Sự chuyển dịch của các tổ chức khỏi chuỗi công khai: nguyên nhân và hệ quả

Giới thiệu

Các tổ chức tài chính đang ngày càng chuyển một phần hoạt động blockchain từ các mainnet công khai sang các mạng chuyên biệt, bán cấp phép. Động lực của xu hướng này đến từ yêu cầu bảo mật dữ liệu, sự không chắc chắn về pháp lý và mục tiêu tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn đối với tài sản thực được mã hóa (RWA). Trong phân tích tiếp theo, chúng tôi sẽ đánh giá bối cảnh chuyển đổi này, trình bày các giải pháp kỹ thuật và phân tích tác động đối với các mạng công khai như Ethereum trong các chu kỳ thị trường gần đây.

Sự chuyển dịch này thể hiện một bước phát triển cốt lõi trong cách các tổ chức tiếp cận công nghệ blockchain. Thay vì từ bỏ hoàn toàn hạ tầng phi tập trung, các tổ chức đang tìm kiếm kiến trúc phù hợp hơn với vận hành thực tế, nghĩa vụ tuân thủ và mô hình kinh doanh riêng. Đây là minh chứng cho sự trưởng thành của ngành blockchain, khi các giải pháp “một cho tất cả” được thay thế bởi hạ tầng thiết kế riêng cho từng trường hợp sử dụng và khung pháp lý cụ thể.

Vì sao các tổ chức ưu tiên Blockchain chuyên biệt

Việc các tổ chức quyết định triển khai kiến trúc blockchain thay thế không xuất phát từ một yếu tố đơn lẻ mà là kết quả của nhiều cân nhắc về vận hành, pháp lý và kinh tế, đồng thời hướng tới các giải pháp công nghệ riêng tư hoặc lai.

Bảo mật dữ liệu và bảo mật kinh doanh

Blockchain công khai đặc trưng bởi sự minh bạch hoàn toàn: mọi giao dịch và siêu dữ liệu liên quan đều hiển thị vĩnh viễn. Đối với doanh nghiệp và tổ chức tài chính, sự công khai này chứa đựng nhiều rủi ro đáng kể. Đối tác, đối thủ cạnh tranh hoặc các nhà phân tích bên ngoài có thể theo dõi dòng tiền, nhận diện mô hình và rút ra kết luận chiến lược từ dữ liệu này.

Với các giao dịch khối lượng lớn hoặc quan hệ kinh doanh nhạy cảm, những phân tích này có thể dẫn tới bất lợi cạnh tranh hoặc vấn đề pháp lý. Do vậy, nhiều tổ chức lựa chọn mạng có khả năng tiết lộ chọn lọc hoặc bảo mật hoàn toàn. Kiến trúc bảo mật này cho phép doanh nghiệp vận hành mà không phải công khai thông tin sở hữu hay vị thế chiến lược ra công chúng.

Tính minh bạch của chuỗi công khai, dù mang lại giá trị xác minh phi tín nhiệm, lại xung đột với nhu cầu kinh doanh cốt lõi. Doanh nghiệp cần bảo vệ bí mật thương mại, quan hệ khách hàng và các sáng kiến chiến lược. Khi mọi giao dịch đều được ghi nhận vĩnh viễn trên sổ cái công khai, đối thủ có thể phân tích dòng lệnh, xác định đối tác và thậm chí suy ngược chiến lược kinh doanh. Sự bất cân xứng thông tin này tạo ra rủi ro không thể chấp nhận với tổ chức hoạt động trong môi trường cạnh tranh.

Yêu cầu pháp lý và tuân thủ

Cơ quan quản lý ngày càng đòi hỏi khả năng truy xuất, bảo vệ dữ liệu và minh bạch trách nhiệm. Cùng lúc đó, cũng xuất hiện yêu cầu phòng chống rửa tiền và tuân thủ các tiêu chuẩn bảo vệ dữ liệu. Hệ thống của tổ chức cần đồng thời đáp ứng: lộ trình kiểm toán đủ cho cơ quan giám sát, đồng thời vẫn bảo mật thông tin với công chúng.

Giải pháp lai và mạng cấp phép giúp kiểm soát chi tiết quyền truy cập, chỉ cung cấp dữ liệu đáp ứng tuân thủ cho bên được ủy quyền. Điều này cho phép thực thi pháp lý hiệu quả hơn so với mạng công khai hoàn toàn. Khả năng chứng minh tuân thủ mà vẫn bảo vệ thông tin nhạy cảm là lợi thế thiết yếu cho các tổ chức bị quản lý.

