Báo cáo lạm phát của Mỹ công bố vào cuối đêm đã mang lại cảm giác nhẹ nhõm cho thị trường theo hướng tích cực: dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) mới nhất cho thấy lạm phát không tăng tốc, qua đó xoa dịu lo ngại về khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tăng lãi suất mạnh tay.
Các nhà phân tích thị trường ghi nhận rằng khi Bộ Ngoại giao Mỹ phát đi cảnh báo khẩn cấp yêu cầu công dân rời khỏi Iran, giá Bitcoin đã biến động mạnh theo chiều hướng tăng ngay lập tức. Diễn biến này một lần nữa làm nổi bật vị thế "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin như một tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn địa chính trị.
Bối cảnh vĩ mô
Xét trên bình diện vĩ mô rộng lớn hơn, Bitcoin đang vận động trong một môi trường vừa phức tạp vừa chứa đựng nhiều yếu tố trái chiều. Dù áp lực lạm phát đã dịu lại, nguy cơ "lạm phát đình trệ" trong toàn nền kinh tế vẫn âm thầm gia tăng.
Theo nghiên cứu của một số công ty chứng khoán, kinh tế Mỹ năm 2026 có thể sẽ trải qua mô hình "hạ nhiệt rồi lại nóng lên". Tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm lại được dự báo sẽ song hành với chính sách tài khóa và tiền tệ tiếp tục nới lỏng. Điểm căng thẳng cốt lõi nằm ở sự phân hóa ngày càng lớn giữa lĩnh vực AI đang bùng nổ và nền kinh tế thực truyền thống đang chững lại. Chứng khoán Trung Quốc nhận định rằng dù thị trường kỳ vọng lạm phát Mỹ sẽ phục hồi trong năm 2026, rủi ro lạm phát hàng hóa và dịch vụ tăng mạnh nhìn chung vẫn ở mức thấp. Giá hàng hóa có thể khó duy trì đà tăng, còn lạm phát dịch vụ nhiều khả năng sẽ ổn định, theo các chỉ báo sớm. Tuy nhiên, Chứng khoán GF lại đưa ra góc nhìn khác: để giành lợi thế trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, chính phủ Mỹ có thể áp dụng chính sách tài khóa mở rộng hơn nữa, khiến tỷ lệ thâm hụt ngân sách có thể vượt mốc 6%.
Trong bối cảnh "tiền rẻ" và chính sách tài khóa nới lỏng, sự phân hóa cấu trúc trong nền kinh tế có thể trở nên gay gắt hơn, và áp lực lạm phát vẫn tiềm ẩn nguy cơ lớn ở một số giai đoạn nhất định.
Dòng tiền ETF và động thái tổ chức
Nhịp đập của thị trường gần đây được phản ánh rõ nét qua dòng tiền vào/ra các quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Khởi đầu năm 2026 không duy trì được đà hưng phấn của năm trước, dòng vốn biến động mạnh.
Theo dữ liệu mới nhất, trong tuần giao dịch đầy đủ đầu tiên của năm 2026, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn rút ròng khoảng 681 triệu USD. Riêng ngày 7 tháng 1, lượng rút vốn đạt tới 486 triệu USD — mức cao nhất trong một ngày. Điều này đặc biệt đáng chú ý khi chỉ vài ngày trước đó, ngày 2 tháng 1, các sản phẩm tương tự lại ghi nhận dòng tiền vào ròng khoảng 471 triệu USD.
Các nhà phân tích cho rằng nguyên nhân chính đến từ sự bất ổn vĩ mô gia tăng. Khi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất trong quý I dần mờ nhạt và rủi ro địa chính trị tăng lên, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư nhìn chung suy giảm. Họ đang theo dõi sát sao dữ liệu CPI sắp công bố và định hướng chính sách của Fed để tìm tín hiệu rõ ràng hơn. Tuy nhiên, dù tâm lý thận trọng gia tăng, các kênh tiếp cận thị trường của tổ chức vẫn rộng mở.
Gần đây, xuất hiện thông tin Morgan Stanley đã nộp hồ sơ lên SEC xin ra mắt quỹ ETF tiền mã hóa giao ngay theo dõi cả Bitcoin và Solana. Trước đó, Bank of America cũng đã cho phép các cố vấn tài sản của mình đề xuất một số sản phẩm ETF Bitcoin chọn lọc.
Dữ liệu on-chain và cấu trúc thị trường
Xét sâu vào blockchain, dữ liệu on-chain cung cấp cái nhìn rõ nét về "sức khỏe nền tảng" của thị trường. Sau đợt điều chỉnh cuối năm 2025, thị trường Bitcoin bước vào năm 2026 với cấu trúc rõ ràng hơn.
Theo phân tích on-chain từ Glassnode, tín hiệu tích cực nổi bật là áp lực chốt lời đã giảm đáng kể. Tháng 12 năm 2025, lợi nhuận hiện thực hàng ngày (trung bình 7 ngày) giảm mạnh từ hơn 1 tỷ USD tại đỉnh quý IV xuống còn khoảng 184 triệu USD. Khi áp lực bán suy giảm, thị trường có thể tìm kiếm hướng đi mới dựa trên cung cầu lành mạnh hơn. Tuy nhiên, một thách thức cấu trúc vẫn tồn tại: thị trường hiện đang ở vùng mà giá vốn của những người mua gần đỉnh tập trung dày đặc. Điều này đồng nghĩa, nếu giá tiếp tục tăng sẽ gặp "lực cản tự nhiên" khi các nhà đầu tư này bán ra để hòa vốn. Để duy trì đà tăng bền vững, thị trường cần thời gian và sức chịu đựng để hấp thụ lượng cung này.
