Các ngân hàng lớn như Bank of America, JPMorgan Chase và Wells Fargo đã được mời tham dự cuộc họp về tiền mã hóa tại Nhà Trắng vào tuần tới. Đây là lần đầu tiên các đại diện đến từ lĩnh vực ngân hàng tham gia một cuộc thảo luận chính sách cấp cao như vậy, với trọng tâm xoay quanh một trong những vấn đề nhạy cảm nhất của thị trường tiền mã hóa—lợi suất của stablecoin. Cuộc họp này có liên hệ chặt chẽ với dự luật "Cấu trúc Thị trường Tiền mã hóa" đang được triển khai, và giám đốc điều hành Ủy ban Tiền mã hóa Nhà Trắng đã kêu gọi các bên liên quan đạt được đồng thuận trước cuối tháng này.
Bối cảnh cuộc họp
Nhà Trắng sẽ tổ chức một vòng họp mới về tiền mã hóa vào tuần tới, với trọng tâm đặc biệt là vấn đề lợi suất của stablecoin. Khác với các phiên họp trước, lần này sẽ có sự tham gia lần đầu tiên của các cán bộ chính sách cấp cao đến từ nhiều ngân hàng lớn. Dù cuộc họp vẫn diễn ra ở cấp cán bộ và không có sự góp mặt của các CEO, nhưng các tổ chức lớn như Bank of America, JPMorgan Chase và Wells Fargo đã xác nhận họ đã nhận được lời mời.
Vòng thảo luận thứ hai này diễn ra vào thời điểm then chốt đối với tiến trình điều tiết tiền mã hóa tại Mỹ. Cuộc họp liên quan trực tiếp đến dự luật "Cấu trúc Thị trường Tiền mã hóa" đang được bàn thảo, và ông Patrick Vitte, giám đốc điều hành Ủy ban Tiền mã hóa Nhà Trắng, đã kêu gọi các bên đạt được thỏa thuận trước cuối tháng.
Tình hình quản lý
Thượng viện Mỹ gần đây đã công bố bản dự thảo cập nhật của Dự luật Cấu trúc Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, trong đó đặt ra ranh giới rõ ràng đối với cơ chế trả thưởng của stablecoin. Theo nội dung mới nhất, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số bị cấm chi trả bất kỳ hình thức lãi suất hoặc thu nhập thụ động nào cho người dùng chỉ nắm giữ stablecoin thanh toán. Điều chỉnh này xuất phát từ đề xuất thỏa hiệp của Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Angela Alsobrooks, người ủng hộ việc cho phép các nền tảng khuyến khích hành động cụ thể nhưng phản đối việc coi số dư stablecoin như tiền gửi ngân hàng.
Đồng thời, theo Đạo luật GENIUS, các tổ chức phát hành stablecoin bị cấm trả lãi trực tiếp. Tuy nhiên, các nhóm ngân hàng cho rằng quy định này chưa hoàn toàn ngăn cấm các nền tảng bên thứ ba cung cấp lợi suất tương tự lãi suất.
Các điểm tranh cãi chính
Các ngân hàng lo ngại rằng nếu các công ty tiền mã hóa có thể cung cấp lợi suất cao cho người nắm giữ stablecoin, điều này có thể dẫn đến làn sóng rút tiền gửi khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống. Sự biến động này sẽ tác động trực tiếp đến khả năng cho vay của các ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng cộng đồng.
Trong một bức thư chung do Hiệp hội Ngân hàng Mỹ tổ chức, các nhóm ngân hàng cảnh báo: "Nếu hàng tỷ đô la bị chuyển hướng khỏi các khoản vay của ngân hàng cộng đồng, các doanh nghiệp nhỏ, nông dân, sinh viên và người mua nhà tại các địa phương sẽ chịu ảnh hưởng." Ngành công nghiệp tiền mã hóa phản biện rằng các ngân hàng đang lấy lý do quy định để kìm hãm đổi mới và duy trì các rào cản pháp lý. Các công ty tiền mã hóa cho rằng đề xuất của các ngân hàng sẽ làm suy yếu cạnh tranh thị trường và kìm hãm đổi mới.
Thế đối đầu chính sách
Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Besant phát biểu tại một phiên điều trần Quốc hội gần đây: "Tôi luôn là người ủng hộ các ngân hàng nhỏ, và sự biến động tiền gửi là điều rất không mong muốn." Ông cam kết sẽ tiếp tục nỗ lực đảm bảo các khoản chi trả lợi suất stablecoin không gây ra bất ổn tiền gửi. Quan điểm này dường như phần nào thừa nhận lo ngại của các ngân hàng.
Các nhân vật cấp cao trong ngành tiền mã hóa cùng cố vấn của chính quyền Trump đã họp vào thứ Hai để thảo luận một số giải pháp thỏa hiệp tiềm năng. Cuộc họp do ông Patrick Vitte, giám đốc điều hành Ủy ban Cố vấn Tài sản Kỹ thuật số của Tổng thống, chủ trì, quy tụ các đại diện hàng đầu từ cả lĩnh vực tiền mã hóa và ngân hàng truyền thống.
