Framework Ventures, một trong những quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu tại Canada, đã đạt được thỏa thuận mua lại khoảng 10% cổ phần của công ty cho vay thế chấp niêm yết công khai Better.com với giá trị khoảng 45 triệu USD. Động thái này không chỉ thể hiện sự công nhận từ các tổ chức tài chính truyền thống đối với các quỹ đầu tư mạo hiểm tập trung vào lĩnh vực tiền mã hóa, mà điểm nhấn thực sự là kế hoạch của Better.com ra mắt thế hệ token mới—Home Token—được bảo chứng bởi 500 triệu USD tài sản thế chấp bất động sản.
Bài viết này sẽ phân tích sâu chiến lược RWA (Tài sản thực) đằng sau thương vụ này, xu hướng thị trường và các cơ hội tiềm năng.
Chiến lược DeFi của Framework: Vì sao đặt cược lớn vào Better.com?
Là một trong những quỹ đầu tư mạo hiểm có tầm ảnh hưởng nhất trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, khoản đầu tư của Framework Ventures không chỉ đơn thuần là một thương vụ tài chính. Theo thông tin được cả hai bên công bố, Framework không chỉ là cổ đông của Better.com mà còn là đối tác chiến lược. Better.com đang hợp tác chặt chẽ với hệ sinh thái Sky (trước đây là một phần quan trọng của hệ sinh thái MakerDAO), và Framework Ventures là một trong những nhà hỗ trợ lớn nhất của Sky, quản lý 18 tỷ USD vốn trong hệ sinh thái này.
Sự hợp tác này tạo nên một vòng tròn khép kín:
- Phía huy động vốn: Với sự tham gia của Framework, hệ sinh thái Sky sẽ cung cấp thanh khoản on-chain hiệu quả cho Better.com.
- Phía tài sản: Là nhà cung cấp tài chính nhà ở kỹ thuật số hàng đầu tại Mỹ, Better.com sở hữu một lượng lớn tài sản thế chấp bất động sản và dự định mã hóa một phần tài sản chất lượng cao này.
Phân tích sâu về Home Token: Hoạt động như thế nào?
Sản phẩm cốt lõi của sáng kiến này là Home Token, một loại token sinh lợi được bảo chứng bởi một rổ khoản vay thế chấp làm tài sản cơ sở.
1. Cơ chế sản phẩm
Tương tự các sản phẩm chứng khoán hóa truyền thống, Home Token tận dụng tính minh bạch và khả năng lập trình của blockchain. Better.com dự kiến sẽ cấu trúc các khoản vay thế chấp của mình—bao gồm cả các khoản vay tuân thủ quy định của chính phủ—và sử dụng chúng làm tài sản đảm bảo để phát hành token. Ban đầu, các token này sẽ chủ yếu dành cho các Nhà đầu tư chuyên nghiệp, nhưng nhà sáng lập Better.com, ông Vishal Garg, đã khẳng định mục tiêu cuối cùng là mở rộng quyền tiếp cận token này tới đông đảo người tiêu dùng.
2. Lợi thế chi phí
Bằng cách loại bỏ nhiều tầng trung gian như ngân hàng, tổ chức lưu ký và đơn vị thanh toán bù trừ, Better.com kỳ vọng sẽ giảm chi phí tài trợ hàng năm trên 100 điểm cơ bản. Ông Garg cho biết: "Nếu chúng tôi có thể huy động vốn với chi phí thấp hơn bất kỳ tổ chức cho vay thế chấp nào trên thị trường, chúng tôi sẽ có thể cung cấp các khoản vay thế chấp rẻ hơn cho người tiêu dùng so với bất kỳ ai khác."