Các khung pháp lý hiện đại, đặc biệt tại các quốc gia có hệ thống giám sát tài chính trưởng thành, yêu cầu tổ chức phải lưu trữ chi tiết giao dịch, xác minh danh tính khách hàng và báo cáo hoạt động nghi vấn. Blockchain công khai, với tính ẩn danh và khả năng truy cập toàn cầu, gây ra thách thức trong việc đáp ứng các yêu cầu này. Mạng chuyên biệt có thể tích hợp cơ chế tuân thủ ngay tại lớp giao thức, tự động hóa quy trình KYC và AML nhưng vẫn đảm bảo hiệu quả của công nghệ blockchain.

Hiệu quả sử dụng vốn và mã hóa tài sản thực

Một động lực khác là hiệu quả kinh tế trong lưu ký và triển khai tài sản thực được mã hóa. Các tổ chức quan tâm nhiều hơn tới chỉ số Tổng Giá Trị Khóa (TVL) so với vốn hóa thị trường và khả năng sử dụng hiệu quả tài sản thế chấp, thanh khoản.

Các mạng chuyên biệt thường cung cấp mô hình sản xuất và thanh toán tối ưu, giảm biến động phí gas và tích hợp tốt hơn với hạ tầng tài chính hiện hữu. Những đặc điểm này hấp dẫn với tổ chức phát hành quyền tài sản mã hóa, cổ phần bất động sản hoặc sản phẩm cấu trúc. Khả năng lập trình logic tài chính phức tạp song song với tuân thủ pháp lý mở ra cơ hội mới cho số hóa tài sản.

Mã hóa tài sản truyền thống là một trong các ứng dụng triển vọng nhất của blockchain với tổ chức. Tuy nhiên, yêu cầu đối với chứng khoán, bất động sản hoặc hàng hóa mã hóa rất khác biệt với crypto gốc. Các công cụ này cần giải pháp lưu ký an toàn, cơ chế tuân thủ và tích hợp với hạ tầng tài chính truyền thống. Blockchain chuyên biệt đáp ứng những yếu tố này đồng thời giữ lợi thế hiệu quả và khả năng lập trình của sổ cái phân tán.

Các tiếp cận kỹ thuật: Triển khai bảo mật và kết nối

Nhiều mô hình kỹ thuật giúp tổ chức triển khai yêu cầu, từ chuỗi liên minh riêng tư tới mạng công khai có lớp bảo mật bổ sung.

Layer-1 riêng tư và sổ cái cấp phép

Giải pháp Layer-1 riêng tư và sổ cái cấp phép cho phép kiểm soát thành viên, hiển thị giao dịch và quản trị. Chúng được thiết kế để đáp ứng yêu cầu báo cáo pháp lý nội bộ và tối ưu hóa quy trình kinh doanh.

Kiến trúc này đặc biệt phù hợp khi các tương tác diễn ra trong mạng kín, không cần xác minh công khai tuyệt đối. Hệ thống có thể triển khai đồng thuận tùy chỉnh, tối ưu hóa thông lượng cho trường hợp sử dụng riêng và đảm bảo tính cuối xác định mà tổ chức tài chính truyền thống yêu cầu. Sự đánh đổi là giảm phi tập trung để có kiểm soát vận hành và tuân thủ tốt hơn.

Mạng cấp phép cho phép tổ chức giữ lợi ích của sổ cái phân tán—như bảo mật mật mã, bất biến và thực thi tự động qua hợp đồng thông minh—đồng thời kiểm soát thành phần tham gia và quyền truy cập dữ liệu. Mô hình này phù hợp với liên minh, nơi nhiều tổ chức chia sẻ dữ liệu, phối hợp mà không tiết lộ thông tin ra ngoài.

Zero-Knowledge Proofs và tiết lộ chọn lọc

Trên các mạng công khai, phương pháp mật mã như Zero-Knowledge Proofs (ZK) ngày càng quan trọng. Chúng cho phép chứng minh tính hợp lệ giao dịch mà không tiết lộ chi tiết nhạy cảm.

Cơ chế tiết lộ chọn lọc còn cho phép một số dữ liệu giao dịch chỉ hiển thị với cơ quan kiểm toán hoặc đối tác được ủy quyền. Cách tiếp cận lai này kết hợp bảo mật, quyền riêng tư với khả năng kết nối của mạng công khai. Công nghệ Zero-Knowledge là bước đột phá cân bằng yêu cầu minh bạch với nhu cầu bảo mật, giúp tổ chức chứng minh tuân thủ mà không tiết lộ thông tin kinh doanh bí mật.

