Sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tại cuộc họp ngày 28 tháng 01 năm 2026 về việc giữ nguyên lãi suất cơ bản trong khoảng mục tiêu từ 3,5% đến 3,75%, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất đã được dời sang tháng 06 năm nay.
Quyết định này được thông qua với 10 phiếu thuận và 2 phiếu chống. Hai quan chức phản đối đã đề xuất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Trong thông báo, Fed nhấn mạnh rằng hoạt động kinh tế tiếp tục tăng trưởng ổn định, tăng trưởng việc làm vẫn ở mức thấp, tỷ lệ thất nghiệp có dấu hiệu ổn định và lạm phát vẫn ở mức cao.
01 Các quyết định chính từ cuộc họp
Tại cuộc họp chính sách đầu tiên của năm 2026, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã đưa ra quyết định được dự báo rộng rãi: giữ nguyên lãi suất. Động thái này phản ánh thực trạng hiện tại của nền kinh tế Mỹ cũng như sự cân bằng phức tạp mà các nhà hoạch định chính sách đang đối mặt.
Khoảng mục tiêu lãi suất quỹ liên bang tiếp tục duy trì ở mức từ 3,5% đến 3,75%—mức đã được giữ ổn định kể từ ba lần cắt giảm liên tiếp trong năm 2025.
Trong thông báo, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nhận định: "Các chỉ số hiện có cho thấy hoạt động kinh tế đang tăng trưởng vững chắc." Đồng thời, các quan chức đã loại bỏ ngôn ngữ trước đây liên quan đến rủi ro giảm đối với việc làm.
Sự thay đổi này cho thấy Fed đã có sự điều chỉnh nhẹ trong triển vọng kinh tế. Dù áp lực lạm phát đã phần nào giảm bớt, chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2%—đây là lý do then chốt khiến việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn.
02 Đằng sau các số liệu kinh tế
Quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed dựa trên đánh giá tổng thể các chỉ báo kinh tế quan trọng. Dữ liệu mới nhất cho thấy một bức tranh phức tạp và phần nào trái ngược về nền kinh tế Mỹ.
Trong quý III năm 2025, GDP Mỹ tăng trưởng mạnh mẽ ở mức 4,4%, với dự báo quý IV có thể lên tới 5,4%. Mức tăng trưởng này vượt xa xu hướng trung bình, cung cấp cơ sở dữ liệu rõ ràng để trì hoãn việc cắt giảm lãi suất.
Về thị trường lao động, số lượng việc làm mới vẫn ở mức thấp, nhưng tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống 4,4% vào tháng 12, cho thấy dấu hiệu ổn định.
Lạm phát tiếp tục là vấn đề trọng tâm đối với Fed. Trong tháng 12, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi chỉ số PCE lõi tăng 3,0%—cả hai đều cao hơn mục tiêu dài hạn 2% của Fed.
03 Phản ứng và kỳ vọng của thị trường
Thị trường đã phản ứng khá bình tĩnh trước thông báo của Fed. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay đã được lùi lại, với phần lớn dự báo rằng động thái sớm nhất có thể diễn ra vào tháng 06.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng nhẹ sau quyết định này, phản ánh sự điều chỉnh lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Trong khi đó, thị trường chứng khoán vẫn ổn định, chỉ số S&P 500 dao động quanh mốc 7.000 điểm.
Theo phân tích từ JPMorgan, thị trường hiện gần như không kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 03, và phần lớn các chiến lược gia chỉ dự báo một hoặc hai lần cắt giảm trong cả năm 2026.
Những thay đổi trong kỳ vọng này cho thấy thị trường đang dần thích nghi với thực tế mới: với dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, Fed không có nhiều áp lực phải cắt giảm lãi suất ngay lập tức.
04 Áp lực nội bộ và bên ngoài đối với Fed
Ẩn sau quyết định lãi suất tưởng như bình lặng này, Fed đang đối mặt với nhiều áp lực từ cả bên trong lẫn bên ngoài. Những bất đồng trong nội bộ chính sách và sự can thiệp chính trị từ bên ngoài đã tạo nên môi trường ra quyết định phức tạp.
