Đến cuối năm 2025, mạng lưới Bitcoin đã âm thầm vượt qua một cột mốc lịch sử—bình quân bảy ngày của tổng sức mạnh tính toán (hash rate) toàn mạng liên tục vượt ngưỡng 1 Zetahash mỗi giây (ZH/s). Dấu mốc này chính thức mở ra kỷ nguyên Zetahash cho hoạt động khai thác Bitcoin.
Hash rate đạt 1 Zetahash đồng nghĩa với việc mạng lưới thực hiện hơn một tỷ tỷ tỷ (1.000.000.000.000.000.000.000) phép tính băm mỗi giây, đưa mức độ bảo mật của mạng lên tầm cao chưa từng có. Tuy nhiên, đằng sau thành tựu này lại là một thực tế đáng suy ngẫm: biên lợi nhuận của thợ đào ngày càng bị thu hẹp đến mức thấp kỷ lục, doanh thu trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán đã giảm xuống mức đáy lịch sử.
Bước ngoặt ngành: Từ Exahash đến Zetahash
Chỉ vài năm trước, 1 Zetahash vẫn được xem là mục tiêu không tưởng. Ngày nay, không chỉ đã trở thành hiện thực, mà còn là biểu tượng cho quá trình công nghiệp hóa ngành khai thác Bitcoin. 1 Zetahash tương đương 1.000 Exahash—một bước nhảy vọt không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả của những thay đổi căn bản trong cấu trúc ngành.
Bước chuyển mình này xuất phát từ việc các thợ đào liên tục nâng cấp phần cứng, mở rộng trung tâm dữ liệu trên toàn cầu và huy động nguồn vốn lớn. Các thợ đào cá nhân và quy mô nhỏ truyền thống gần như đã rút lui khỏi cuộc chơi, nhường chỗ cho các doanh nghiệp khai thác quy mô công nghiệp với đội ngũ vận hành chuyên nghiệp và khả năng tiếp cận nguồn năng lượng giá rẻ.
Sự chuyển đổi này đã biến khai thác Bitcoin từ "sân chơi của những người đam mê công nghệ" thành một ngành hạ tầng tiêu thụ năng lượng thực thụ. Tuy nhiên, quy mô lớn hơn không đồng nghĩa với lợi nhuận cao hơn. Ngược lại, mô hình lợi nhuận của ngành đang đối mặt với những thách thức chưa từng có.
Áp lực lợi nhuận: Khi hash rate tăng nhưng doanh thu giảm
Khi hash rate của mạng lưới tăng vọt, doanh thu trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán lại đi ngược chiều. Theo số liệu ngành, vào tháng 11 năm 2025, chỉ số quan trọng phản ánh thu nhập của thợ đào—hashprice (doanh thu hàng ngày trên mỗi đơn vị hash rate)—đã giảm xuống mức thấp lịch sử, khoảng 35 USD trên mỗi PH mỗi ngày.
Con số này thấp hơn rất nhiều so với mức trung bình lịch sử và duy trì ở mức thấp đến hết năm. Thu nhập của thợ đào đã rơi vào một trong những khoảng hẹp nhất từng ghi nhận.
Có hai nguyên nhân chính dẫn đến xu hướng này: Thứ nhất, giá Bitcoin không tăng kịp với tốc độ tăng của hash rate; thứ hai, phần thưởng khối đã giảm một nửa trong đợt halving năm 2024. Kể từ tháng 4 năm 2024, phần thưởng cho mỗi khối giảm từ 6,25 BTC xuống còn 3,125 BTC, trong khi phí giao dịch không đủ bù đắp phần thu nhập bị mất.
Trong phần lớn năm 2025, phí giao dịch chỉ chiếm dưới 1% tổng phần thưởng khối—một sự tương phản rõ nét với những ngày đầu khai thác Bitcoin.