Phát triển hệ thống Zero-Knowledge Proof thực tiễn đã tăng tốc đáng kể những năm qua. Giao thức mật mã này cho phép chứng minh sở hữu thông tin mà không tiết lộ nội dung. Trong ứng dụng blockchain tổ chức, điều này đồng nghĩa có thể chứng minh tuân thủ pháp lý, xác thực quyền sở hữu tài sản hoặc xác nhận giao dịch mà vẫn giữ kín thông tin nhạy cảm. Công nghệ này kết nối khoảng cách giữa minh bạch của blockchain công khai và yêu cầu bảo mật của tài chính truyền thống.

Cầu nối và tương tác đa chuỗi

Giao thức kết nối và cầu bảo mật là yếu tố then chốt giúp chuyển tài sản, dữ liệu giữa chuỗi riêng và mạng công khai. Khả năng tương tác liền mạch đảm bảo thanh khoản và cho phép mô hình kinh doanh lai tận dụng ưu thế của cả hai thế giới.

Bài toán kết nối blockchain không chỉ dừng lại ở chuyển token. Tổ chức cần giải pháp di chuyển công cụ tài chính phức tạp, đảm bảo tuân thủ luật pháp trên các mạng khác nhau và thanh toán đáng tin cậy. Giao thức Cross-chain, hoán đổi nguyên tử và chuẩn thông điệp hóa là thành phần thiết yếu của hệ sinh thái đa chuỗi phục vụ nhu cầu tổ chức.

Tác động thị trường đối với mạng công khai

Việc chuyên biệt hóa ngày càng tăng có tác động rõ nét tới mức độ sử dụng, thanh khoản và nhận thức về mainnet công khai. Sự dịch chuyển của tổ chức sang chuỗi chuyên biệt vừa tạo ra thách thức vừa mở ra cơ hội mới cho mạng blockchain công khai.

Sự sụt giảm hoạt động on-chain của tổ chức có thể khiến phí nền và khối lượng giao dịch giảm trên mạng công khai trong ngắn hạn. Tuy nhiên, mạng công khai vẫn là nền tảng trung tâm cho tài chính phi tập trung (DeFi), hệ sinh thái hợp đồng thông minh và đổi mới phi tập trung. Tính phi phép của chuỗi công khai tiếp tục thúc đẩy thử nghiệm và phát triển sản phẩm tài chính mới.

Việc phân mảnh hạ tầng làm tăng nhu cầu về các giao thức kết nối tiêu chuẩn và oracle đáng tin cậy. Khi hệ sinh thái blockchain ngày càng đa dạng, khả năng chuyển tài sản và dữ liệu giữa các mạng càng trở nên quý giá. Đây là cơ hội cho các dự án tập trung vào hạ tầng cross-chain và dịch vụ dữ liệu.

Đối với Ethereum, điều này không đồng nghĩa với kết thúc, mà là sự chuyên biệt hóa vai trò. Chuỗi công khai vẫn là nơi cung cấp thanh khoản mở, ứng dụng cộng đồng và đổi mới phi phép, trong khi các trường hợp sử dụng tổ chức ngày càng được vận hành trong môi trường phối hợp. Sự phân công giữa chuỗi công khai và riêng tư có thể củng cố cả hai hệ sinh thái khi mỗi bên tối ưu hóa cho mục tiêu riêng.

Bối cảnh ngành gần đây: Điều kiện và xu hướng

Trong các chu kỳ thị trường gần đây, nhiều diễn biến đã định hình môi trường cho việc áp dụng blockchain của tổ chức. Hiểu rõ các xu hướng này là điều kiện để dự báo phát triển tiếp theo trong lĩnh vực này.

Khung pháp lý đã được cải thiện ở nhiều quốc gia, với quy định chi tiết hơn về tài sản số, báo cáo và lưu ký. Điều này tăng động lực áp dụng blockchain của tổ chức, đồng thời đòi hỏi chức năng tuân thủ bổ sung. Bối cảnh pháp lý tiếp tục thay đổi, mỗi quốc gia có cách tiếp cận khác nhau với tài sản số.

Mã hóa tài sản thực tăng tốc khi ngân hàng, quỹ đầu tư và doanh nghiệp thúc đẩy số hóa tài sản truyền thống. Điều này khiến chuỗi chuyên biệt trở nên quan trọng với thanh toán hiệu quả và tiếp cận nhóm đầu tư mới. Thị trường tiềm năng cho tài sản mã hóa lên tới hàng nghìn tỷ USD, tạo cơ hội lớn cho hạ tầng blockchain.

