Bitcoin đã giảm xuống gần 88,000 USD vào ngày 29 tháng 1, khối lượng giao dịch tăng cho thấy xu hướng giảm. Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất ở mức 3.50%-3.75%, căng thẳng Mỹ-Iran thúc đẩy các biện pháp phòng ngừa rủi ro. Dữ liệu on-chain cho thấy lượng cung chịu lỗ tăng lên, trung bình tiền gửi trên các sàn giao dịch tăng từ 0.7 BTC lên 1.2 BTC. Phân tích kỹ thuật cho thấy mục tiêu của mô hình nêm giảm là 84,000 USD, biểu đồ tuần cho thấy mô hình cờ giảm hướng tới 70,000 USD.
Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng cắt giảm lãi suất để củng cố kỳ vọng lãi suất cao hơn
(Nguồn: Trading View)
Sau ba lần cắt giảm lãi suất trong năm ngoái, Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3.50% đến 3.75%. Do lạm phát vẫn ở mức cao và thị trường việc làm có dấu hiệu hạ nhiệt, các quan chức Fed đề xuất thái độ thận trọng. Chủ tịch Fed Powell không đưa ra tuyên bố rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất thêm nữa tại cuộc họp báo, thái độ thận trọng này phù hợp với kỳ vọng của thị trường, nhưng vẫn gây áp lực lên các tài sản rủi ro.
Lãi suất tăng sẽ làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản sinh lợi như trái phiếu Mỹ. Ngược lại, điều này làm giảm sức hấp dẫn của Bitcoin và các cổ phiếu rủi ro, và tình hình trong 24 giờ qua dường như phản ánh điều đó. Ví dụ, hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.52% vào ngày 29 tháng 1, phù hợp với xu hướng giảm của Bitcoin cùng ngày. Sự liên kết này cho thấy Bitcoin ngày càng được xem như một tài sản rủi ro hơn là một công cụ phòng hộ độc lập.
Kỳ vọng “lãi suất cao kéo dài hơn” gây áp lực cấu trúc lên Bitcoin. Khi lãi suất phi rủi ro duy trì trên 3.5%, nhà đầu tư ít có khả năng nắm giữ các tài sản không tạo ra dòng tiền như Bitcoin. Ngược lại, trái phiếu Mỹ cung cấp lợi nhuận ổn định và gần như không rủi ro, sự cạnh tranh này trong môi trường lãi suất cao là bất lợi lớn cho Bitcoin.
Theo công cụ FedWatch của CME, kỳ vọng thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3 đã giảm xuống dưới 15%, khả năng cắt giảm vào tháng 6 chỉ còn khoảng 60.8%. Thay đổi kỳ vọng này cho thấy môi trường lãi suất cao có thể kéo dài đến nửa cuối năm 2026, tạo ra gió ngược dài hạn cho Bitcoin.
Gia tăng xung đột Mỹ-Iran: Vàng lập đỉnh mới, Bitcoin mất hút
Các yếu tố địa chính trị cũng làm tăng tâm lý phòng ngừa rủi ro của thị trường. Tuần này, căng thẳng Mỹ-Iran leo thang, nhóm tác chiến tàu sân bay Mỹ tiến vào khu vực, dự đoán khả năng xung đột gia tăng. Ngày 29 tháng 1, do lo ngại giá dầu có thể tiếp tục tăng, giá dầu thô tăng liên tiếp trong ngày thứ ba. Giá vàng cũng đạt mức cao kỷ lục, vượt qua 2,900 USD/oz, làm giảm sức hấp dẫn của Bitcoin và cổ phiếu đối với các nhà giao dịch.
Phản ứng của thị trường này cho thấy vị thế của Bitcoin như một tài sản phòng hộ đang bị thách thức. Trong lý thuyết, khi căng thẳng địa chính trị gia tăng, Bitcoin – một tài sản phi tập trung, không bị kiểm soát bởi chính phủ – nên được săn đón. Tuy nhiên, thực tế, nhà đầu tư vẫn chọn vàng, một tài sản phòng hộ đã được kiểm chứng qua hàng nghìn năm trong các thời điểm khủng hoảng. Câu chuyện “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin đã không được thị trường công nhận đúng lúc.
Việc giá dầu tăng cùng với vàng tăng vọt thường báo hiệu áp lực lạm phát có thể quay trở lại. Nếu dữ liệu lạm phát tăng trở lại, Fed có thể không chỉ không cắt giảm mà còn xem xét tăng lãi suất. Chính sách này tiềm năng sẽ gây tổn thất nặng nề hơn cho Bitcoin, vì kết hợp lạm phát cao + lãi suất cao là cơn ác mộng của các tài sản rủi ro.
