mã hóa cuối cùng đã khép lại. Gary Gensler, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), đã từ chức, chính thức khép lại thời kỳ "quản lý bằng biện pháp cưỡng chế" dưới sự lãnh đạo của ông.
Trong nhiệm kỳ của mình, Gensler đã chỉ đạo SEC tiến hành hơn 100 vụ kiện và hành động cưỡng chế đối với các công ty tiền mã hóa. Quan điểm cứng rắn của ông từng được cho là có sức ảnh hưởng lớn đến mức có thể tác động tới kết quả cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, làm dấy lên những tranh luận gay gắt trong toàn ngành.
01 Sự chuyển mình trong tư duy quản lý
Việc Gary Gensler từ chức Chủ tịch SEC vào tháng 1 năm 2025 đã đánh dấu sự kết thúc của một giai đoạn căng thẳng trong quản lý tiền mã hóa tại Hoa Kỳ.
Dưới thời Gensler, SEC chủ yếu dựa vào "biện pháp cưỡng chế" như công cụ quản lý chính, với hơn 100 vụ kiện chống lại các công ty tiền mã hóa trong nhiệm kỳ của ông.
Triết lý quản lý của ông, thường được gọi là "chính sách đà điểu" trong ngành, bị chỉ trích vì né tránh việc xây dựng các quy định thực chất, thay vào đó lại dựa vào các biện pháp xử phạt mang tính tình thế để đối phó với hệ sinh thái tiền mã hóa phát triển nhanh chóng.
Căng thẳng giữa ngành công nghiệp và cơ quan quản lý đã lên đến đỉnh điểm. Có thời điểm, CEO của Ripple công khai cho rằng cách tiếp cận của Gensler có thể trở thành nguyên nhân chính khiến Tổng thống Biden thất bại trong cuộc bầu cử tổng thống.
02 Bước ngoặt giữa hai thời kỳ
Sự ra đi của Gensler đã đánh dấu một bước ngoặt rõ rệt. Ngày 21 tháng 4 năm 2025, Paul Atkins tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch thứ 34 của SEC.
Khác với người tiền nhiệm, Atkins từng là đồng Chủ tịch của Token Alliance từ năm 2017, sở hữu kiến thức sâu rộng và kinh nghiệm thực tiễn trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Ngay sau khi nhậm chức, Atkins đã nhanh chóng điều chỉnh hướng đi của SEC. Ông công khai chỉ trích phong cách quản lý của người tiền nhiệm và tuyên bố SEC sẽ chuyển trọng tâm từ "quản lý bằng biện pháp cưỡng chế" sang "thúc đẩy tuân thủ và khuyến khích đổi mới".
Ngay từ đầu nhiệm kỳ, Atkins đã thực hiện những động thái cụ thể: ông rút lại một số cuộc điều tra cưỡng chế liên quan đến tiền mã hóa đang diễn ra và bắt đầu xây dựng khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn cho tài sản số.
03 Dấu mốc lập pháp
Sự thay đổi trong thái độ quản lý đã gỡ bỏ các rào cản chính trị cho những dự luật thực chất. Ngày 18 tháng 7 năm 2025, Tổng thống Hoa Kỳ đã ký ban hành Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS Act) – đạo luật liên bang toàn diện đầu tiên về stablecoin.
Đạo luật này đã đặt nền móng pháp lý cho stablecoin thanh toán, với các yêu cầu cốt lõi bao gồm: tổ chức phát hành phải nắm giữ 100% dự trữ bằng đô la Mỹ hoặc trái phiếu kho bạc ngắn hạn và các tài sản thanh khoản khác, triển khai các chương trình phòng chống rửa tiền (AML) và tuân thủ lệnh trừng phạt nghiêm ngặt, đồng thời công bố thành phần dự trữ hàng tháng.
Việc thông qua GENIUS Act được xem là chiến thắng mang tính bước ngoặt của ngành tiền mã hóa tại Washington. Lần đầu tiên, stablecoin được đặt dưới khuôn khổ pháp lý liên bang, mang lại sự hợp pháp rất cần thiết cho lĩnh vực trị giá hàng tỷ đô la này.
Đạo luật về stablecoin chỉ là bước khởi đầu. Cũng trong tháng 7 cùng năm, Hạ viện đã thông qua Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Số (CLARITY Act), nhằm làm rõ cấu trúc thị trường tài sản số.
04 Các mốc thời gian quan trọng và triển vọng thị trường năm 2026
Năm 2026, bản đồ quản lý sẽ bước vào giai đoạn triển khai và hoàn thiện chuyên sâu. Lịch trình chính sách tiền mã hóa của Hoa Kỳ dày đặc các mốc quan trọng, tiếp tục định hình tương lai của ngành.