Công nghệ đã trưởng thành đáng kể với tiến bộ trong Zero-Knowledge Proofs, Tính Toán Nhiều Bên An Toàn (MPC) và đồng thuận riêng tư, giúp hiện thực hóa các trường hợp từng khó triển khai với bảo mật cao hơn. Các tiến bộ này làm cho giải pháp blockchain cấp tổ chức ngày càng khả thi.

Hiệu quả kinh tế trở thành tiêu chí đánh giá trọng tâm. Thành viên thị trường chú ý không chỉ đến kỹ thuật an toàn mà còn các chỉ số sử dụng vốn, chi phí giao dịch và cung cấp thanh khoản—những tiêu chí mà mạng chuyên biệt thường vượt trội. Sự tập trung vào hiệu quả vốn phản ánh sự trưởng thành của việc áp dụng blockchain tổ chức vượt ra ngoài giai đoạn thử nghiệm.

Tổng hòa các yếu tố này tạo môi trường thuận lợi cho mô hình kiến trúc lai, kết hợp tuân thủ quy định, hiệu quả vận hành và khả năng tương tác với hệ sinh thái công khai, cho phép tổ chức linh hoạt tối ưu hóa đa mục tiêu cùng lúc.

Khuyến nghị hành động cho nhà đầu tư và thành viên thị trường

Với tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp, sự tiến hóa này mang lại nhiều hệ quả thực tiễn đòi hỏi cân nhắc chiến lược.

Quyết định kiến trúc nên dựa trên phân tích yêu cầu về bảo mật dữ liệu, kiểm toán, kết nối và chi phí. Doanh nghiệp cần đánh giá nhu cầu cụ thể và lựa chọn hạ tầng phù hợp với vận hành cũng như nghĩa vụ tuân thủ.

Tích hợp tuân thủ là yếu tố then chốt, vì giải pháp kỹ thuật phải gắn liền với quy trình KYC/AML và báo cáo hiện hữu. Hạ tầng blockchain cần kết nối liền mạch với hệ thống tuân thủ truyền thống để đáp ứng quy định hiệu quả.

Chiến lược thanh khoản bị ảnh hưởng bởi việc phân bổ tài sản giữa mạng riêng và pool công khai, qua đó tác động đến thanh khoản và giá cả thị trường. Tổ chức cần cân nhắc tác động của lựa chọn hạ tầng tới khả năng tiếp cận thanh khoản và giao dịch hiệu quả.

Tham gia chuẩn hóa ngành và sáng kiến kết nối giúp giảm rủi ro phân mảnh. Hợp tác xây dựng giao thức, chuẩn kết nối chung là điều kiện thiết yếu để tạo hệ sinh thái đa chuỗi phục vụ nhu cầu tổ chức.

Triển vọng: Cạnh tranh thay vì loại bỏ

Xu hướng hướng tới blockchain chuyên biệt không phải là loại bỏ mainnet công khai mà là bổ sung chức năng. Mỗi mạng phục vụ mục tiêu khác nhau: hệ sinh thái minh bạch, phi phép thúc đẩy đổi mới phi tập trung, còn hạ tầng chuyên biệt hoặc riêng tư đáp ứng yêu cầu bảo mật, quản trị và tuân thủ của tổ chức.

Đối với hệ sinh thái crypto những năm gần đây, điều này đồng nghĩa với sự trưởng thành, đồng tồn tại và vai trò ngày càng lớn của cầu nối, chuẩn hóa, cơ chế chứng minh tuân thủ. Nhà đầu tư cần ra quyết định hạ tầng dựa trên tiêu chí rõ ràng và theo dõi sát sao cả phát triển công nghệ cùng diễn biến pháp lý.

Sự tiến hóa tới hệ sinh thái đa chuỗi với các mạng chuyên biệt phục vụ mục tiêu riêng là bước phát triển tự nhiên của ngành blockchain. Thay vì coi là phân mảnh, đây là chuyên môn hóa—mỗi hạ tầng tối ưu cho trường hợp, hồ sơ rủi ro, yêu cầu pháp lý khác nhau. Thách thức lớn là đảm bảo khả năng tương tác đủ mạnh, duy trì lợi ích của hệ thống tài chính toàn cầu kết nối liên tục.

Kết luận

Các tổ chức tài chính đang chuyển một số ứng dụng blockchain sang mạng chuyên biệt để giải quyết tốt hơn vấn đề bảo mật dữ liệu, yêu cầu pháp lý và hiệu quả kinh tế. Mạng công khai không mất đi vai trò nền tảng mà thay đổi chức năng trong toàn bộ hệ sinh thái.

