Đảng Dân chủ gây sức ép lên CFTC và ban đạo đức về các giao dịch nội gián trên thị trường dự đoán

Một nỗ lực lưỡng đảng tại Quốc hội đang thúc giục các cơ quan quản lý liên bang kiềm chế rủi ro giao dịch nội gián gắn với các thị trường dự đoán. Trong một bức thư gửi tới Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC) Mike Selig và Văn phòng Đạo đức Chính phủ (OGE), ít nhất 42 nghị sĩ Dân chủ đã kêu gọi ban hành hướng dẫn của nhánh hành pháp, theo đó yêu cầu công chức liên bang không sử dụng thông tin chưa công khai để giao dịch trên các hợp đồng của thị trường dự đoán. Động thái này diễn ra trong bối cảnh mức độ giám sát đối với các nền tảng như Kalshi và Polymarket đang gia tăng; các nền tảng này đã vấp phải những câu hỏi về việc các thị trường của họ có thể bị khai thác để lấy thông tin nội gián hay không.

Bức thư, xuất phát từ “nhiều sự cố” đã khơi dậy suy đoán về khả năng giao dịch nội gián của công chức liên bang trên các thị trường dự đoán, yêu cầu CFTC và OGE ban hành hướng dẫn áp dụng trên toàn bộ lực lượng lao động liên bang. Yêu cầu này, được nêu bật trong một thông cáo báo chí từ văn phòng Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, nhấn mạnh nhu cầu có các quy tắc rõ ràng để ngăn người làm việc trong chính phủ khai thác thông tin nội bộ trong các thị trường này. Thông cáo của Warren ghi nhận mối lo rằng hoạt động như vậy có thể làm suy giảm niềm tin công chúng và gây rủi ro vi phạm quy định.

Trong số các sự cố mà các nghị sĩ nêu ra có những giao dịch được cho là liên quan đến các sự kiện địa chính trị và diễn biến chính trị, bao gồm các kèo về việc Nicolás Maduro bị bắt giữ và các cược liên quan đến thời lượng buổi họp báo tại Nhà Trắng. Bức thư cũng đề cập các báo cáo sau đó về các giao dịch đáng ngờ liên quan đến cuộc xâm lược Iran và cái chết của Ayatollah Khamenei, qua đó đưa hàm ý về an ninh quốc gia vào cuộc tranh luận về cách các thị trường dự đoán vận hành dưới sự giám sát của liên bang. Các nghị sĩ mô tả các sự kiện này như tín hiệu về nhu cầu cần các hàng rào pháp lý chặt chẽ hơn và cơ chế thực thi. Phần đưa tin liên quan cung cấp bối cảnh về sự tăng trưởng và mức độ bị giám sát ngày càng lớn đối với hoạt động của thị trường dự đoán.

Trong yêu cầu của họ, các nghị sĩ đề nghị một buổi họp cung cấp thông tin và các câu trả lời bằng văn bản trước ngày 13 tháng 4, bao gồm việc liệu CFTC đã điều tra hoặc nhận được các báo cáo về công chức liên bang tham gia giao dịch nội gián trên các thị trường dự đoán hay không và cơ quan này đang thực hiện những bước nào để phát hiện và ngăn chặn hoạt động như vậy. Đề xuất này một cách rõ ràng nhằm tìm hiểu cách các nhà quản lý dự định giám sát và thực thi ranh giới giữa việc tham gia hợp pháp vào thị trường và việc sử dụng không đúng thông tin nội bộ.

Các điểm chính

Hướng dẫn điều hành được thúc giục để kiềm chế giao dịch nội gián của nhân viên liên bang: Một lời kêu gọi rộng rãi về việc ban hành cảnh báo chính thức trên phạm vi toàn chính phủ nhằm ngăn việc sử dụng thông tin bảo mật để giao dịch trên các thị trường dự đoán.

Các sự cố được nêu như chất xúc tác cho việc giám sát mới: Các ví dụ trải dài từ các cược về việc bắt giữ Maduro đến độ dài của một buổi họp báo tại Nhà Trắng, kèm theo các báo cáo sau đó cáo buộc các giao dịch đáng ngờ gắn với sự kiện địa chính trị và quyết định nhân sự của công chúng.