Cuộc họp lần này ghi nhận hai phiếu chống, cả hai đều đề xuất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Sự chia rẽ này phản ánh quan điểm khác biệt trong ủy ban về mức độ dai dẳng của lạm phát.
Cùng lúc đó, Chủ tịch Fed Powell chịu áp lực từ Nhà Trắng. Tổng thống Trump đã nhiều lần chỉ trích quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed và gọi Powell là "Chủ tịch Fed tồi tệ".
Tính độc lập của Fed cũng đang bị đặt dấu hỏi. Bộ Tư pháp đã tiến hành điều tra hình sự đối với Powell liên quan đến việc vượt ngân sách trong dự án cải tạo trụ sở Fed. Những áp lực bên ngoài này buộc Fed phải thận trọng hơn nữa trong các quyết định chính sách.
05 Tác động và cơ hội đối với thị trường tiền mã hóa
Việc Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất đã tạo ra môi trường vĩ mô đặc biệt cho thị trường tiền mã hóa. Có mối liên hệ phức tạp và trực tiếp giữa chính sách tiền tệ truyền thống và giá tài sản số.
Trong môi trường lãi suất cao hơn, các tài sản rủi ro có thể giảm sức hấp dẫn ngắn hạn. Tuy nhiên, về dài hạn, điều này lại mang đến nền tảng vĩ mô ổn định hơn cho thị trường tiền mã hóa.
Là nền tảng giao dịch tiền mã hóa hàng đầu, chuyên mục Gate Alpha của Gate gần đây đã trở thành trung tâm thanh khoản quan trọng cho các đồng meme coin Trung Quốc.
Các token như "我踏马来了" đã tăng hơn 420% chỉ trong một ngày trên nền tảng này. Điều này cho thấy, ngay cả trong môi trường tiền tệ thắt chặt, thị trường tiền mã hóa vẫn có thể tạo ra những cơ hội đầu tư hấp dẫn.
06 Định hướng chính sách trong tương lai
Nhìn về phía trước, lộ trình chính sách của Fed sẽ phụ thuộc chặt chẽ vào dữ liệu kinh tế. Powell khẳng định rõ: "Chính sách không đi theo lộ trình cố định. Chúng tôi sẽ ra quyết định theo từng cuộc họp."
Cuộc họp tiếp theo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang dự kiến diễn ra vào ngày 17–18 tháng 03. Phần lớn các thành viên thị trường kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất, với khả năng cắt giảm sớm nhất có thể được xem xét vào tháng 06.
Các nhà hoạch định chính sách sẽ theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát, tình hình thị trường lao động và xu hướng tăng trưởng kinh tế. Powell đặc biệt lưu ý rằng áp lực lạm phát do thuế quan có thể chỉ mang tính tạm thời, với đỉnh dự kiến vào khoảng giữa năm 2026.
Khi nhiệm kỳ Chủ tịch của Powell dự kiến kết thúc vào tháng 05 năm 2026, việc lựa chọn người kế nhiệm và định hướng chính sách của họ cũng sẽ trở thành yếu tố quan trọng định hình tương lai chính sách tiền tệ.
Triển vọng
Với việc thị trường đã dời kỳ vọng cắt giảm lãi suất sang tháng 06, giá Bitcoin trên Gate hiện ở mức 82.500 USD, trong khi Ethereum giao dịch quanh ngưỡng 2.730 USD.
Thị trường tiền mã hóa đã phản ánh tác động của lãi suất cao kéo dài. Trong khoảng thời gian trước cuộc họp tiếp theo của Fed, các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát và báo cáo việc làm để tìm manh mối về khả năng thay đổi chính sách.
Dù Fed có động thái nào tiếp theo, dòng vốn vẫn luôn tìm kiếm những cơ hội tốt nhất.