Ngưỡng sống còn: Giá đóng máy trở thành "phao cứu sinh" của thợ đào
Với độ khó khai thác hiện tại, giá đóng máy (shutdown price) đã trở thành chỉ số sống còn đối với thợ đào. Lấy ví dụ dòng máy Antminer S21 phổ biến của Bitmain, với giá điện 0,08 USD/kWh, điểm hòa vốn rơi vào khoảng 69.000–74.000 USD cho mỗi Bitcoin.
Điều này đồng nghĩa, nếu giá Bitcoin xuống dưới 69.000 USD, các thợ đào sử dụng dòng máy này sẽ hoạt động thua lỗ.
Tính đến ngày 5 tháng 2 năm 2026, giá Bitcoin trên Gate ở mức 69.300 USD—ngay sát ngưỡng nhạy cảm này. Ở mức giá này, nhiều thợ đào đang ở ranh giới lợi nhuận, chỉ cần biến động nhỏ về giá cũng có thể buộc họ phải tạm ngừng hoạt động.
Những máy đào hiệu suất cao hơn có thể giảm giá đóng máy, nhưng chi phí đầu tư ban đầu lớn lại tạo thêm rào cản tài chính, càng làm gia tăng "hiệu ứng Matthew" trong ngành—người mạnh càng mạnh, người yếu bị loại khỏi cuộc chơi.
Sau những con số: Khai thác cá nhân lụi tàn và bài toán dân chủ hóa hash rate
Đối với thợ đào cá nhân, rào cản gia nhập khai thác Bitcoin hiện đã gần như không thể vượt qua. Độ khó khai thác hiện tại khoảng 146,4 nghìn tỷ (T), với hash rate đạt 1,1 ZH/s.
Một máy đào ASIC phổ biến như Antminer S21 (200 TH/s) chỉ đóng góp một phần vô cùng nhỏ vào tổng hash rate toàn mạng.
Tính toán cho thấy, với độ khó hiện tại, một máy đào tiêu chuẩn (100 TH/s) sẽ cần khoảng 5.778 ngày—gần 16 năm—để đào được một Bitcoin. Ngay cả với thiết bị hiệu suất cao như Antminer S21 XP (480 TH/s), thời gian cũng kéo dài nhiều năm.
Điều này khiến khai thác cá nhân gần như không còn khả năng sinh lời, làm nổi bật sự đối lập giữa lý tưởng phi tập trung của Bitcoin và thực tế tập trung hóa hash rate ngày càng tăng. Quá trình công nghiệp hóa ngành đã không thể đảo ngược; trong kỷ nguyên Zetahash, cuộc đua hash rate đã trở thành "cuộc chơi vốn lớn".
Hiệu ứng lan tỏa thị trường: Hành vi thợ đào tác động đến giá Bitcoin ra sao?
Áp lực lợi nhuận không chỉ ảnh hưởng đến sự sống còn của thợ đào mà còn tạo ra hiệu ứng lan tỏa lên thị trường Bitcoin. Khi giá Bitcoin duy trì dưới ngưỡng đóng máy quan trọng, các thợ đào yếu buộc phải bán dự trữ để cầm cự, tạo thêm áp lực giảm giá.
Đồng thời, việc thợ đào đóng máy khiến hash rate toàn mạng giảm, kéo theo sự điều chỉnh giảm tự động của độ khó khai thác, giúp cải thiện lợi nhuận cho những thợ đào còn lại—một cơ chế tự cân bằng.
Tuy nhiên, quá trình điều chỉnh này thường đi kèm với biến động thị trường tăng cao. Đặc biệt sau đợt halving, khi phần thưởng khối giảm và phí giao dịch thấp, thợ đào trở nên nhạy cảm hơn bao giờ hết với biến động giá Bitcoin.
Tính đến ngày 5 tháng 2 năm 2026, thị trường đang ở trạng thái cân bằng mong manh. Bất kỳ sự bứt phá nào về hướng giá cũng có thể kích hoạt hành động tập thể từ phía thợ đào, khuếch đại biến động thị trường.