Khung pháp lý được viện dẫn: STOCK Act và tư cách là phái sinh: Các nghị sĩ cho rằng STOCK Act áp dụng cho hoạt động của thị trường dự đoán, dựa trên quan điểm của CFTC rằng các hợp đồng sự kiện là các công cụ phái sinh có khả năng dẫn đến hệ quả tài chính.

Hạn chót rõ ràng và yêu cầu về tính minh bạch: Nhóm này yêu cầu một buổi họp cung cấp thông tin và các câu trả lời bằng văn bản trước ngày 13 tháng 4, bao gồm bất kỳ cuộc điều tra hoặc biện pháp nào đang được tiến hành để ngăn chặn giao dịch nội gián của công chức liên bang.

Khung quản lý và các hàm ý rộng hơn

Bức thư của các nghị sĩ dựa trên ý tưởng rằng các thị trường dự đoán, nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên các sự kiện trong tương lai, nằm ở giao điểm giữa thị trường tài chính và quản trị công. Họ chỉ ra khung của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act - CEA) và việc CFTC mô tả các hợp đồng sự kiện là các công cụ phái sinh—một cách diễn giải sẽ đưa hoạt động này vào các lệnh cấm của STOCK Act đối với giao dịch nội gián của quan chức chính phủ. STOCK Act, được Tổng thống Barack Obama ký thành luật vào năm 2012, được thiết kế để làm rõ rằng các quan chức chính phủ không được sử dụng thông tin trọng yếu chưa được công khai để trục lợi cá nhân. Bức thư lập luận rằng lập trường của CFTC một cách hiệu quả đang mở rộng các lệnh cấm giao dịch nội gián sang hoạt động của thị trường dự đoán, phù hợp với tinh thần của STOCK Act.

“Vì vậy, lệnh cấm của CEA đối với việc các quan chức chính phủ tham gia giao dịch nội gián cũng áp dụng cho hoạt động như vậy trên các thị trường dự đoán.”

Cách đặt vấn đề này quan trọng vì nó gắn việc quản trị các thị trường dự đoán với một cơ chế đảm bảo liêm chính công đã tồn tại lâu dài. Nếu cơ quan quản lý và các nhà lập pháp coi các hợp đồng sự kiện là phái sinh theo STOCK Act, thì nhân viên liên bang sẽ bị cấm tham gia các thị trường này khi họ nắm giữ thông tin trọng yếu chưa được công khai—bất kể thuật ngữ/ý nghĩa nền tảng riêng của thị trường thuộc bên tư nhân. Cách diễn giải lại đó có thể siết chặt nghĩa vụ tuân thủ đối với các cơ quan sử dụng hoặc giám sát dữ liệu của thị trường dự đoán, đồng thời cũng định hình cách các cải cách trong tương lai được soạn thảo.

Các phản hồi từ nền tảng và điều cần theo dõi tiếp theo

Các doanh nghiệp trong ngành đã phản hồi trước mức giám sát gia tăng bằng các nỗ lực nhằm củng cố hàng rào. Kalshi và Polymarket, hai trong số các nền tảng thị trường dự đoán lớn nhất, đã công bố các bước nhằm hạn chế khả năng bị khai thác giao dịch nội gián bằng cách siết chặt các hạn chế đối với người tham gia và giới thiệu các biện pháp bảo vệ mới. Các động thái này diễn ra trong bối cảnh các cuộc thảo luận rộng hơn trong ngành về cách tách hoạt động giao dịch hợp pháp khỏi những tín hiệu có thể tiết lộ thông tin nhạy cảm hoặc cho phép thao túng. Để có bối cảnh, các bài đưa tin trước đây đã nêu bật các tranh luận đang diễn ra về cáo buộc giao dịch nội gián và lộ trình quản lý dành cho các thị trường dự đoán, bao gồm các đề xuất về việc siết chặt kiểm soát và cấm người dùng. Hàng rào của nền tảng phản ánh một phản ứng sớm mang tính thực dụng đối với một vấn đề mà các cơ quan quản lý cho rằng cần được làm rõ chính thức.

