Circle đề xuất cần áp dụng nguyên tắc "Hoạt động giống nhau, quy tắc giống nhau" cho stablecoin theo Đạo luật GENIUS

Tổng quan về hồ sơ pháp lý của Circle

Circle đã chính thức gửi thư góp ý toàn diện tới Bộ Tài chính Hoa Kỳ để phản hồi về Thông báo Nâng cao Dự thảo Quy định liên quan đến Đạo luật GENIUS. Động thái này đánh dấu một bước tiến quan trọng trong việc định hình khuôn khổ quản lý stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ.

Hồ sơ trình bày khuôn khổ quốc gia đề xuất để quản lý stablecoin thanh toán, nêu rõ cách các yêu cầu pháp lý thống nhất sẽ hỗ trợ hiệu quả ba đối tượng chủ chốt: người dùng cần stablecoin để giao dịch, tổ chức phát hành tạo lập và quản lý tài sản kỹ thuật số, cùng các trung gian giúp trao đổi và sử dụng stablecoin trên thị trường Hoa Kỳ. Việc xây dựng tiêu chuẩn rõ ràng, nhất quán nhằm khuyến khích đổi mới nhưng vẫn duy trì bảo vệ người tiêu dùng vững chắc.

Khuyến nghị của Circle được xây dựng trong một chế độ quản lý thống nhất, bao trùm cả tổ chức phát hành trong nước được phép hoạt động tại Hoa Kỳ và tổ chức phát hành nước ngoài đủ điều kiện muốn phục vụ thị trường Mỹ. Cách tiếp cận toàn diện này bảo đảm tiền của người tiêu dùng luôn được bảo vệ qua yêu cầu dự trữ minh bạch, quy trình đổi trả rõ ràng và chuẩn công bố thông tin đầy đủ. Điểm then chốt là các biện pháp bảo vệ này được đặt ra bằng quy định chính thức, không dựa vào cam kết tự nguyện hay tiêu chuẩn tự đặt ra, từ đó tạo ra nghĩa vụ thực thi bắt buộc với tất cả các bên tham gia.

Nguyên tắc chính sách và khuôn khổ giám sát

Circle đề xuất stablecoin thanh toán phải được bảo chứng hoàn toàn bằng tiền mặt và tài sản thanh khoản cao, bảo đảm mỗi token lưu hành đều có giá trị dự trữ tương ứng. Các tài sản dự trữ này cần tách biệt hoàn toàn với quỹ vận hành và vốn doanh nghiệp của tổ chức phát hành, tạo thành hàng rào bảo vệ rõ ràng cho tài sản người dùng kể cả khi tổ chức phát hành gặp rủi ro tài chính.

Khuôn khổ đổi trả yêu cầu khả năng chuyển đổi ngay lập tức theo mệnh giá bất cứ lúc nào, nghĩa là người dùng có thể đổi stablecoin lấy đô la Mỹ theo tỷ lệ một-một mà không bị trì hoãn hoặc phạt. Để xác thực việc tuân thủ, Circle khuyến nghị kiểm toán độc lập hàng tháng bởi đơn vị thứ ba đủ tiêu chuẩn, cùng báo cáo công khai bằng ngôn ngữ dễ hiểu để người dùng lẫn cơ quan quản lý dễ dàng kiểm tra mức dự trữ bảo chứng.

Công ty nhấn mạnh cần thiết lập sân chơi bình đẳng giữa tổ chức phát hành là ngân hàng và phi ngân hàng bằng cách áp dụng chuẩn mực chung. Điều này ngăn chặn hành vi lựa chọn cấu trúc pháp lý nhằm lách kiểm soát, đảm bảo tất cả tổ chức phát hành tuân thủ chuẩn về vốn, quản lý rủi ro và kiểm soát vận hành như nhau, giúp cạnh tranh diễn ra dựa trên chất lượng dịch vụ chứ không phải lợi thế pháp lý.

Thư của Circle ủng hộ mô hình tổ chức phát hành độc lập, nghĩa là doanh nghiệp phát hành stablecoin thanh toán phải duy trì nhân sự chuyên trách, hệ thống riêng biệt và kiểm soát quản trị phù hợp nhằm đáp ứng nghĩa vụ theo Đạo luật GENIUS. Việc tách biệt này giúp hoạt động stablecoin nhận được nguồn lực và sự quản lý thích đáng thay vì chỉ là bộ phận phụ trong tập đoàn tài chính lớn.

