Tổ chức tự trị phi tập trung của Lido DAO đang cân nhắc việc mua lại một lần trị giá 20 triệu đô la cho token quản trị của mình, LDO, nhằm giải quyết sự chênh lệch giá rõ rệt so với Ether. Kế hoạch sẽ hoán đổi 10,000 token stETH từ kho bạc lấy LDO, với những người ủng hộ lập luận rằng token quản trị này đang bị định giá thấp so với các yếu tố cơ bản của giao thức.
Đề xuất, được nộp vào thứ Sáu, phác thảo một cách tiếp cận từng bước: kho bạc sẽ mua tối đa 10,000 stETH theo các lô nhỏ 1,000 và hoán đổi mỗi lô lấy LDO. Lido lập luận rằng động thái này có thể phục hồi sự phù hợp giữa giá thị trường của LDO và sức khỏe cơ bản của giao thức, một khoảng cách mà họ cho là đã mở rộng đến mức lịch sử lớn. Là một phần của quy trình, mỗi lô sẽ yêu cầu sự chấp thuận của các chủ sở hữu token, và kết quả sẽ được báo cáo trước khi lô tiếp theo tiến hành.
“Đây không phải là một sự dao động thông thường. Nó đại diện cho một trong những sự mất cân bằng đáng kể nhất giữa giá thị trường của LDO và các yếu tố cơ bản của giao thức trong lịch sử của token này.”
Thời điểm hành động đến khi LDO đang ở mức chiết khấu kéo dài so với Ether. Lido DAO lưu ý rằng LDO giao dịch khoảng 0.00016 ETH, giảm khoảng 63% so với mức trung bình trong hai năm. Đồng thời, Lido vẫn là lực lượng chiếm ưu thế trong thị trường staking lỏng của Ethereum, nắm giữ khoảng 23.2% Ether đã được staking, theo dữ liệu từ Dune Analytics. Sự lãnh đạo đó không đến mà không có tranh cãi; các đánh giá trước đó đã chỉ ra những rủi ro tập trung tiềm ẩn liên quan đến sự thống trị của một giao thức duy nhất trong việc bảo đảm một phần lớn của staking trong mạng lưới.
Các chỉ số giá và thị trường nhấn mạnh quy mô của thách thức. LDO hiện đang giao dịch khoảng 0.30 đô la, giảm khoảng 95.9% so với đỉnh gần 7.30 đô la vào tháng 8 năm 2021. Vốn hóa thị trường của nó gần 255 triệu đô la, đưa nó vào khoảng token lớn thứ 141 theo giá trị. Những người ủng hộ kế hoạch lập luận rằng việc mua lại đề xuất có thể củng cố tâm lý bằng cách chứng minh việc phân bổ vốn do quản trị điều hành liên quan đến hiệu suất thực tế của giao thức.
Điểm chính
Đề xuất của Lido DAO sẽ thực hiện một lần mua lại trị giá 20 triệu đô la bằng cách hoán đổi tối đa 10,000 stETH từ kho bạc lấy LDO, theo các lô 1,000 stETH mỗi lô, sử dụng các lệnh giới hạn hoặc phương pháp trung bình chi phí đô la để quản lý sự biến động.
Sự chấp thuận cho mỗi lô sẽ yêu cầu từ các chủ sở hữu token, và kết quả sẽ được công bố sau mỗi lô trước khi tiếp tục.
LDO giao dịch với mức chiết khấu lớn so với ETH (khoảng 0.00016 ETH mỗi LDO, khoảng 63% dưới mức trung bình hai năm), mặc dù Lido dẫn đầu trong lĩnh vực staking lỏng của Ethereum.
Sự thống trị của Lido đã được trích dẫn trong quá khứ như một rủi ro tập trung tiềm ẩn cho mạng lưới, mặc dù động thái quản trị hiện tại tập trung vào việc điều chỉnh giá và quản lý kho bạc.
Động lực doanh thu và phí trong năm 2025 cho thấy tỷ lệ thu của Lido tăng lên 6.1% ngay cả khi phí staking giảm, với tổng doanh thu staking giảm trong bối cảnh thị trường rộng lớn hơn.
