01 Diễn biến thị trường mới nhất
Bước vào đầu năm 2026, thị trường kim loại quý đang chứng kiến một đợt tăng giá mạnh mẽ. Tính đến ngày 20 tháng 01, giá bạc giao ngay trong phiên giao dịch châu Á đã có lúc chạm mức cao kỷ lục là 95 USD mỗi ounce.
Mặc dù sau đó đã xuất hiện nhịp điều chỉnh kỹ thuật khiến giá lùi về 92,57 USD, nhưng bạc nhanh chóng phục hồi và giao dịch quanh mức 94,30 USD trong ngày. Trong phiên châu Âu, giá tiếp tục tăng, đạt đỉnh 95,49 USD trước khi ổn định quanh 95,16 USD.
Vàng cũng thể hiện sức mạnh vượt trội. Giá vàng giao ngay hiện được ghi nhận gần 4.740 USD mỗi ounce, mức tăng kể từ đầu năm 2026 đã tiệm cận 8%.
Tỷ lệ giá vàng/bạc—chỉ số quan trọng so sánh giá vàng với bạc—gần đây đã xuyên thủng ngưỡng 50. Điều này cho thấy giá trị của bạc so với vàng đã đạt mức cao nhất trong gần 13 năm, báo hiệu một sự chuyển dịch cấu trúc đáng kể trong thị trường kim loại quý.
02 Phân tích chuyên sâu các yếu tố thúc đẩy
Đợt tăng giá của kim loại quý lần này là kết quả của nhiều lực tác động đồng thời, chứ không chỉ do một yếu tố đơn lẻ.
Rủi ro địa chính trị nổi lên là động lực chính. Gần đây, Tổng thống Mỹ Trump đã đe dọa áp thuế nhập khẩu 10% đối với tám quốc gia châu Âu, bao gồm Đan Mạch, Na Uy, Thụy Điển, Pháp và Đức. Quyết định này đã trực tiếp làm gia tăng tâm lý e ngại rủi ro trên toàn cầu.
Tổng thống Pháp Macron đã kêu gọi EU sử dụng "vũ khí hạt nhân thương mại" để đáp trả. Những căng thẳng thương mại leo thang này đã thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống.
Ngoài tranh chấp thương mại, rủi ro địa chính trị nhìn chung cũng gia tăng mạnh trong đầu năm 2026. Bất ổn kéo dài tại Iran, xung đột Nga—Ukraine chưa được giải quyết, cùng việc ông Trump một lần nữa công khai nhắc đến ý định "mua Greenland" đều góp phần tạo ra "phản ứng dây chuyền làm xói mòn niềm tin", làm suy yếu vị thế của đồng USD với vai trò là trụ cột của trật tự toàn cầu.
Kỳ vọng chính sách tiền tệ cũng đang hỗ trợ cho kim loại quý. Thị trường rộng rãi dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 01, với xác suất cắt giảm lãi suất đã giảm mạnh từ 11,6% xuống chỉ còn 4,8%.
Kỳ vọng "giảm lãi suất bị trì hoãn nhưng chưa biến mất" này đã tạo ra môi trường lý tưởng cho đầu tư vàng. Theo lịch sử, giai đoạn "do dự" ở giữa và cuối chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed thường là thời điểm vàng có diễn biến mạnh nhất.
03 Những động lực riêng biệt của thị trường bạc
So với vàng, đà tăng của bạc còn ấn tượng hơn, với mức tăng lũy kế vượt 30% tính đến thời điểm hiện tại của năm 2026—vượt xa mức tăng 8% của vàng. Sự chênh lệch này chủ yếu xuất phát từ cung cầu đặc thù của thị trường bạc.
Thị trường bạc toàn cầu đã đối mặt với tình trạng thiếu hụt nguồn cung trong năm năm liên tiếp. Theo Hiệp hội Bạc Thế giới, nhu cầu bạc toàn cầu năm 2025 dự kiến đạt 1,12 tỷ ounce, trong khi nguồn cung chỉ ở mức 1,01 tỷ ounce—thiếu hụt 110 triệu ounce.
Nguồn cung vẫn bị bóp nghẹt về mặt cấu trúc. Năm 2025, sản lượng bạc khai thác toàn cầu dự kiến chỉ đạt 820 triệu ounce, tăng nhẹ 1,8% so với cùng kỳ năm trước. Các quốc gia sản xuất lớn như Mexico và Peru đang phải đối mặt với tình trạng hàm lượng quặng giảm, trong khi việc tăng cường tái chế vẫn chưa thể bù đắp khoảng cách.
Nhu cầu vẫn duy trì ở mức cao. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) ước tính đến năm 2030, riêng hai lĩnh vực năng lượng mặt trời và xe điện sẽ tiêu thụ một nửa sản lượng bạc toàn cầu.
Tầm quan trọng chiến lược của bạc cũng ngày càng được nâng cao. Ngoài việc nằm trong danh sách khoáng sản trọng yếu của Mỹ, các quốc gia như Ấn Độ, UAE và Ả Rập Saudi hiện cũng đã đưa bạc vào dự trữ quốc gia hoặc danh mục tài sản chiến lược. Những yếu tố này đã cùng nhau thúc đẩy đợt tăng giá lịch sử của bạc.