Do hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0.52%, giá dầu tiếp tục tăng, cộng thêm căng thẳng Mỹ-Iran leo thang, tâm lý phòng ngừa rủi ro càng thêm mạnh mẽ. Sự kết hợp của nhiều yếu tố tiêu cực này khiến Bitcoin khó tìm ra động lực tăng trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư đang xem xét lại phân bổ tài sản, chuyển vốn từ các tài sản rủi ro sang các tài sản phòng hộ, trong đó Bitcoin là đối tượng chịu ảnh hưởng lớn nhất.
Dữ liệu on-chain cảnh báo lượng cung chịu lỗ tăng
(Nguồn: CryptoQuant)
Lượng cung chịu lỗ của Bitcoin bắt đầu tăng sau nhiều năm giảm, là một tín hiệu cảnh báo sớm, cho thấy áp lực giảm giá đang lan rộng ra ngoài các nhà giao dịch ngắn hạn. Trong quá khứ, chỉ số này đã bắt đầu phục hồi trước khi đáy của thị trường gấu hình thành, khi mất mát bắt đầu chuyển từ các nhà đầu tư yếu thế sang các nhà đầu tư nắm giữ lâu dài hơn.
Trong các đợt giảm giá trước (2014, 2018, 2022), chỉ số này đã bắt đầu tăng trở lại trước khi giá chạm đáy, trong khi giá vẫn tiếp tục giảm. Đáy thực sự chỉ hình thành sau khi lượng cung chịu lỗ mở rộng hơn nữa vào vùng đầu hàng. Hiện tại, lượng cung chịu lỗ vẫn còn thấp hơn nhiều so với các mức cực đoan trong quá khứ, nhưng sự thay đổi hướng đi là rất quan trọng. Điều này cho thấy Bitcoin có thể đang chuyển sang cấu trúc giảm giá, chứ không chỉ là một đợt điều chỉnh nhanh trong chu kỳ tăng giá.
Hai cảnh báo chính từ dữ liệu on-chain
Lượng cung chịu lỗ tăng: Từ giảm dài hạn sang tăng, dự báo giai đoạn đầu của thị trường gấu
Tăng tiền gửi trên sàn: Trung bình tiền gửi từ 0.7 BTC lên 1.2 BTC, các cá mập có thể đang chuẩn bị bán ra
Trong khoảng từ tháng 11 năm 2025 đến tháng 1 năm 2026, khi giá Bitcoin tăng từ 80,000 USD lên 98,000 USD, lượng tiền gửi trung bình trên các sàn tăng từ 0.7 BTC lên 1.2 BTC. Điều này cho thấy các cá mập có thể đang chuẩn bị để bán ra hoặc phòng hộ, vì việc tăng quy mô tiền gửi, đặc biệt là trên Binance, thường phản ánh sự gia tăng thanh khoản và kênh phân phối trước hoặc trong thời kỳ biến động của thị trường.
Hành vi của các cá mập này cần cảnh giác. Khi các cá nhân lớn chuyển Bitcoin từ ví lạnh sang sàn, thường là dấu hiệu họ chuẩn bị bán hoặc phòng hộ. Việc tăng từ 0.7 BTC lên 1.2 BTC, tương đương mức tăng 71%, thường đi trước các biến động lớn của giá trong lịch sử.
Cấu trúc kỹ thuật hai chiều dự báo điều chỉnh sâu hơn
(Nguồn: Trading View)
Biểu đồ 4 giờ BTC/USD dự báo giá Bitcoin có thể giảm xuống còn 84,000 USD vào đầu tháng 2, khi giá tiếp tục dao động theo biên dưới của mô hình nêm giảm, cấu trúc này thường dẫn đến giảm giá trước khi có sự phá vỡ. Vùng này cũng trùng với vùng hỗ trợ Fibonacci quan trọng (gần mức thoái lui 0.786), củng cố hiệu ứng “hút” kỹ thuật của nó. Nếu giá phá vỡ vùng này, khả năng giảm sâu hơn sẽ xảy ra.
Biểu đồ tuần của Bitcoin cũng hình thành mô hình cờ giảm. Tháng 1, BTC đã kiểm tra đường xu hướng giảm của mô hình (kết hợp với vùng hỗ trợ của EMA 100 tuần) rồi bật lên, giúp giá tạm thời ổn định ngắn hạn. Tuy nhiên, cấu trúc chung vẫn cho thấy, trong một kênh giảm dốc, các đỉnh ngày càng thấp, xu hướng vẫn là giảm.
Nếu Bitcoin đóng cửa tuần dưới vùng hỗ trợ của cờ giảm, khả năng tiếp tục giảm sẽ cao, vùng giảm chính tiếp theo gần 70,000 USD. Mức này trùng với đường trung bình 200 tuần. Đường trung bình 200 tuần là chỉ số xu hướng dài hạn quan trọng, nhiều lần trong thị trường gấu đã đóng vai trò như một hàng rào cuối cùng. Nếu hỗ trợ này bị phá vỡ, Bitcoin có thể bước vào chu kỳ gấu sâu hơn.
