Sky Protocol Phân bổ 70M USDS cho Agent Network, Cắt giảm Buybacks 87% để Tăng cường Dự trữ Stablecoin

Sky Protocol (trước đây gọi là MakerDAO) đã phê duyệt khoảng 70 triệu USDS trong phân bổ của Genesis Capital để mở rộng Mạng lưới Đại lý Sky, đồng thời giảm chương trình mua lại SKY hàng ngày từ 300.000 USD xuống còn 37.600 USD trong ba tháng nhằm củng cố dự trữ stablecoin.

Các hành động quản trị kép này, được công bố vào ngày 14-15 tháng 3 năm 2026, nhằm đa dạng hóa việc phân bổ vốn hỗ trợ Tỷ lệ Tiết kiệm Sky và xây dựng các dự trữ vốn của giao thức giữa cảnh báo của nhà sáng lập Rune Christensen về khả năng xảy ra một “cú sốc dầu lớn” do căng thẳng địa chính trị ở Iran.

Phân bổ Genesis Capital, dự kiến vào ngày bỏ phiếu điều hành 26 tháng 3, là phần tài trợ lớn cuối cùng cho giai đoạn ra mắt của giao thức, trong khi việc giảm mua lại tạm thời ưu tiên bổ sung dự trữ thặng dư hơn là phần thưởng cho người nắm giữ token.

Genesis Capital: Mở rộng Mạng lưới Đại lý 70 triệu USDS

Phân tích phân bổ

Quản trị Sky đã đề xuất các phân bổ Genesis Capital sau để khởi động các Đại lý Sky mới trong giai đoạn mở rộng ban đầu của giao thức:

Đại lý
Loại
Phân bổ (USDS)

Keel Finance
Đại lý Khởi động
10 triệu

Amatsu
Đại lý Thực thi Mới
25 triệu

Ozone
Đại lý Thực thi Mới
25 triệu

Đại lý chưa công bố
Đại lý Khởi động 6
10 triệu

Tổng cộng
70 triệu

Kiểm soát vốn và Cơ chế thoát

Các quỹ vẫn nằm trong quyền kiểm soát của giao thức, được giữ trong các tài khoản phụ riêng biệt do các chủ sở hữu token SKY quản lý. Một lịch trình giảm dần có cấu trúc sẽ dần giảm sự phụ thuộc vào Genesis Capital khi các đại lý trưởng thành và phát hành token thanh khoản riêng của họ, với thời gian liên kết với thanh khoản thị trường và dự trữ vốn của giao thức.

Ảnh hưởng đến Tỷ lệ Tiết kiệm Sky

Mạng lưới đại lý mở rộng mở rộng cơ sở doanh thu của giao thức thông qua phân bổ vốn đa dạng. Trong khi Tỷ lệ Tiết kiệm Sky vẫn do quản trị đặt ra thay vì là kết quả trực tiếp từ lợi nhuận của đại lý, một mạng lưới đại lý cạnh tranh hơn sẽ củng cố khả năng lâu dài của giao thức trong việc duy trì lợi nhuận cho người nắm giữ USDS.

Giảm mua lại: Tạm dừng chiến lược để củng cố dự trữ

Chi tiết điều chỉnh chương trình

Vào ngày 12 tháng 3 năm 2026, quản trị Sky đã bỏ phiếu giảm chương trình mua lại SKY từ 300.000 USD mỗi ngày xuống còn 37.600 USD mỗi ngày — giảm 87% — trong vòng ba tháng bắt đầu từ giữa tháng 3.

Lý do: Cảnh báo địa chính trị

Việc giảm này theo cảnh báo của nhà sáng lập Rune Christensen rằng xung đột ở Iran có thể gây ra căng thẳng trong hạ tầng tài chính rộng hơn, và việc tạm dừng nhằm tăng cường dự trữ hỗ trợ USDS và DAI trong thời kỳ biến động thị trường tiềm năng.