04 Dự báo của các tổ chức và triển vọng thị trường
Trước diễn biến tích cực của kim loại quý, các tổ chức lớn đã điều chỉnh dự báo, với phần lớn nhận định thị trường còn dư địa tăng giá.
Các tập đoàn tài chính hàng đầu Phố Wall đều lạc quan về vàng. Jefferies Group dự báo giá vàng có thể đạt 6.600 USD mỗi ounce, tăng 52,04% so với cuối năm 2025; Yardeni Group dự báo 6.000 USD, tăng 38,21%.
Nhiều dự báo tập trung trong khoảng 4.500–5.000 USD: UBS dự đoán 5.400 USD; JPMorgan Chase và Charles Schwab đều dự báo 5.055 USD; Bank of America và ANZ Bank đưa ra mức 5.000 USD.
Đối với bạc, phần lớn nhận định vẫn còn dư địa tăng giá. Nhiều chuyên gia cho rằng logic cốt lõi của thị trường giá lên kim loại quý vẫn giữ nguyên, với triển vọng trung hạn tiếp tục tích cực. Một số chuyên gia dự báo bạc sẽ tiếp tục thử thách các mức cao kỷ lục, hướng tới mục tiêu trên 100 USD mỗi ounce.
Các dự báo dài hạn còn táo bạo hơn. Jeurg Kiener cho rằng vàng có thể đạt 8.000 USD vào năm 2028, trong khi Ed Yardeni từng nhận định trong báo cáo tháng 12 năm 2025 rằng vàng có thể lên tới 10.000 USD vào năm 2030.
05 Góc nhìn nhà đầu tư và cảnh báo rủi ro
Dù thị trường kim loại quý hiện tại mang lại nhiều cơ hội lớn, nhưng cũng tiềm ẩn không ít rủi ro. Nhà đầu tư cần thận trọng khi tham gia.
Thị trường hiện đang bị kẹp giữa hai trạng thái: "lạc quan dài hạn" và "quá mua ngắn hạn". Bất kỳ sự hạ nhiệt nào của căng thẳng địa chính trị, việc các sở giao dịch nâng mức ký quỹ, hoặc đồng USD bất ngờ mạnh lên đều có thể kích hoạt các đợt chốt lời nhanh và điều chỉnh kỹ thuật.
Lịch sử là bài học quý giá. Sau khi giá vàng đạt 850 USD mỗi ounce vào năm 1980, phần lớn kỳ vọng vàng sẽ vượt mốc 1.000 USD, nhưng thực tế giá đã lao dốc hơn 60% xuống còn 350 USD vào năm 1985.
Những nguyên nhân chính dẫn đến cú sụp đổ đó là các sở giao dịch hàng hóa tăng mạnh yêu cầu ký quỹ nhằm kiểm soát đầu cơ, cùng việc Fed quyết liệt nâng lãi suất để chống lạm phát.
Xét ở góc độ phân bổ tài sản rộng hơn, mối quan hệ giữa kim loại quý và tiền mã hóa cũng rất đáng chú ý.
Xu hướng nổi bật của năm 2025 là giá vàng tăng mạnh khi các quốc gia có chủ quyền dần rời xa đồng USD, các ngân hàng trung ương tích trữ vàng bất kể giá cả. Ngược lại, Bitcoin lại thể hiện kém hơn do phụ thuộc trực tiếp vào thanh khoản đồng USD. Điều này cho thấy các nhóm tài sản phản ứng khác nhau trước những thay đổi về cấu trúc thị trường.
Đối với những nhà đầu tư muốn tham gia thị trường kim loại quý, các chuyên gia khuyến nghị nên theo dõi sát các chỉ báo then chốt: diễn biến giảm tồn kho bạc, động thái chính sách của Fed, thay đổi về kiểm soát rủi ro của các sở giao dịch, và tình hình địa chính trị toàn cầu.
Triển vọng
Bạc đã vượt mốc 95 USD, các chuyên gia đặt mục tiêu tâm lý tiếp theo ở 100 USD. Trong khi đó, vàng đang tiến gần cột mốc 5.000 USD.
Sự chú ý của thị trường hiện tập trung vào tính độc lập trong chính sách của Fed. Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ tham dự phiên tranh luận tại Tòa án Tối cao Mỹ liên quan đến Thống đốc Fed Cook vào ngày 21 tháng 01—một sự kiện hiếm hoi mà người đứng đầu ngân hàng trung ương Mỹ xuất hiện công khai.
Dù tồn kho bạc kỳ hạn trên sàn COMEX hiện vẫn ở mức khá cao, nhưng phần lớn đã bị các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ, khiến thanh khoản thực tế sẵn sàng giao nhận trở nên hạn chế. Tình trạng thiếu hụt cấu trúc này có thể làm gia tăng biến động giá và tạo thêm nhiều cơ hội giao dịch trên thị trường.