3. Quy mô và tiềm năng
Hiện tại, thị trường vay thế chấp tuân thủ quy định được chính phủ Mỹ bảo lãnh có quy mô vượt 12 nghìn tỷ USD. Better.com dự định sử dụng nguồn vốn này để từng bước nâng tổng giá trị giải ngân khoản vay hàng tháng từ 500 triệu USD lên hơn 1 tỷ USD. Nếu mô hình Home Token thành công, nó có thể thay đổi căn bản nguồn cung thanh khoản trong lĩnh vực tài chính nhà ở.
Bối cảnh vĩ mô thị trường: Bùng nổ RWA và phân tích giá
Việc ra mắt Home Token không phải là sự kiện đơn lẻ; nó diễn ra trong bối cảnh làn sóng mã hóa tài sản thực (RWA) đang tăng mạnh. Các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock và Fidelity đã bắt đầu thử nghiệm với các quỹ trái phiếu kho bạc được mã hóa. Dữ liệu cho thấy trong năm 2025, giá trị các quỹ trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa đã tăng 80%, đạt 740 triệu USD. McKinsey ước tính đến năm 2030, thị trường mã hóa tài sản có thể đạt 2 nghìn tỷ USD.
Hiệu suất tham chiếu trên thị trường tài sản số
Để hiểu rõ hơn về khẩu vị rủi ro hiện tại của thị trường và dòng chảy vốn, cần xem xét tình hình của các tài sản số chủ chốt. Là chỉ báo vĩ mô cho lĩnh vực RWA, biến động giá của các tài sản mã hóa chủ đạo phản ánh điều kiện thanh khoản tổng thể của thị trường.
Theo dữ liệu thị trường Gate tính đến ngày 24 tháng 02 năm 2026:
- Bitcoin (BTC): Giá hôm nay là 63.583 USD, khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 1,12 tỷ USD, vốn hóa thị trường là 1,31 nghìn tỷ USD và tỷ lệ thống trị thị trường là 55,37%. Giá Bitcoin biến động -2,04% trong 24 giờ qua.
- Ethereum (ETH): Giá hôm nay là 1.829,38 USD, khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 434,81 triệu USD, vốn hóa thị trường là 231,09 tỷ USD và tỷ lệ thống trị thị trường là 9,70%. Giá Ethereum biến động -1,95% trong 24 giờ qua.
Dù thị trường hiện đang trải qua giai đoạn điều chỉnh và tích lũy ngắn hạn, các động thái chiến lược của các tổ chức lớn nhằm đưa tài sản lên blockchain thường là tín hiệu cho dòng vốn dài hạn đang được xây dựng. Hiện tại, vốn hóa của Better.com vào khoảng 450 triệu USD, giảm mạnh so với mức định giá IPO dự kiến 7,7 tỷ USD vào năm 2021. Tuy nhiên, việc tận dụng chuyên môn về tiền mã hóa của Framework để tái cấu trúc có thể đánh dấu khởi đầu cho một đợt định giá lại giá trị.
Thách thức và triển vọng tương lai
Dù triển vọng rất hứa hẹn, Home Token vẫn đối mặt với thách thức kép về quy định pháp lý và triển khai thực tế.
- Tuân thủ pháp lý: Việc xác định thuộc tính chứng khoán của Home Token cũng như tìm ra cách mở rộng quyền tiếp cận cho nhà đầu tư cá nhân trong khuôn khổ pháp lý là những vấn đề mà Better.com cần giải quyết.
- Sự chấp nhận của thị trường: Trong khi các tổ chức thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ tới RWA, người dùng phổ thông vẫn cần thời gian để hiểu về các token được bảo chứng bằng tài sản thế chấp.
Tuy nhiên, với sự tham gia của các quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu như Framework và nền tảng hỗ trợ từ hệ sinh thái Sky, Better.com đang xây dựng một cây cầu mới từ thị trường vay thế chấp truyền thống sang lợi suất on-chain. Đối với người dùng Gate, việc theo dõi sát sao tiến trình của Home Token có thể giúp nhận diện tài sản chất lượng cao tiếp theo trong lĩnh vực RWA.
