ECB: Tiền tệ của ngân hàng trung ương cần thiết để mở rộng quy mô stablecoin, tiền gửi token hóa

Thành viên Ban điều hành Ngân hàng Trung ương Châu Âu Piero Cipollone cảnh báo rằng các khoản tiền gửi token hóa và stablecoin tại châu Âu chỉ có thể mở rộng nếu chúng dựa trên tiền của ngân hàng trung ương token hóa như một điểm neo thanh toán công cộng. Trong bài phát biểu tại Brussels, Cipollone đề cập đến Pontes, sáng kiến thanh toán dựa trên công nghệ sổ cái phân tán của hệ thống euro, nhằm kết nối các nền tảng DLT thị trường với Dịch vụ TARGET của hệ thống euro và thanh toán các giao dịch bằng tiền của ngân hàng trung ương.

ECB đã cho biết rằng Pontes có thể được ra mắt vào quý III năm 2026, cho phép các nhà tham gia thị trường thanh toán các giao dịch dựa trên DLT bằng tiền của ngân hàng trung ương. Những bình luận này mở rộng sáng kiến ​​Appia của ECB, được ngân hàng trung ương đề ra vào ngày 11 tháng 3 như một bản thiết kế cho hệ sinh thái tài chính token hóa châu Âu trong tương lai vào năm 2028.

Liên quan: ECB đã thúc đẩy công việc về token hóa và tài chính kỹ thuật số, bao gồm các nỗ lực liên quan đến euro kỹ thuật số và hạ tầng thanh toán liên quan.

Những điểm chính

Tài sản tài chính token hóa tại châu Âu sẽ cần có tiền của ngân hàng trung ương token hóa làm điểm neo thanh toán rủi ro thấp, giảm thiểu tiếp xúc với biến động giá hoặc rủi ro tín dụng.

Pontes, sáng kiến ​​thanh toán DLT của hệ thống euro, nhằm liên kết các nền tảng DLT thị trường với các hệ thống thanh toán của ngân hàng trung ương, dự kiến ra mắt ban đầu vào quý III năm 2026.

Lộ trình Appia nhằm thiết lập các tiêu chuẩn khả năng tương tác để các tài sản token hóa có thể chuyển giao mượt mà giữa các hệ sinh thái DLT khác nhau, được hỗ trợ bởi các định dạng dữ liệu tiêu chuẩn và giao thức hợp đồng thông minh.

Ngoài công nghệ, Cipollone nhấn mạnh sự cần thiết của một khung pháp lý rõ ràng và hợp tác công-tư mạnh mẽ hơn để hỗ trợ thị trường token hóa quy mô lớn.

Tiến trình quy định đang diễn ra, nhưng các bên tham gia ngành công nghiệp—cùng với các nhà phát hành stablecoin—đang thúc giục hướng dẫn rộng hơn, bao gồm mở rộng Chương trình Thí điểm DLT và các dịch vụ tài khoản tiền mặt liên quan cho các nhà cung cấp được ủy quyền.

Thị trường token hóa phụ thuộc vào hệ thống thanh toán của ngân hàng trung ương

Trong bài phát biểu tại Brussels, Cipollone đã đặt vấn đề xung quanh rủi ro cốt lõi hiện đang hạn chế quy mô: khi người bán chứng khoán token hóa được thanh toán bằng một tài sản mà họ không muốn giữ, rủi ro đối tác và biến động có thể làm chậm sự chấp nhận. Ông nhấn mạnh rằng tiền của ngân hàng trung ương có thể đóng vai trò như một tài sản thanh toán ổn định, đáng tin cậy, giảm thiểu các lo ngại về thanh khoản và tín dụng có thể cản trở các nhà tham gia thị trường chấp nhận các công cụ token hóa. Chính sách này phù hợp với nỗ lực rộng hơn của ECB nhằm neo tài chính token hóa trong tiền công cộng đồng thời duy trì khả năng chống chịu của thị trường.

Trong phần này, Pontes được mô tả như một cầu nối giữa các nền tảng thị trường tư nhân và hệ thống thanh toán của hệ thống euro. Nếu thành công, dự án sẽ làm cho việc thanh toán các giao dịch token hóa trực tiếp bằng tiền của ngân hàng trung ương trở nên khả thi, nâng cao tính cuối cùng và giảm thiểu rủi ro thanh toán trên toàn châu Âu.