Các chỉ số dự trữ và cung cấp

• Cung USDS: Khoảng 7,9 tỷ USD, tăng 22% trong 30 ngày
• Cung DAI: Khoảng 4,5 tỷ USD, tăng gần 2% trong cùng kỳ
• Vốn dự phòng tổng cộng: Khoảng 50 triệu USD, không đổi trong giai đoạn tăng cung gần đây

Bối cảnh xếp hạng tín dụng

S&P Global đã xếp hạng Sky là “B-” vào năm 2025, trích dẫn dự trữ thặng dư hạn chế so với khả năng mất mát tín dụng tiềm năng của tài sản và khả năng sinh lời yếu là những điểm yếu quan trọng về xếp hạng. Việc tạm dừng mua lại trực tiếp giải quyết các mối quan ngại này bằng cách chuyển doanh thu của giao thức vào tích lũy dự trữ thặng dư.

Các mục tiêu chiến lược bổ sung

Hiệu quả vốn so với Phần thưởng người nắm giữ token

Chương trình mua lại, bắt đầu từ tháng 2 năm 2025, đã tiêu tốn 116,6 triệu USD để mua SKY token phân phối cho các staker — một cơ chế nhằm khuyến khích tham gia quản trị. Việc tạm dừng chương trình này sẽ phân bổ lại doanh thu của giao thức vào tích lũy dự trữ trong khi vẫn duy trì phần thưởng staking SKY qua các cơ chế hiện có.

Các cơ chế ổn định bổ sung

Ngoài dự trữ thặng dư, Sky còn giữ các công cụ ổn định thay thế bao gồm phát hành token SKY mới và thu hồi vốn từ các giao thức con như Spark, có thể cung cấp thêm khoảng 25 triệu USD hỗ trợ nếu cần.

Các câu hỏi thường gặp

Mạng lưới Đại lý Sky là gì và tại sao Sky phân bổ 70 triệu USDS cho nó?

Mạng lưới Đại lý Sky gồm các nhà phân bổ vốn độc lập sử dụng quỹ của giao thức để tạo lợi nhuận hỗ trợ Tỷ lệ Tiết kiệm Sky. Phân bổ Genesis Capital 70 triệu USDS nhằm khởi động bốn đại lý mới — Keel, Amatsu, Ozone và một đại lý chưa công bố thứ sáu — trong giai đoạn mở rộng ban đầu của giao thức. Quỹ vẫn nằm trong các tài khoản riêng biệt do quản trị kiểm soát và sẽ dần giảm khi các đại lý trưởng thành và phát hành token của riêng họ.

Tại sao Sky giảm chương trình mua lại 87%?

Sky giảm mua lại SKY hàng ngày từ 300.000 USD xuống còn 37.600 USD trong ba tháng để ưu tiên xây dựng dự trữ thặng dư của giao thức — vốn hỗ trợ các stablecoin USDS và DAI. Quyết định này phản ánh cảnh báo của nhà sáng lập về khả năng gây ra căng thẳng trong hạ tầng tài chính do căng thẳng địa chính trị, đồng thời giải quyết các quan sát của các tổ chức xếp hạng tín dụng rằng dự trữ vẫn giữ ở mức khoảng 50 triệu USD bất chấp sự gia tăng của cung stablecoin.

Người nắm giữ USDS được bảo vệ như thế nào trước các thay đổi này?

Người nắm giữ USDS được bảo vệ qua nhiều lớp, bao gồm Vốn dự phòng tổng hợp (dư thừa của giao thức), các tài khoản riêng biệt do quản trị kiểm soát cho phân bổ đại lý, các tham số quản trị minh bạch trên chuỗi, và các công cụ ổn định bổ sung như phát hành SKY và thu hồi tài sản từ các công ty con. Việc giảm mua lại nhằm củng cố dự trữ thặng dư — điểm yếu đã được các tổ chức xếp hạng tín dụng chỉ ra.

Tình trạng của Phiên bỏ phiếu điều hành ngày 26 tháng 3 là gì?

Phân bổ Genesis Capital sẽ tiếp tục tiến hành bỏ phiếu điều hành vào ngày 26 tháng 3 năm 2026. Nếu được các chủ sở hữu token SKY phê duyệt, quỹ sẽ được chuyển vào các tài khoản riêng biệt của các đại lý được chỉ định. Đây là phần chuyển giao Genesis Capital lớn cuối cùng, chỉ còn một phân bổ nữa sau vòng này.