Tiến hóa ngành: Tìm kiếm chiến lược sống còn mới trong kỷ nguyên Zetahash
Đối mặt với áp lực lợi nhuận, ngành khai thác Bitcoin đang nỗ lực tìm kiếm những chiến lược sống còn mới. Tối ưu hóa chi phí năng lượng trở thành lợi thế cạnh tranh cốt lõi, thúc đẩy thợ đào di chuyển đến các khu vực giàu năng lượng tái tạo và giá điện thấp.
Song song đó, phần cứng khai thác cũng phát triển nhanh chóng, với hiệu suất năng lượng trở thành tiêu chí hàng đầu. Thế hệ máy đào mới nhất đạt mức tiêu thụ dưới 20 J/TH, trong khi các dòng cũ vượt quá 100 J/TH.
Các nguồn doanh thu đa dạng cũng đang hình thành. Một số thợ đào tận dụng nhiệt dư để trồng rau nhà kính hoặc sưởi ấm khu dân cư; số khác tham gia vào chương trình đáp ứng nhu cầu điện lưới, tạm ngưng hoạt động vào giờ cao điểm để nhận bồi thường.
Đối với nhà đầu tư phổ thông, việc trực tiếp tham gia khai thác giờ đây đã ngoài tầm với. Các nền tảng lớn như Gate mang đến cách tiếp cận thuận tiện hơn—nhà đầu tư có thể giao dịch Bitcoin và các loại tiền mã hóa khác trực tiếp trên Gate, không cần đầu tư phần cứng, không chịu chi phí điện cao hay vận hành phức tạp, đồng thời quản lý rủi ro biến động giá hiệu quả hơn.
Nhìn về phía trước: "Bình thường mới" của khai thác Bitcoin trong kỷ nguyên Zetahash
Sự xuất hiện của kỷ nguyên Zetahash đánh dấu bước trưởng thành mới cho ngành khai thác Bitcoin, đồng thời đặt ra những thách thức mới. Với tác động kéo dài từ đợt halving năm 2024 và lần halving tiếp theo dự kiến vào năm 2028, thợ đào buộc phải tái cấu trúc mô hình lợi nhuận.
Trong tương lai, một số xu hướng có thể nổi bật: hash rate sẽ tiếp tục tập trung vào các doanh nghiệp lớn có ưu thế về vốn và năng lượng; hoạt động khai thác sẽ tích hợp sâu hơn với hệ thống năng lượng, đóng vai trò như tải linh hoạt cho quản lý lưới điện; phí giao dịch sẽ ngày càng quan trọng khi phần thưởng khối tiếp tục giảm.
Với toàn mạng lưới Bitcoin, hash rate ở cấp độ Zetahash mang lại mức bảo mật vượt trội, khiến các cuộc tấn công trở nên cực kỳ tốn kém. Tuy nhiên, cái giá phải trả là áp lực lợi nhuận ngày càng lớn đè nặng lên vai thợ đào.
Cân bằng giữa lý tưởng phi tập trung của mạng lưới và tính bền vững kinh tế của ngành sẽ là bài toán trung tâm của Bitcoin trong kỷ nguyên Zetahash.
Triển vọng
Khi hash rate của mạng lưới Bitcoin vượt mốc 1 Zetahash/s, hoạt động khai thác đã bước sang một kỷ nguyên mới. Đồng thời, độ khó khai thác tăng lên 146,4 T, còn doanh thu trên mỗi đơn vị hash rate giảm xuống mức thấp lịch sử, khiến biên lợi nhuận của thợ đào ngày càng mỏng.
Khi giá Bitcoin dao động quanh mức 69.000 USD vào ngày 5 tháng 2 năm 2026, nhiều trang trại khai thác sử dụng dòng S21 đang phải vật lộn ở ranh giới lợi nhuận. Kể từ năm 2023, mempool của Bitcoin đã nhiều lần được giải phóng hoàn toàn trong năm 2025, và phí giao dịch gần như không còn đáng kể.
Trong tương lai, những thợ đào có thể đảm bảo nguồn năng lượng rẻ nhất, vận hành trang trại quy mô lớn nhất và triển khai phần cứng hiệu quả nhất sẽ thống lĩnh cuộc cạnh tranh hash rate khốc liệt này.
