Ngày 13 tháng 02 năm 2026 đánh dấu một sự kiện thanh khoản quan trọng đối với thị trường phái sinh tiền mã hóa trong tháng này. Theo dữ liệu từ Deribit, các hợp đồng quyền chọn Bitcoin và Ethereum với giá trị danh nghĩa gần 3 tỷ USD sẽ đáo hạn và thanh toán vào hôm nay lúc 08:00 (UTC). Mặc dù con số này thấp hơn so với "làn sóng đáo hạn" của tháng 01, nhưng những biến động bất thường trong tỷ lệ put/call và áp lực max pain tiềm ẩn đang chủ động định hình lại tâm lý thị trường.
Sau đợt giảm đòn bẩy do thanh khoản đầu tháng 02, thị trường hiện tập trung vào một câu hỏi then chốt: Liệu đây chỉ là khoảng lặng ngắn ngủi sau cơn bão, hay là bước chuẩn bị cuối cùng trước khi xuất hiện đột phá xu hướng mới? Gate kết hợp dữ liệu on-chain mới nhất cùng những phân tích độc quyền để làm rõ tác động của đợt đáo hạn quyền chọn này đối với Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH).
Tổng quan dữ liệu đáo hạn: 3 tỷ USD cận kề, tâm điểm max pain
Theo dữ liệu chính thức từ Deribit, phân bổ cho kỳ đáo hạn này như sau:
- Quyền chọn Bitcoin (BTC): Giá trị danh nghĩa 2,52 tỷ USD, tỷ lệ put/call ở mức 0,76, điểm max pain tại 75.000 USD.
- Quyền chọn Ethereum (ETH): Giá trị danh nghĩa 390 triệu USD, tỷ lệ put/call ở mức 0,93, điểm max pain tại 2.200 USD.
Quyền chọn BTC tại thời điểm đáo hạn. Nguồn: Deribit
Quyền chọn ETH tại thời điểm đáo hạn. Nguồn: Deribit
Giải thích về Max Pain: Đây là mức giá mà tại đó người mua quyền chọn chịu lỗ lớn nhất còn người bán thu lợi nhiều nhất. Với việc giá giao ngay BTC hiện thấp hơn đáng kể so với mức max pain 75.000 USD, phần lớn quyền chọn mua (call) đã rơi vào trạng thái "out-of-the-money". Do đó, các nhà tạo lập thị trường và người bán hầu như không cần phòng ngừa rủi ro quy mô lớn, điều này có thể làm giảm hiệu ứng "ghim giá" thường thấy trước kỳ đáo hạn. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa thị trường đã mất đi một điểm tựa giá ngắn hạn.
Cần lưu ý rằng, mặc dù tổng giá trị danh nghĩa lần này thấp hơn đỉnh năm vào cuối tháng 01, nhưng tỷ lệ put/call của Ethereum lại cao tới 0,93—gần như cân bằng. Điều này cho thấy cuộc đối đầu giữa phe mua và phe bán trên thị trường ETH đang trở nên căng thẳng, với nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng mạnh.
Theo dõi thị trường độc quyền từ Gate: Diễn biến giá BTC và ETH mới nhất
Tính đến ngày 13 tháng 02 năm 2026, giá giao ngay Bitcoin (BTC) ở mức 66.227,2 USD. Trong 24 giờ qua, BTC giảm 1,39%, biên độ biến động thu hẹp dưới 5%. Mức thấp nhất trong ngày là 65.111 USD, còn mức cao nhất đạt 68.419,7 USD.
Xét về động thái khối lượng, khối lượng giao dịch BTC trong 24 giờ đạt 781,46 triệu USD, thấp hơn rõ rệt so với những ngày gần đây. Đây là dấu hiệu điển hình của tâm lý "chờ đợi" trước kỳ đáo hạn. Vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin là 1,31 nghìn tỷ USD, chiếm ưu thế với tỷ trọng 55,42%.
Ethereum (ETH) giao ngay ở mức 1.936,62 USD, giảm 1,80% trong 24 giờ. Khối lượng giao dịch ETH trong 24 giờ là 205,91 triệu USD, vốn hóa khoảng 233,26 tỷ USD và thị phần đạt 9,80%.
- Giá dưới mức max pain: Giá giao ngay của BTC thấp hơn điểm max pain 75.000 USD tới 11,7%; ETH cũng thấp hơn mức max pain 2.200 USD khoảng 12%. Điều này khiến kỳ đáo hạn rất thuận lợi cho bên bán, áp lực bán thụ động gần như không đáng kể.
- Biến động tiếp tục thu hẹp: Chỉ báo thị trường của Gate cho thấy BVIX (Chỉ số biến động BTC) ở mức 52,39, giảm 6,04% trong ngày; EVIX (Chỉ số biến động ETH) ở mức 70,74, giảm 5,73%. Môi trường biến động ngụ ý (IV) thấp thường là dấu hiệu báo trước cho những biến động giá lớn.
