Thị trường tiền mã hóa đã bắt đầu năm 2026 với những động lực mạnh mẽ. Khi hạ tầng tài chính phi tập trung tiếp tục phát triển, lĩnh vực phái sinh on-chain đang chứng kiến mức tăng trưởng chưa từng có. Ngày 13 tháng 02, Bullet — nền tảng giao dịch tổng hợp thuộc hệ sinh thái Solana — đã công bố chính thức ra mắt mainnet cho sản phẩm giao dịch hợp đồng vĩnh viễn. Gần như đồng thời, giao thức phái sinh phi tập trung Extended cũng triển khai hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu Mỹ, góp phần thu hẹp khoảng cách giữa tài sản truyền thống và giao dịch on-chain.
Từ sự bứt phá của Hyperliquid đến kiến trúc hiệu suất cao của Bullet, các sàn DEX phái sinh vĩnh viễn (Perp DEX) đang âm thầm tái định hình bức tranh giao dịch tài sản tiền mã hóa nhờ ưu thế về độ trễ thấp, bảo mật phi lưu ký và khả năng tiếp cận toàn cầu. Theo dự báo của Delph Digital, Perp DEX đã nâng tỷ trọng thị trường phái sinh từ khoảng 2,1% đầu năm 2023 lên gần 11,7% cuối năm 2025, và dự kiến sẽ vượt mốc 25% trong năm 2026.
Bullet ra mắt mainnet: Phản hồi mili giây tạo nên dịch vụ "tất cả trong một"
Trung tâm của làn sóng này chính là Bullet, vừa triển khai giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên mainnet Solana. Hiện tại, quyền truy cập còn hạn chế và cần mã mời, nhưng các chỉ số hiệu suất do Bullet công bố đã nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường. Hạ tầng giao dịch chuyên biệt của Bullet tuyên bố xử lý tối đa 30.000 lệnh mỗi giây với độ trễ dưới 1 mili giây.
Những con số này trực tiếp cạnh tranh, thậm chí vượt qua hiệu suất của các sàn giao dịch tập trung (CEX) hàng đầu. Độ trễ thấp là yếu tố then chốt đối với giao dịch phái sinh, đặc biệt trong những giai đoạn biến động mạnh, khi trượt giá và tốc độ thực hiện lệnh có thể quyết định thành bại của một giao dịch. Bullet không chỉ là nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn — mà còn tích hợp các sản phẩm phái sinh, spot và cho vay trong một giao thức duy nhất, mang đến giải pháp "tất cả trong một" thực thụ. Bộ sản phẩm này được thiết kế tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn, cho phép người dùng thế chấp, vay và phòng hộ ngay trên một giao diện. Các Perp DEX đang tận dụng trải nghiệm tích hợp "dính" này để giữ chân người dùng.
Extended ra mắt hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu Mỹ: Phá vỡ rào cản tài sản
Nếu Bullet là bước tiến về hiệu suất, thì hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu Mỹ của Extended lại đánh dấu đột phá về đa dạng tài sản. Dù biến động vốn có của tiền mã hóa luôn thu hút nhà giao dịch, nhu cầu toàn cầu đối với cổ phiếu truyền thống như Tesla và S&P 500 vẫn rất lớn.
Việc đưa cổ phiếu Mỹ vào giao dịch hợp đồng vĩnh viễn on-chain, Extended đang tạo ra một sân chơi giao dịch toàn cầu vận hành không cần môi giới truyền thống. Người dùng có thể mua hoặc bán (long/short) chỉ số cổ phiếu Mỹ hoặc từng mã cổ phiếu trực tiếp từ ví tiền mã hóa, không cần vượt qua các thủ tục phức tạp của tài khoản môi giới quốc tế. Sự "hòa nhập" giữa tài sản truyền thống và tiền mã hóa này mở rộng mạnh mẽ tập người dùng của phái sinh on-chain, thu hút những ai muốn giao dịch thị trường truyền thống bằng stablecoin.
Bức tranh thị trường Perp DEX: Hyperliquid dẫn đầu, các đối thủ nổi lên
Theo dữ liệu từ DefiLlama tính đến ngày 13 tháng 02, thị trường Perp DEX hiện có cấu trúc cạnh tranh "một mạnh, nhiều vững".
- Hyperliquid giữ vị trí dẫn đầu nhờ blockchain Layer 1 riêng và mô hình sổ lệnh. Sàn ghi nhận khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 6,56 tỷ USD, tổng vị thế mở là 4,97 tỷ USD và tổng giá trị khóa (TVL) đạt 4,23 tỷ USD. Thành công của Hyperliquid chứng minh tính khả thi của mô hình sổ lệnh on-chain trên blockchain hiệu suất cao.
- EdgeX nổi bật với khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 3,03 tỷ USD, vượt qua Aster để giữ vị trí thứ hai.
