Dữ liệu cho thấy vốn hóa thị trường của Tether (USDT) – đồng stablecoin lớn nhất thế giới – đang ghi nhận đợt sụt giảm liên tiếp hai tháng đầu tiên kể từ sau sự kiện sụp đổ của Terra vào năm 2022. Việc dòng vốn này – thường được gọi là "nhiên liệu thanh khoản" của thị trường – bị thu hẹp, kết hợp với nhu cầu ảm đạm đối với các quỹ ETF Bitcoin, đã tạo ra áp lực lên nỗ lực phục hồi của thị trường tiền mã hóa.
Theo dữ liệu thị trường mới nhất, vốn hóa của Tether tiếp tục giảm trong tháng này, mất thêm 0,8% xuống còn 183,61 tỷ USD. Đà giảm này nối tiếp mức điều chỉnh khoảng 1% so với đỉnh lịch sử 186,84 tỷ USD vào tháng 1. Đây là tháng thứ hai liên tiếp vốn hóa USDT thu hẹp, và cũng là lần đầu tiên hiện tượng này xảy ra kể từ cuộc khủng hoảng niềm tin vào stablecoin do sự cố sụp đổ của TerraForm Labs năm 2022 gây ra.
"Giếng" thanh khoản dần cạn kiệt
Stablecoin giữ vai trò then chốt trong hệ sinh thái tiền mã hóa. Chúng không chỉ là "cầu nối" giúp nhà đầu tư chuyển đổi từ tiền pháp định sang tài sản số, mà còn là trụ cột quan trọng đảm bảo chiều sâu thanh khoản cho thị trường. Nhiều chuyên gia phân tích xem tổng nguồn cung stablecoin là chỉ báo trực tiếp phản ánh dòng vốn mới chảy vào thị trường. Việc vốn hóa USDT liên tục thu hẹp thường được hiểu là dấu hiệu dòng vốn rút ròng khỏi thị trường, hoặc ít nhất là không có dòng tiền mới bổ sung.
"Stablecoin chính là ‘nhiên liệu thanh khoản’ của thị trường tiền mã hóa. Khi nguồn cung suy giảm, sức mua thường sẽ yếu đi," các chuyên gia nhận định. Trong bối cảnh đó, Bitcoin – đồng tiền dẫn dắt thị trường – cũng gặp khó khăn trong việc lấy lại đà tăng trưởng. Sau khi tìm được vùng hỗ trợ quanh mốc 60.000 USD vào ngày 6 tháng 2, giá Bitcoin đã có thời điểm phục hồi lên trên 70.000 USD. Tuy nhiên, tính đến ngày 25 tháng 2, dữ liệu mới nhất từ Gate cho thấy giá Bitcoin đã điều chỉnh về vùng 65.000 USD và đang tích lũy, chưa xác lập xu hướng tăng bền vững.
Đà tăng trưởng của USDC chững lại, xác nhận sự giảm tốc mang tính cấu trúc
Không chỉ USDT chịu áp lực, một stablecoin lớn khác là USD Coin (USDC) cũng đang gặp khó khăn. Dù vốn hóa USDC đã phục hồi từ mức đáy 70 tỷ USD hồi tháng 1 lên khoảng 75 tỷ USD, nhưng nhìn chung đà tăng trưởng trong năm nay gần như dừng lại. Việc cả hai stablecoin dẫn đầu đều mở rộng chậm lại càng củng cố quan điểm của thị trường rằng "dòng tiền mới vẫn đang đứng ngoài quan sát".
Các chuyên gia phân tích cho rằng, trừ khi nguồn cung USDT và USDC sớm quay lại xu hướng tăng trưởng, quá trình phục hồi chung của thị trường tiền mã hóa sẽ đối mặt với thách thức lớn về thanh khoản. Đặc biệt, trong bối cảnh nhu cầu đối với ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vẫn yếu, một thị trường thiếu dòng vốn nội bộ sẽ khiến cả khả năng duy trì lẫn quy mô của bất kỳ đợt phục hồi nào đều bị đặt dấu hỏi.
Tâm lý thị trường chuyển sang thận trọng
Dữ liệu on-chain cho thấy các thành viên thị trường đang có xu hướng thận trọng hơn. Việc nguồn cung stablecoin đình trệ không chỉ phản ánh môi trường dòng tiền thắt chặt mà còn thể hiện tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư trước những bất ổn vĩ mô. Đối với một thị trường phụ thuộc nhiều vào thanh khoản như tiền mã hóa, đà co hẹp liên tục của USDT là chỉ báo quan trọng cần được theo dõi sát sao.
Là nền tảng giao dịch tài sản số toàn diện, Gate sẽ tiếp tục cập nhật diễn biến vốn hóa thị trường của các stablecoin cũng như xu hướng giá của Bitcoin và các tài sản chủ chốt khác, nhằm cung cấp cho người dùng thông tin và phân tích thị trường kịp thời, chính xác. Trong bối cảnh thanh khoản ngày càng thắt chặt, nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro và theo dõi sát các biến động dòng vốn.
Nhìn về phía trước, việc thị trường có thể lấy lại đà tăng trưởng hay không sẽ phụ thuộc phần lớn vào khả năng nguồn cung stablecoin – "mạch nước" của thị trường – được bổ sung trở lại.