Giải mã tâm lý thị trường quyền chọn: "Quán tính sợ hãi" phía sau put skew
Dù giá giao ngay đã phục hồi kỹ thuật trong tuần qua (BTC tăng 4,97% trong 7 ngày, ETH tăng 5,92%), các tín hiệu trung hạn từ thị trường quyền chọn vẫn thận trọng.
Chỉ báo risk reversal là công cụ then chốt để đo lường nhu cầu phòng ngừa rủi ro. Theo phân tích từ Laevitas và Greeks.live, mặc dù risk reversal 25-delta kỳ hạn 1 tuần và 1 tháng đã phục hồi từ mức cực thấp, nhưng vẫn ở mức âm sâu, lần lượt khoảng -13 và -11. Nói cách khác, các nhà giao dịch vẫn sẵn sàng trả phí cao để mua quyền chọn bán (put).
BTC Delta RRS. Nguồn: Laevitas trên X
Sự "lệch put" này bắt nguồn từ ký ức thị trường đầu tháng 02—khi BTC lao dốc mạnh, kéo theo hàng loạt vị thế bị thanh lý. Dù giá đã phục hồi, dòng vốn tổ chức vẫn chưa vội quay lại vị thế tăng giá. Thay vào đó, nhu cầu mua quyền chọn bán ngoài tiền (strike 60.000–65.000 USD) để phòng ngừa rủi ro tail-risk vẫn tiếp tục tăng. Điều này cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn thận trọng với điều kiện thanh khoản vĩ mô trong 1–2 tháng tới.
Triển vọng giá: Kịch bản 2026 dưới góc nhìn dữ liệu
Dựa trên mô hình của Gate và các điều chỉnh yếu tố vĩ mô, phần này cung cấp góc nhìn định lượng về các kịch bản giá tiềm năng.
Triển vọng Bitcoin (BTC) năm 2026
Được thúc đẩy bởi nguồn cung giảm sau halving và khả năng phân bổ của dòng vốn tổ chức, mô hình dự báo giá trung tâm bình quân của BTC năm 2026 là 66.054,9 USD. Giá dự kiến dao động mạnh trong khoảng 62.752,15–78.605,33 USD suốt năm. Nếu thị trường bứt phá sau kỳ đáo hạn quyền chọn, mốc tâm lý 70.000 USD sẽ là vùng tranh chấp quyết định.
Triển vọng Ethereum (ETH) năm 2026
ETH tiếp tục chịu áp lực cạnh tranh từ các dự án như Solana, nhưng hệ sinh thái Layer 2 cùng sự chấp nhận ngày càng tăng từ tổ chức vẫn tạo nền tảng định giá. Dự báo giá trung bình năm 2026 là 1.936,98 USD, với biên dưới là 1.084,7 USD (trong trường hợp sốc thanh khoản cực đoan) và biên trên kiểm định mức 2.324,37 USD. Việc Ethereum Foundation vừa ra mắt cổng thông tin tổ chức tiếng Trung được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sự chấp nhận dài hạn từ dòng vốn tuân thủ quy định.
Triển vọng biến động
Dữ liệu lịch sử cho thấy 24–48 giờ sau kỳ đáo hạn quyền chọn hàng tháng thường xuất hiện "cửa sổ bơm lại biến động". Nhà giao dịch nên chú ý liệu BTC có giữ được trên 65.000 USD và ETH trên 1.900 USD—hai mốc hỗ trợ tâm lý quan trọng vào cuối tuần này.
Kinh nghiệm giao dịch mùa trầm lắng: Từ đáo hạn đến định vị
Sự kiện đáo hạn 3 tỷ USD lần này giống như một "tấm gương sự thật", phản chiếu thị trường không còn FOMO cũng như chưa xuất hiện hoảng loạn cực đoan. Khi Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất ổn định, thị trường crypto tạm thời mất đi động lực vĩ mô, chuyển trọng tâm sang cấu trúc thanh khoản nội tại.
Đối với người dùng Gate, các giai đoạn IV thấp và xu hướng chưa rõ ràng thường là cơ hội tối ưu hóa chi phí vị thế:
- Nhà đầu tư dài hạn: Có thể cân nhắc chiến lược bán quyền chọn, như bán put ngoài tiền để tích lũy vị thế giao ngay.
- Nhà giao dịch ngắn hạn: Cần cảnh giác với các đợt đảo chiều "bán khi có tin" sau đáo hạn và duy trì kiểm soát đòn bẩy chặt chẽ.
Kết luận
Dù 3 tỷ USD giá trị danh nghĩa không phải là làn sóng lớn nhất trong lịch sử phái sinh crypto, nhưng việc đáo hạn vào thời điểm thị trường vừa phục hồi mong manh cũng đủ khiến mọi nhà đầu tư phải cảnh giác. Sự vững vàng mà Bitcoin và Ethereum thể hiện trong ngày đáo hạn có thể mang ý nghĩa lớn hơn so với biến động giá đơn thuần. Gate sẽ tiếp tục theo dõi hoạt động cá voi on-chain và lãi suất mở trên thị trường phái sinh, mang đến cho bạn những cập nhật thị trường trực tiếp khi điểm bùng phát tiếp theo đến gần.