- Tháng 1 năm 2026: Dự kiến Thượng viện sẽ tổ chức các phiên điều trần về dự luật cấu trúc thị trường, nhằm thúc đẩy CLARITY Act – đạo luật đã được Hạ viện thông qua.
Cam kết "miễn trừ đổi mới" của Paul Atkins cũng được kỳ vọng sẽ ra mắt trong tháng 1. Cơ chế này cho phép các doanh nghiệp thử nghiệm sản phẩm mới linh hoạt hơn, miễn là đáp ứng các yêu cầu bảo vệ người tiêu dùng nhất định.
- Ngày 1 tháng 7 năm 2026: Luật Tài sản Tài chính Số của bang California có hiệu lực. Các công ty phục vụ cư dân California phải xin giấy phép từ cơ quan quản lý bang.
- Ngày 18 tháng 7 năm 2026: Hạn chót để các cơ quan quản lý liên bang và bang hoàn thiện các quy định triển khai chi tiết theo GENIUS Act.
- Tháng 8 năm 2026: Quốc hội có thể thúc đẩy các đề xuất thuế tiền mã hóa quan trọng nhằm giải quyết các điểm chưa rõ ràng liên quan đến staking, cho vay và các hoạt động tương tự. Cùng lúc đó, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) dự kiến sẽ hoàn thiện quy định về ứng dụng công nghệ blockchain trong thị trường vốn.
- Ngày 3 tháng 11 năm 2026: Bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Hoa Kỳ. Những biến động về quyền kiểm soát Quốc hội có thể ảnh hưởng đến việc duy trì chương trình nghị sự thân thiện với tiền mã hóa hiện tại.
Bạn luôn có thể theo dõi giá và dữ liệu giao dịch mới nhất, chính xác nhất theo thời gian thực tại mục "Thị trường" trên Gate.
Tại các chuyên mục "Crypto Square" và "Tin nhanh" của Gate, các thành viên kỳ cựu cùng đội ngũ phân tích chuyên nghiệp sẽ liên tục chia sẻ góc nhìn thực tế về những diễn biến chính sách vĩ mô này.
05 Góc nhìn toàn cầu và những bất định còn tồn tại
Sự chuyển hướng từ đối đầu sang đối thoại trong quản lý tiền mã hóa tại Hoa Kỳ không phải là trường hợp duy nhất. Quy định về Thị trường Tài sản Tiền mã hóa (MiCA) của Liên minh Châu Âu đã có hiệu lực từng phần vào cuối năm 2024 và xuyên suốt năm 2025, thiết lập bộ quy tắc thống nhất cho 27 quốc gia thành viên.
MiCA cũng nhấn mạnh yêu cầu dự trữ stablecoin theo tỷ lệ 1:1, kiểm toán bắt buộc và tuân thủ toàn diện. Quy định này cho phép các nhà cung cấp dịch vụ được cấp phép tại một quốc gia thành viên có thể hoạt động trên toàn bộ EU.
Dù khuôn khổ pháp lý ở cả hai bờ Đại Tây Dương ngày càng rõ ràng, nhưng vẫn còn nhiều bất định lớn trên phạm vi toàn cầu. Việc quản lý tài chính phi tập trung (DeFi), kiểm soát dòng vốn xuyên biên giới và xây dựng quy tắc cho sự tham gia của các tổ chức vẫn là những thách thức chưa có lời giải.
Các chuyên gia nhận định đây sẽ là trọng tâm điều chỉnh của các nhà quản lý toàn cầu trong năm 2026 và những năm tiếp theo.
Triển vọng phía trước
Quá trình chuyển giao từ thời kỳ Gensler sang thời kỳ Paul Atkins chỉ là một chương trong tiến trình dài mà hệ thống tài chính Hoa Kỳ và toàn cầu tiếp nhận tài sản số. Chính sách cưỡng chế quyết liệt của Gensler đã buộc ngành công nghiệp phải nhìn nhận tầm quan trọng của tuân thủ, trong khi những nỗ lực xây dựng khuôn khổ của Atkins đang mở ra con đường phát triển bền vững.
Năm 2026, khi California bắt đầu cấp phép cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản số, khi cơ chế miễn trừ đổi mới của SEC chính thức triển khai và khi Quốc hội tranh luận về thuế tiền mã hóa, các thành viên thị trường sẽ cảm nhận rõ rệt ranh giới giữa thế giới tiền mã hóa và tài chính truyền thống đang dịch chuyển từ đối đầu sang hội nhập.
Sự chuyển giao quyền lực thầm lặng này cuối cùng sẽ đưa ngành tiền mã hóa từ những phòng họp ở Washington đến ví điện tử của từng người dùng hàng ngày.