Các chu kỳ thị trường gần đây được đặc trưng bởi khả năng kết nối, hoàn thiện kỹ thuật và phát triển khung chính sách—những yếu tố quyết định cách thức hạ tầng tài chính phi tập trung và tổ chức kết nối trong tương lai. Sự đồng tồn tại của mạng công khai và riêng tư, kết nối qua giải pháp tương tác mạnh mẽ, là hướng đi khả thi nhất cho việc áp dụng blockchain tổ chức.

Việc tổ chức chuyển dịch sang chuỗi chuyên biệt phản ánh sự trưởng thành của công nghệ blockchain và tích hợp vào hệ thống tài chính truyền thống. Thay vì thay thế mạng công khai, tiến trình này tạo ra hệ sinh thái đa dạng và chuyên môn hóa hơn, nơi hạ tầng phục vụ mục tiêu riêng biệt. Thành công trong tương lai đa chuỗi phụ thuộc vào phát triển giải pháp kết nối hiệu quả, khung pháp lý rõ ràng và đổi mới công nghệ ở cả hai hệ thống công khai lẫn riêng tư.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao nhà đầu tư tổ chức rút khỏi hệ sinh thái chuỗi công khai? Những nguyên nhân chính là gì?

Nhà đầu tư tổ chức rút khỏi chuỗi công khai do giá trị thị trường sụt giảm mạnh và bất ổn pháp lý gia tăng. Vốn hóa thị trường GameFi giảm 68% vào năm 2025 xuống còn 7,8 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng năm đạt 1,3 tỷ USD. Áp lực pháp lý và biến động thị trường đang thúc đẩy dòng vốn tổ chức tái phân bổ.

Việc giảm dòng vốn tổ chức vào chuỗi công khai sẽ tác động thế nào tới dự án và hệ sinh thái chuỗi công khai?

Dòng vốn tổ chức giảm có thể khiến dự án thiếu nguồn lực, phát triển chậm lại và hoạt động hệ sinh thái giảm. Dự án chất lượng đối mặt thách thức tồn tại, nhưng điều này có thể đẩy nhanh hợp nhất quanh các dự án xuất sắc. Về lâu dài, có thể ảnh hưởng tới sức khỏe chung của hệ sinh thái Web3.0.

So với chuỗi công khai, hiện nay nhà đầu tư tổ chức ưu tiên đầu tư vào loại tài sản crypto hoặc hướng blockchain nào?

Nhà đầu tư tổ chức ngày càng ưu tiên tài sản crypto blue-chip và dự án blockchain tuân thủ pháp lý. Những tài sản này có thanh khoản cao, ổn định và khung quản trị rõ ràng, phù hợp tiêu chuẩn tổ chức.

Những yếu tố nào trong hệ sinh thái blockchain công khai (quy định, hiệu năng, cạnh tranh,...) khiến sự quan tâm của tổ chức suy giảm?

Bất ổn pháp lý, giới hạn mở rộng, chi phí giao dịch cao và cạnh tranh ngày càng khốc liệt giữa các chuỗi là những yếu tố khiến niềm tin của tổ chức vào hệ sinh thái blockchain công khai suy giảm.

Việc tổ chức chuyển khỏi chuỗi công khai sang các lĩnh vực như Layer 2, chuỗi riêng và hạ tầng Web3 có ý nghĩa gì?

Việc tổ chức chuyển khỏi chuỗi công khai thể hiện xu hướng hướng tới các giải pháp linh hoạt, hiệu quả và tùy biến cao hơn. Layer 2 giúp giảm chi phí giao dịch mà vẫn đảm bảo an ninh. Chuỗi riêng cung cấp môi trường kiểm soát cho doanh nghiệp. Sự đa dạng hóa này phản ánh sự trưởng thành của Web3, cho phép tổ chức chọn hạ tầng tối ưu theo nhu cầu thay vì chỉ dựa vào chuỗi công khai.

Dòng vốn tổ chức dịch chuyển này ảnh hưởng lâu dài thế nào đến thị trường tiền mã hóa toàn cầu?

Dòng vốn tổ chức dịch chuyển thúc đẩy chuyển hóa cấu trúc từ thị trường dẫn dắt bởi cá nhân sang tổ chức, tăng tốc ứng dụng stablecoin và phát triển tài sản thực mã hóa, qua đó nâng cao chức năng thị trường, ổn định và hội nhập vào hệ thống tài chính truyền thống.