Cơ chế, quản trị và xem xét của nhà đầu tư
Kế hoạch mua lại đề xuất dựa trên một quy trình quản trị từng bước. Nếu được phê duyệt, Lido sẽ thực hiện các lô 1,000 stETH mỗi lô, hoán đổi chúng lấy LDO cho đến khi đạt được mục tiêu 10,000-stETH. Chiến lược nhấn mạnh vào kỷ luật giá: Lido dự định sử dụng các lệnh giới hạn hoặc phương pháp trung bình chi phí đô la để làm mượt quá trình tham gia và tránh những biến động giá đột ngột. Mỗi lô sẽ yêu cầu một vòng phê duyệt mới từ các chủ sở hữu token, và DAO sẽ báo cáo kết quả sau mỗi bước để duy trì tính minh bạch và trách nhiệm.
Bối cảnh rộng hơn bao gồm cái nhìn về quỹ đạo doanh thu của Lido. Năm 2025, doanh thu của Lido giảm khoảng 23% xuống khoảng 40.5 triệu đô la, chủ yếu do sự sụt giảm của phí staking xuống khoảng 37.4 triệu đô la. Mặc dù doanh thu giảm, tỷ lệ thu của giao thức—được định nghĩa là tỷ lệ phần trăm của phần thưởng ETH đã staking giữ lại dưới dạng phí—đã cải thiện từ khoảng 5% lên hơn 6% vào năm 2025. Lido lập luận rằng các yếu tố cơ bản cốt lõi vẫn vững mạnh ngay cả trong bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và sự cải thiện chi phí 13% trong năm 2025 so với năm 2024.
Ý tưởng về một đợt mua lại không hoàn toàn mới trong hệ sinh thái của Lido. Vào tháng 11, một thành viên đã đề xuất một cơ chế mua lại tự động để hỗ trợ giá LDO, nhưng đề xuất đó chưa được triển khai. Kế hoạch hiện tại định hình lại khái niệm như một sáng kiến một lần, do quản trị điều hành trực tiếp liên quan đến tài sản của kho bạc và lợi ích lâu dài của DAO.
Ý nghĩa đối với các chủ sở hữu và hệ sinh thái rộng lớn hơn
Nếu đề xuất được tiến hành, tác động ngay lập tức có thể là sự tăng nhẹ trong động lực giao dịch của LDO, đặc biệt nếu thị trường hiểu rằng việc mua lại là tín hiệu rằng DAO sẵn sàng đưa tài nguyên hỗ trợ từ kho bạc vào việc cân bằng giá token với các yếu tố cơ bản của giao thức. Đối với các nhà đầu tư, động thái này làm nổi bật một nỗ lực rõ ràng để điều chỉnh động lực giữa kinh tế token và sức mạnh hoạt động của nền tảng, đặc biệt là khi Lido đang có vị thế vững chắc trong staking Ethereum và ảnh hưởng đến kinh tế của các validator.
Tuy nhiên, kế hoạch cũng giới thiệu rủi ro quản trị và rủi ro thực hiện. Việc cần nhiều vòng phê duyệt từ các chủ sở hữu token có nghĩa là kết quả sẽ phụ thuộc vào tâm lý cộng đồng và sự tham gia. Hơn nữa, phản ứng của thị trường sẽ phụ thuộc vào cách mà việc mua lại giao thoa với sự giám sát như SEC, điều kiện thanh khoản của thị trường và tốc độ mà LDO có thể hấp thụ nguồn cung mới mà không làm giảm nhu cầu cho vai trò quản trị của token.
Nhìn về phía trước, các quan sát viên sẽ theo dõi xem DAO có tiến hành theo lịch trình đề xuất, hiệu suất của mỗi lô so với điều kiện thị trường và liệu cách tiếp cận này có mời gọi thêm các cuộc tranh luận về kinh tế token, các mối quan tâm về tập trung và khả năng phục hồi của kiến trúc staking của Ethereum khi nó phát triển sau khi hợp nhất.
Độc giả nên theo dõi các cuộc bỏ phiếu quản trị của Lido DAO và phản ứng của thị trường đối với bất kỳ kết quả nào được công bố từ mỗi lô, vì những bước này sẽ làm sáng tỏ cách mà cộng đồng cân nhắc các can thiệp hỗ trợ từ kho bạc so với sự cần thiết duy trì tính phi tập trung và tính toàn vẹn của giao thức trong một môi trường vĩ mô đầy thách thức.
Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên với tiêu đề Lido DAO Plans $20M LDO Buyback to Stabilize After Historic Decline trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn cho tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