Tác động thị trường
Thị trường stablecoin đang trải qua quá trình chuyển đổi cấu trúc, từ công cụ thanh toán tĩnh sang sản phẩm tài chính sinh lợi suất và quản lý tài sản. Đến cuối năm 2025, quy mô thị trường stablecoin sinh lợi suất đã vượt 20 tỷ USD, với tổng nguồn cung stablecoin tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm trước.
Một số chuyên gia dự đoán đến năm 2026, thị trường stablecoin có thể tăng trưởng hơn gấp đôi, đạt mức lưu thông 1 nghìn tỷ USD. Hơn 20% stablecoin đang lưu hành dự kiến sẽ tích hợp lợi suất hoặc các tính năng lập trình. Xu hướng này đã và đang ảnh hưởng đến hành vi thị trường của các tài sản tiền mã hóa lớn như Bitcoin và Ethereum. Theo dữ liệu thị trường Gate, tính đến ngày 09 tháng 02 năm 2026, giá Bitcoin ở mức 70.460,8 USD, vốn hóa thị trường đạt 1,41 nghìn tỷ USD, chiếm 56,14% tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa. Giá Ethereum là 2.077,52 USD, vốn hóa thị trường đạt 252,82 tỷ USD, chiếm 10,04%. Các tài sản cốt lõi này ngày càng nhạy cảm hơn với các thay đổi về chính sách vĩ mô và quy định.
Tiến trình lập pháp
Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott cho biết ông có thể thúc đẩy dự luật cấu trúc thị trường tiền mã hóa chuyển sang giai đoạn sửa đổi ngay cả khi chưa đạt được đồng thuận lưỡng đảng hoàn chỉnh. Ngoài các điều khoản về stablecoin, dự thảo mới còn tích hợp đề xuất lưỡng đảng của Cynthia Lummis và Ron Wyden, làm rõ rằng các nhà phát triển phần mềm và nhà cung cấp hạ tầng sẽ không bị coi là trung gian tài chính chỉ vì viết hoặc duy trì mã nguồn.
Về tiến độ lập pháp, Bộ Tài chính được yêu cầu hoàn thiện các chi tiết thực thi Đạo luật GENIUS trước ngày 18 tháng 07 năm nay. Bộ trưởng Tài chính Besant khẳng định: "Hiện tại, tôi không thấy có trở ngại nào. Nếu có, chúng tôi sẽ thông báo cho quý vị và ủy ban."
Những thay đổi trong chính sách quản lý ảnh hưởng trực tiếp đến logic định giá của stablecoin và toàn bộ thị trường tiền mã hóa. Khi quy định siết chặt, thị trường thường trải qua biến động ngắn hạn trước khi dần thích nghi với khuôn khổ tuân thủ mới. Hiện nay, Bitcoin và Ethereum—hai đồng tiền mã hóa có vốn hóa lớn nhất—đã thể hiện sự nhạy cảm ngày càng tăng với các yếu tố vĩ mô.
Góc nhìn toàn cầu
Quy định Thị trường Tài sản Tiền mã hóa (MiCA) của EU, Đạo luật Dịch vụ Thanh toán của Singapore và hướng dẫn xuyên biên giới của Lực lượng Đặc nhiệm Hành động Tài chính (FATF) đều đưa ra các mô hình quản lý stablecoin khác nhau. Nếu Mỹ không xây dựng được chính sách lợi suất stablecoin nhất quán, cả đổi mới lẫn dòng vốn có thể dịch chuyển sang các khu vực pháp lý thân thiện hơn với quy định. Điều này có thể làm suy giảm năng lực cạnh tranh của Mỹ trong lĩnh vực tài chính số và giảm ảnh hưởng toàn cầu của các tiêu chuẩn quản lý Mỹ.
Trên toàn cầu, hơn 80% ngân hàng đã xây dựng chiến lược tài sản kỹ thuật số. Ngày càng nhiều quốc gia áp dụng các khuôn khổ và quy định để thúc đẩy đổi mới. Khi sự minh bạch trong quản lý toàn cầu được cải thiện, stablecoin không neo theo USD dự kiến sẽ tăng trưởng vào năm 2026.
Các tổ chức ngành như Viện Chính sách Ngân hàng và Hiệp hội Ngân hàng Mỹ đã lên tiếng lo ngại rằng các tài khoản stablecoin lãi suất cao có thể gây ra làn sóng rút tiền gửi. Với việc Bộ trưởng Tài chính Besant cam kết sẽ hoàn thiện quy tắc thực thi Đạo luật GENIUS trước ngày 18 tháng 07, cuộc tranh luận về ranh giới giữa đổi mới tài chính và ổn định hệ thống đang bước vào giai đoạn nước rút. Khi Bộ Tài chính Mỹ mở cửa với chính sách tiền mã hóa, hệ thống tài chính toàn cầu đang chứng kiến một cuộc chuyển đổi căn bản. Hành trình của stablecoin từ những thử nghiệm bên lề trở thành hạ tầng tài chính nghìn tỷ đô hiện đã chính thức được đưa vào chương trình nghị sự của cuộc họp Nhà Trắng tuần tới.