- Các tên tuổi lớn khác như Aster, Lighter và Apex duy trì khối lượng giao dịch mỗi ngày từ hàng trăm triệu đến vài tỷ USD, cho thấy hoạt động sôi động của thị trường.
| Xếp hạng | Perp DEX | Khối lượng giao dịch 24h (USD) | Vị thế mở (USD) |
|---|---|---|---|
| 1 | Hyperliquid | 6,56 tỷ | 4,97 tỷ |
| 2 | EdgeX | 3,03 tỷ | 993 triệu |
| 3 | Aster | 2,98 tỷ | 1,79 tỷ |
| 4 | Lighter | 2,06 tỷ | 725 triệu |
| 5 | Apex | 1,30 tỷ | 112 triệu |
- Nguồn dữ liệu: DefiLlama, ngày 13 tháng 02 năm 2026 *
Cuộc chiến kiến trúc: Trải nghiệm giao dịch đang được thay đổi ra sao?
Để thực sự tái định hình thị trường, các Perp DEX đang đặt cược vào kiến trúc công nghệ đổi mới. Ba mô hình chính đang chiếm lĩnh thị trường:
- Mô hình sổ lệnh: Điển hình là Hyperliquid, xây dựng blockchain Layer 1 riêng và sử dụng đồng thuận HyperBFT cho tốc độ khớp lệnh cực nhanh. Mô hình này gần giống nhất với trải nghiệm giao dịch tài chính truyền thống, phù hợp cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp.
- Mô hình AMM: Đại diện là GMX, mô hình này dựa vào các pool thanh khoản (như GLP) làm đối tác giao dịch. Việc khởi tạo thanh khoản dễ dàng hơn, người dùng giao dịch với pool thay vì trực tiếp với người dùng khác.
- Mô hình lai: Drift là ví dụ tiêu biểu, kết hợp vAMM với sổ lệnh off-chain để cân bằng giữa thanh khoản và độ sâu thị trường.
Sự góp mặt của Bullet cùng môi trường tốc độ cao, phí thấp của Solana càng làm nổi bật ưu thế của phái sinh on-chain. Khả năng xử lý hàng chục nghìn lệnh mỗi giây đang xóa bỏ định kiến rằng DEX chậm hoặc thiếu trải nghiệm người dùng tốt.
Tái định hình thị trường: Ba ưu thế cốt lõi của Perp DEX
Khi ngày càng nhiều giao thức hiệu suất cao xuất hiện, Perp DEX đang định nghĩa lại giao dịch theo ba cách chính:
- Chủ quyền tài sản thực sự: Tại các sàn tập trung như Gate, tài sản được lưu ký bởi nền tảng. Trên Perp DEX, nhà giao dịch luôn kiểm soát tiền của mình, tương tác phi lưu ký qua ví cá nhân. Điều này giảm đáng kể rủi ro đơn điểm như bị hack sàn hoặc mất khả năng thanh toán.
- Tiếp cận toàn cầu, không cần xin phép: Dù là phản hồi mili giây của Bullet hay hợp đồng cổ phiếu Mỹ của Extended, Perp DEX xóa bỏ rào cản địa lý và tài chính. Bất kỳ ai có kết nối internet và ví tiền mã hóa đều có thể tiếp cận các sản phẩm phái sinh tài chính tiên tiến.
- Khả năng kết hợp và đổi mới: Giao dịch on-chain cho phép lập trình. Các nhà phát triển có thể xây dựng thư viện chiến lược, công cụ phòng hộ tự động, hoặc token hóa lợi nhuận giao dịch dựa trên dữ liệu Perp DEX — những khả năng mà sàn tập trung không thể đáp ứng.
Cơ hội và thách thức
Dù Perp DEX đã nâng thị phần từ 2,1% đầu năm 2023 lên 11,7% cuối năm 2025, việc "tái định hình" toàn bộ thị trường vẫn còn nhiều thử thách. Các vấn đề lớn gồm: liệu độ sâu thanh khoản có thể sánh ngang CEX trong điều kiện thị trường cực đoan, rủi ro bảo mật hợp đồng thông minh, và sự bất định về quy định toàn cầu — đều là những nguy cơ tiềm ẩn cho ngành.
Tuy vậy, xu hướng đã rõ ràng. Với hiệu ứng tạo ra tài sản của Hyperliquid và hạ tầng mới như Bullet, cả dòng vốn và người dùng đều đang chuyển dịch lên on-chain.
Kết luận
Là cầu nối đưa người dùng đến với thế giới tiền mã hóa, Gate luôn theo sát những diễn biến mới nhất của phái sinh on-chain. Dù là khám phá giá cho token hệ sinh thái Perp DEX như Hyperliquid (HYPE), hay theo dõi token quản trị của các giao thức mới như EdgeX và Aster, Gate cam kết mang đến môi trường giao dịch thanh khoản và kịp thời cho người dùng.
Tính đến ngày 14 tháng 02, các cặp giao dịch token HYPE trên Gate vẫn rất sôi động, giá biến động nhanh — mang lại điểm vào thị trường đáng tin cậy cho nhà giao dịch muốn tận dụng tiềm năng tăng trưởng của phái sinh on-chain. Khi khối lượng giao dịch Perp DEX tiếp tục chuyển dịch từ sàn tập trung, việc hiểu và tham gia lĩnh vực này sớm sẽ là bước đi chiến lược cho nhà đầu tư tiền mã hóa năm 2026.
Tương lai đã hiện diện — chỉ là chưa được ứng dụng rộng rãi. Sự bùng nổ của phái sinh on-chain có thể sẽ là bước ngoặt quyết định hướng tới chủ quyền tài chính thực sự trong thế giới tiền mã hóa.