Thị trường phái sinh cũng đang xuất hiện những dấu hiệu chuyển biến ban đầu. Độ lệch quyền chọn (options skew) dần trở lại trạng thái bình thường, khẩu vị rủi ro dịch chuyển từ phòng thủ sang tìm kiếm cơ hội tăng giá.
Bên cạnh đó, biến động vị thế của các nhà tạo lập thị trường cũng rất đáng chú ý. Hiện tại, ở vùng giá 95.000 đến 104.000 USD, vị thế gamma của các nhà tạo lập thị trường đã chuyển sang trạng thái bán ròng.
Địa chính trị và câu chuyện trú ẩn an toàn
Căng thẳng địa chính trị—đặc biệt là bất ổn gần đây tại Trung Đông—đã tác động trực tiếp đến câu chuyện thị trường của Bitcoin. Bitcoin thể hiện rõ "hai mặt" đặc trưng: vừa là tài sản rủi ro chịu ảnh hưởng từ yếu tố vĩ mô, vừa là tài sản thay thế được tìm kiếm khi bất ổn địa chính trị leo thang. Khi Bộ Ngoại giao Mỹ phát đi cảnh báo an ninh do căng thẳng với Iran gia tăng, nhu cầu đối với Bitcoin như một kênh trú ẩn an toàn lập tức bùng nổ. Phản ứng này một lần nữa nhấn mạnh tính phi tập trung của Bitcoin—vận hành ngoài sự kiểm soát trực tiếp của bất kỳ chính phủ nào—khiến nó trở nên hấp dẫn với nhà đầu tư trong giai đoạn bất ổn toàn cầu gia tăng.
Lịch sử cho thấy, những sự kiện như vậy thường thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản được coi là "trú ẩn an toàn". Dù mối tương quan giữa Bitcoin với các tài sản truyền thống như vàng không cố định, nhưng câu chuyện về vai trò lưu trữ giá trị của Bitcoin lại được củng cố trong những thời điểm rủi ro cụ thể. Hành vi nhà đầu tư cũng điều chỉnh theo. Các chuyên gia phân tích tổ chức nhận định, trước rủi ro địa chính trị, các nhà giao dịch đang đánh giá lại mức độ tiếp xúc rủi ro trong danh mục. Dù Bitcoin có thể chịu áp lực ngắn hạn khi khẩu vị rủi ro toàn thị trường giảm, nhưng câu chuyện dài hạn về một tài sản phi chủ quyền, chống kiểm duyệt đang ngày càng thu hút sự chú ý rộng rãi.
Triển vọng thị trường và các ngưỡng quan trọng
Nhìn về phía trước, thị trường đang tập trung vào một số ngưỡng giá và tâm lý then chốt. Thách thức trước mắt với phe mua là liệu Bitcoin có thể lấy lại và duy trì trên mức giá vốn trung bình của các nhà đầu tư ngắn hạn, hiện vào khoảng 99.100 USD. Phân tích của Glassnode cho rằng đây sẽ là tín hiệu quan trọng xác nhận sự chuyển dịch từ trạng thái phòng thủ giảm đòn bẩy sang xu hướng tích cực hơn. Nếu giá vẫn bị kìm dưới ngưỡng này, niềm tin thị trường khó phục hồi, làm tăng nguy cơ điều chỉnh sâu hơn.
Bên cạnh đó, mốc 100.000 USD là rào cản tâm lý và kỹ thuật rất mạnh. Dữ liệu hợp đồng quyền chọn mở cho thấy các vị thế phòng thủ đã phần lớn được giải tỏa sau khi nhiều hợp đồng đáo hạn vào cuối năm, tạo điều kiện cho giá phản ánh tâm lý thị trường mới. Trong bối cảnh hiện tại, lực bán từ các nhà đầu tư dài hạn ("bàn tay kim cương") đã giảm rõ rệt, nhu cầu ETF giao ngay từ tổ chức có dấu hiệu hồi phục sớm, và lãi mở trên thị trường tương lai bắt đầu tăng trở lại—cho thấy các nhà đầu tư phái sinh đang xây dựng lại vị thế rủi ro.
Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch ở mức 96.469,50 USD, tăng 1,30% trong 24 giờ qua, vẫn thấp hơn khoảng 23% so với đỉnh lịch sử 126.080 USD. Các nhà tạo lập thị trường quyền chọn đang cơ cấu vị thế để hỗ trợ biến động giá mạnh trong vùng 95.000 đến 104.000 USD.
Thị trường đang nín thở chờ đợi xem liệu "bản giao hưởng" này—được hợp thành từ dữ liệu vĩ mô, xung đột địa chính trị và động lực vi mô của thị trường—có sớm vang lên nốt cao mới trên 100.000 USD hay không.
