Luật Quản lý Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của Mỹ đàm phán lại, Tom Tillis dẫn đầu thúc đẩy khung quản lý stablecoin và DeFi

Ngày 6 tháng 3, tin tức cho biết, các cuộc đàm phán về lập pháp liên quan đến hệ thống quản lý tiền mã hóa của Mỹ đã trở nên sôi động trở lại. Dự luật “Luật Quản lý Thị trường Tài sản Kỹ thuật số” (Digital Asset Market Clarity Act, viết tắt CMA), đã trải qua nhiều tháng trì hoãn, nay đã bước vào giai đoạn thương lượng mới, trong đó Thượng nghị sĩ Tom Tillis đang đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy dự luật này tiến triển. Các cơ quan quản lý, doanh nghiệp trong ngành tiền mã hóa và các tổ chức tài chính truyền thống hiện đã bắt đầu liên lạc lại, hy vọng xây dựng một khung pháp lý rõ ràng hơn cho thị trường tài sản kỹ thuật số của Mỹ.

Dự luật này lần đầu tiên đạt được tiến bộ quan trọng vào tháng 7 năm 2025. Thời điểm đó, Hạ viện Mỹ đã thông qua dự luật với 294 phiếu ủng hộ và 134 phiếu phản đối, tạo nền tảng cho các bước lập pháp tiếp theo. Mục tiêu cốt lõi của CMA là xác định rõ quyền quản lý đối với tài sản kỹ thuật số, tức là phân biệt các token thuộc dạng chứng khoán và các token thuộc dạng hàng hóa. Theo dự thảo, các tài sản dạng chứng khoán sẽ do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) quản lý, trong khi các tài sản kỹ thuật số dạng hàng hóa sẽ do Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) phụ trách. Đồng thời, dự luật còn đề cập đến việc tuân thủ của các nền tảng giao dịch tiền mã hóa, quy định về stablecoin và các nguyên tắc quản lý liên quan đến tài chính phi tập trung (DeFi).

Tuy nhiên, tiến trình của dự luật gặp phải trở ngại vào đầu năm 2026. Các cuộc thảo luận trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã rơi vào bế tắc, chủ yếu tập trung vào cơ chế lợi nhuận của stablecoin. Thượng nghị sĩ Tom Tillis cùng với Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks đã đề xuất hạn chế các chương trình thưởng của stablecoin, trong đó một số nghị sĩ cho rằng các cơ chế này có thể làm tăng rủi ro cho người tiêu dùng và gây ảnh hưởng tiềm tàng đến hệ thống tài chính. Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp tiền mã hóa cảnh báo rằng việc hạn chế quá mức có thể làm giảm khả năng đổi mới của ngành.

Trong khi đó, ngành ngân hàng Mỹ cũng bày tỏ lo ngại. Một số tổ chức tài chính cho rằng, nếu stablecoin cung cấp lợi tức, điều này có thể thu hút tiền gửi của người dân rút khỏi hệ thống ngân hàng truyền thống, ảnh hưởng đến cấu trúc tiền gửi ngân hàng. Những bất đồng này đã làm chậm tiến trình lập pháp rõ rệt, thậm chí khiến một số tổ chức trong ngành từng rút lại sự ủng hộ dự luật, và thời gian bỏ phiếu dự kiến của Ủy ban Thượng viện đã bị hoãn lại.

Gần đây, dưới sự phối hợp của Nhà Trắng, các bên liên quan đã trở lại bàn đàm phán. Các nguồn tin trong ngành cho biết, dự thảo mới của dự luật đã được gửi tới văn phòng của Thượng nghị sĩ Tom Tillis, và nhóm của ông đang tiến hành các cuộc thảo luận mật thiết với các nhà hoạch định chính sách cùng đại diện ngành. Nhiều người tham gia đàm phán cho biết, không khí thảo luận hiện nay mang tính thực dụng hơn, các bên đang cố gắng tìm ra sự cân bằng trong quản lý stablecoin, quy định DeFi và tuân thủ thị trường.

Trong thời gian tới, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ có thể sẽ tiến hành bỏ phiếu xem xét dự luật vào cuối tháng 3. Mặc dù còn tồn tại những bất đồng về một số điều khoản, nhưng nhiều nhà quan sát cho rằng dự luật vẫn còn nhiều khả năng tiến triển. Một khi được thông qua cuối cùng, hệ thống quản lý tiền mã hóa của Mỹ sẽ lần đầu tiên hình thành một khung pháp lý tương đối hoàn chỉnh, điều này có thể ảnh hưởng lớn đến sự phát triển của thị trường tài sản kỹ thuật số, sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức và chiến lược dài hạn của các doanh nghiệp blockchain tại Mỹ.