Các ví dụ trong bức thư nhấn mạnh vì sao các hàng rào như vậy không chỉ mang tính lý thuyết: các sự cố liên quan đến các kèo địa chính trị, các sự kiện phục vụ an toàn công cộng và các quyết định nhân sự cho thấy các thị trường dự đoán có thể nhanh chóng trở thành kênh để phát đi tín hiệu hoặc rò rỉ thông tin nhạy cảm. Các nhà quản lý phải đối mặt với thách thức cân bằng giữa tiềm năng đổi mới của thị trường dự đoán—những gì chúng có thể cho biết về kỳ vọng chung và rủi ro—với nhu cầu ngăn chặn việc công bố sai cách và thao túng. Hạn chót ngày 13 tháng 4 dành cho phản hồi của cơ quan quản lý sẽ giúp xác định liệu sẽ có thêm hướng dẫn chính thức, hoạt động ban hành quy định (rulemaking) hay các đề xuất lập pháp nào được theo sau; qua đó có thể định hình cách các thị trường này vận hành trong các hệ sinh thái liên bang và cả bên ngoài.

Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư, người dùng và những người xây dựng

Đối với người tham gia thị trường, đang hình thành một bảng cân đối rủi ro thay đổi xoay quanh việc tham gia thị trường dự đoán, đặc biệt với những cá nhân có liên quan đến hoặc làm việc cho chính phủ. Nếu các nhà quản lý ban hành hướng dẫn chặt chẽ hơn hoặc mở rộng việc áp dụng STOCK Act sang các thị trường dự đoán, nhà đầu tư và nhà giao dịch có thể chứng kiến các tiêu chí đủ điều kiện chặt chẽ hơn, các kiểm tra tuân thủ nghiêm ngặt hơn và các kỳ vọng công bố rõ ràng hơn. Đối với các nhà xây dựng và nhà vận hành nền tảng, tín hiệu phát triển cho thấy nhu cầu ngày càng cấp thiết phải triển khai các quy trình xác minh người dùng vững chắc, tăng cường giám sát đối với các mô hình giao dịch bất thường và truyền thông minh bạch về quản trị cũng như các biện pháp kiểm soát rủi ro. Sự rõ ràng về quản lý ngày càng tăng cũng có thể giúp liên kết hệ sinh thái thị trường dự đoán với các thị trường phái sinh truyền thống, qua đó có thể mở rộng sự tham gia của các tổ chức trong khi giảm rủi ro bị lạm dụng.

Trong ngắn hạn, những người theo dõi thị trường nên quan sát cách CFTC, OGE và các nhà lập pháp diễn đạt các kỳ vọng về phòng chống giao dịch nội gián. Hạn chót buổi họp cung cấp thông tin ngày 13 tháng 4 nhiều khả năng sẽ đặt ra tông điệu cho việc liệu động lực quản lý có chuyển thành hướng dẫn cụ thể, ban hành quy định nhắm đích, hay thậm chí là các đề xuất lập pháp mới—những đề xuất sẽ tiếp tục xác định ranh giới của hoạt động thị trường dự đoán đối với các chủ thể thuộc liên bang và cả các bên tham gia tư nhân.

Khi các thị trường dự đoán tiếp tục tăng trưởng về mức độ áp dụng và quy mô, mâu thuẫn giữa thử nghiệm nhanh và quản trị vững chắc vẫn là một chủ đề nổi bật. Những tuần tới sẽ cho thấy liệu các cơ quan quản lý ưu tiên một khuôn khổ thận trọng, được xác định rõ ràng hay một cách tiếp cận mở rộng hơn, chủ động siết chặt các động lực giao dịch thông tin nội bộ trong các thị trường này.

Người đọc nên theo dõi các thông tin liên lạc chính thức từ cơ quan quản lý và bất kỳ sáng kiến lập pháp nào nêu rõ phạm vi chính xác của các biện pháp bảo vệ đối với thông tin không công khai, cũng như cách các nền tảng triển khai các hàng rào mà các nhà lập pháp mô tả. Sự phù hợp (hoặc không phù hợp) giữa kỳ vọng thực thi và động lực thị trường sẽ định hình cách hoạt động đầu tư và tham gia vào các thị trường dự đoán phát triển trong năm 2026 và xa hơn.

Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề Dems press CFTC, ethics board on prediction-market insider trades trên Crypto Breaking News — nguồn tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, tin tức Bitcoin và các cập nhật về blockchain.