Về hợp tác quốc tế, hồ sơ đề xuất thiết lập cơ chế công nhận tương hỗ với các khuôn khổ quản lý nước ngoài chứng minh đáp ứng tiêu chuẩn tương đương Đạo luật GENIUS. Sự công nhận này nên gắn liền giám sát liên tục để bảo đảm các khuôn khổ đủ điều kiện ban đầu duy trì tiêu chuẩn theo thời gian. Circle đề xuất Bộ Tài chính công khai các quyết định về khu vực pháp lý nước ngoài được công nhận, giúp thị trường nhận biết rõ tổ chức phát hành xuyên biên giới nào đáp ứng chuẩn Hoa Kỳ và được phép phục vụ người dùng Mỹ.

Bức thư cũng đề cập khuôn khổ thực thi và tuân thủ, ủng hộ xây dựng hệ thống xử phạt minh bạch, quy định rõ hệ quả cho vi phạm đồng thời bảo đảm tính tương xứng. Circle đề xuất bảo vệ hành lang an toàn cho tổ chức phát hành thiện chí tuân thủ lệnh hợp pháp của chính phủ, nhận thức rằng tuân thủ pháp lý đôi khi có thể phát sinh thắc mắc pháp lý. Ngoài ra, công ty nhấn mạnh giá trị của phương án ngừng hoạt động đã được kiểm chứng để bảo đảm hoàn trả tài sản khách hàng nhanh chóng, công bằng, kể cả trong trường hợp quốc tế khi tổ chức phát hành phải chấm dứt hoạt động.

Nguyên tắc then chốt xuyên suốt phần này được Circle nhấn mạnh: “Hoạt động giống nhau, quy tắc giống nhau—không có lỗ hổng. Nếu một token kỹ thuật số vận hành như đô la, nó phải chịu cùng nghĩa vụ như stablecoin thanh toán theo Đạo luật.” Cách tiếp cận này đảm bảo nghĩa vụ pháp lý gắn với thực chất kinh tế, không chỉ nhãn pháp lý, ngăn chặn lách bảo vệ người dùng bằng cách đặt tên hoặc tiếp thị sáng tạo.

Ứng dụng thị trường, phạm vi toàn cầu và cách xử lý kế toán

Circle đề nghị Bộ Tài chính cung cấp hướng dẫn rõ về cách tổ chức phát hành được phép tại Hoa Kỳ có thể duy trì hoạt động toàn cầu mà vẫn tuân thủ quy định trong nước. Việc làm rõ này rất quan trọng với doanh nghiệp, nền tảng thanh toán giao dịch qua nhiều múi giờ, khu vực pháp lý vì họ cần chuyển đổi giữa đô la và token stablecoin liên tục suốt ngày. Nếu không có quy định vận hành rõ ràng, doanh nghiệp có thể không chắc hoạt động toàn cầu thường xuyên có đáp ứng quy định Hoa Kỳ, làm giảm giá trị thực tiễn của stablecoin thanh toán.

Hồ sơ liên kết sự rõ ràng vận hành với hiệu quả quản lý thanh khoản. Tổ chức phát hành cần hiểu cách duy trì dự trữ đúng trên nhiều khu vực pháp lý và múi giờ đồng thời đáp ứng nghĩa vụ đổi trả tức thì. Điều này đặc biệt phức tạp khi thị trường toàn cầu vận hành liên tục, buộc tổ chức phát hành quản lý thanh khoản đô la ngay cả khi ngân hàng Mỹ đóng cửa. Hướng dẫn pháp lý rõ ràng sẽ giúp tổ chức phát hành xây dựng mô hình vận hành tuân thủ quy định, phục vụ người dùng toàn cầu mà không ảnh hưởng đến dự trữ bảo chứng bảo vệ người tiêu dùng.

Khả năng kết nối với hạ tầng tài chính được quản lý là vấn đề then chốt khác thư đề cập. Stablecoin thanh toán phải di chuyển thông suốt giữa ngân hàng truyền thống, công ty môi giới, sàn giao dịch tài sản số mà không gây phân mảnh thanh khoản hay ách tắc vận hành. Circle nhấn mạnh quy định rõ ràng cần hỗ trợ chứ không cản trở các kết nối này, bảo đảm luồng tiền vận hành hiệu quả khi giao dịch vượt qua các loại tổ chức tài chính quản lý khác nhau. Khả năng kết nối này là điều kiện để stablecoin thật sự là cầu nối giữa tài chính truyền thống và thị trường tài sản số.