Appia: khả năng tương tác là xương sống của một châu Âu token hóa

Sáng kiến ​​Appia, do ECB giới thiệu, nhằm cung cấp một bản thiết kế cho hạ tầng tài chính token hóa châu Âu đến năm 2028. Một trụ cột trung tâm là tiêu chuẩn khả năng tương tác cho các tài sản, cho phép chuyển giao các chứng khoán token hóa và các công cụ khác giữa các nền tảng. Trong thực tế, điều này có nghĩa là chuẩn hóa các định dạng dữ liệu và tiêu chuẩn hợp đồng thông minh để các tài sản token hóa có thể di chuyển giữa các mạng DLT mà không cần các giải pháp cầu nối tùy chỉnh.

Cipollone kêu gọi các nhà vận hành hạ tầng thị trường, ngân hàng, người giữ cổ phần và nhà cung cấp công nghệ tham gia vào lộ trình của Appia, đưa ra phản hồi để thúc đẩy các hợp tác công-tư rộng hơn. Mong đợi cơ bản là một tiêu chuẩn chung sẽ giảm thiểu sự phân mảnh, giảm chi phí tích hợp và thúc đẩy sự chấp nhận trên các thị trường châu Âu.

Rõ ràng pháp lý và hướng đi quy định

Ngoài công nghệ, Cipollone cho rằng châu Âu cần một khung pháp lý rõ ràng hơn để hỗ trợ việc phát hành và chuyển giao token hóa xuyên khối. Ông nhấn mạnh rằng trong khi các sáng kiến như Appia thúc đẩy các giới hạn kỹ thuật, một nền tảng quy định mạch lạc là điều thiết yếu để tránh một hệ thống quy tắc rời rạc có thể cản trở hạ tầng thanh toán mở rộng.

Đề xuất của Ủy ban châu Âu về việc mở rộng Chương trình Thí điểm DLT được mô tả là một bước quan trọng, nhưng Cipollone cảnh báo rằng nếu không có khung pháp lý toàn diện cho token hóa, khu vực này có nguy cơ xây dựng hạ tầng thanh toán giá trị cao dựa trên các quy tắc không nhất quán. Trong bối cảnh này, một khung pháp lý riêng biệt cho tài sản token hóa có thể giúp hài hòa việc phát hành, chuyển giao và lưu giữ trong các quốc gia thành viên.

Phản hồi của ngành và các bước tiếp theo

Cuộc phỏng vấn diễn ra sau các hoạt động của ngành phản ứng với nỗ lực token hóa của châu Âu. Gần đây, nhà phát hành stablecoin Circle đã gửi phản hồi tới Gói Thị trường Hội nhập của Ủy ban châu Âu, kêu gọi các nhà lập pháp mở rộng Chương trình Thí điểm DLT và cho phép các tài khoản tiền mặt token e-money cho các nhà cung cấp dịch vụ crypto được ủy quyền. Điểm chung của các bên tham gia thị trường là mong muốn có các con đường thực tế, khả thi để phát triển tài chính token hóa, thay vì các cải cách rời rạc làm phức tạp việc thanh toán xuyên biên giới.

Trong tương lai, sự hợp tác công-tư của ECB về Appia, hệ thống thanh toán Pontes và khung pháp lý đang phát triển sẽ là trọng tâm cho các tổ chức muốn tham gia vào kỷ nguyên tài chính token hóa của châu Âu. Như với bất kỳ sự chuyển đổi hạ tầng quy mô lớn nào, tiến trình có thể sẽ phụ thuộc vào sự phối hợp của ngành, rõ ràng quy định và các kết quả thử nghiệm cụ thể.

Người đọc nên theo dõi các cập nhật sắp tới về các mốc thử nghiệm của Pontes và các chu kỳ tham vấn công khai của lộ trình Appia. Trong khi cửa sổ ra mắt vào quý III năm 2026 là một mốc quan trọng gần, câu hỏi lớn hơn vẫn còn đó: Liệu châu Âu có thể hội tụ về một khung pháp lý thống nhất, biến tiền của ngân hàng trung ương token hóa thành điểm neo thanh toán mặc định cho các thị trường token hóa không?