Về xử lý kế toán, Circle đề xuất stablecoin thanh toán được phép nên được coi là tiền mặt và tương đương tiền cho cả mục đích kế toán và thuế. Phân loại này sẽ giúp báo cáo tài chính phản ánh đúng thực tế kinh tế của stablecoin bảo chứng đầy đủ, vốn vận hành như đồng đô la thay thế, không phải công cụ đầu cơ hay sản phẩm tài chính phức tạp. Với thủ quỹ doanh nghiệp quản lý quỹ công ty và kiểm toán viên độc lập, cách phân loại rõ ràng sẽ loại bỏ mơ hồ và giảm chi phí tuân thủ. Hiện thiếu hướng dẫn khiến doanh nghiệp phải tự quyết định cách ghi nhận stablecoin, gây thiếu nhất quán và có thể bóp méo phân tích tài chính.

Phần này kết thúc bằng lời kêu gọi Bộ Tài chính ban hành hướng dẫn áp dụng nghĩa vụ Đạo luật GENIUS cho bất kỳ token kỹ thuật số nào thiết kế ổn định giá trị để thanh toán, bất kể token đó được tiếp thị hay gắn nhãn thế nào. Điều này bao gồm cả sản phẩm không cho phép đổi trả chính thức nhưng thực tế vận hành như stablecoin thanh toán tuân thủ. Tập trung vào đặc điểm chức năng thay vì nhãn pháp lý bảo đảm tiêu chuẩn bảo vệ người tiêu dùng và tính toàn vẹn thị trường được áp dụng nhất quán cho mọi sản phẩm kinh tế tương tự, ngăn lách nghĩa vụ khi vẫn cạnh tranh với stablecoin tuân thủ đầy đủ trên cùng thị trường.

Câu hỏi thường gặp

Đạo luật GENIUS là gì và tác động của nó đối với quản lý stablecoin ra sao?

Đạo luật GENIUS thúc đẩy áp dụng quy định thống nhất cho stablecoin trên các khu vực pháp lý, dựa trên nguyên tắc “hoạt động giống nhau, quy tắc giống nhau”. Đạo luật đặt mục tiêu xây dựng tiêu chuẩn chung cho tổ chức phát hành, hoạt động stablecoin, giảm phân mảnh pháp lý và bảo đảm minh bạch cho ngành tài sản số toàn cầu.

Vì sao Circle đề xuất nguyên tắc “hoạt động giống nhau, quy tắc giống nhau”?

Circle đề xuất nguyên tắc này để bảo đảm stablecoin được quản lý tương đương công cụ tài chính truyền thống, giảm bất định pháp lý và thúc đẩy ứng dụng đại trà, đồng thời giữ vững tiêu chuẩn tuân thủ nhất quán trên các khu vực pháp lý.

Khuôn khổ pháp lý hiện tại cho stablecoin tại Hoa Kỳ là gì?

Hoa Kỳ quản lý stablecoin dựa trên luật hiện hành qua nhiều cơ quan như SEC, CFTC, OCC. Chưa có luật riêng cho stablecoin nên quy định về tiền điện tử, công cụ tài chính vẫn được áp dụng. Khuôn khổ này tiếp tục hoàn thiện.

Nguyên tắc “quy tắc giống nhau” trong Đạo luật GENIUS cụ thể đề cập điều gì?

Nguyên tắc “quy tắc giống nhau” nghĩa là tổ chức phát hành stablecoin phải tuân thủ các yêu cầu pháp lý giống tổ chức tài chính truyền thống, gồm tiêu chuẩn vốn, thanh khoản, quản lý tài sản dự trữ và kiểm soát rủi ro vận hành, bảo đảm quyền lợi người dùng và ổn định tài chính.

Lợi ích của Circle với tư cách là nhà phát hành stablecoin trong dự luật này là gì?

Circle muốn củng cố vị thế pháp lý và mở rộng ứng dụng USDC nhờ luật thuận lợi. Công ty hướng tới tận dụng sự hỗ trợ pháp lý để tăng sức cạnh tranh, thúc đẩy tổ chức lớn tham gia và xây dựng vị trí mạng lưới stablecoin mặc định toàn cầu.

Khuôn khổ pháp lý này sẽ ảnh hưởng cụ thể thế nào đến USDC và các stablecoin khác?

Khuôn khổ Đạo luật GENIUS mang lại lộ trình tuân thủ rõ ràng cho tổ chức phát hành stablecoin như Circle (USDC). Đạo luật quy định yêu cầu dự trữ, giám sát liên bang với tổ chức phát hành vượt 10 tỷ USD và ưu tiên quyền lợi người nắm giữ stablecoin khi phá sản. Mô hình này tạo môi trường an toàn, thúc đẩy đổi mới có trách nhiệm, đồng thời bảo đảm bảo vệ người dùng và ổn định tài chính.