Q1 quan sát mã hóa: không có chủ đề chính, chỉ có lợi nhuận thực

Hội nghị Nhận thức chung tại Hồng Kông vào tháng 2 năm 25 không có sự Nhận thức chung. Thị trường mã hóa trong Q1 năm 25 không có xu hướng chính.

Trong 24 năm, Solana đã áp dụng một chiến lược Memecoin mà Messari đã thiết lập một cách nghiêm ngặt, lượng giao dịch trên chuỗi đơn vượt qua toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, trở thành L1 đầu tiên trong lịch sử chiến thắng cuộc chiến không gian khối giữa sinh thái Ethereum và nó.

Nhưng cơ sở chiến thắng của Solana không vững chắc, cơ bản của Memecoin được hình thành bởi sự kết hợp giữa sự chú ý - tâm lý Fomo - thanh khoản, sau khi lượng giao dịch trên chuỗi giảm mạnh do hiệu ứng ngày lễ, hồ bơi LP quy mô yếu ớt không thể hỗ trợ tỷ lệ cao FDV/LP, trong tháng 2 năm 25 đã diễn ra một trận rút lui lớn hơn cả Dunkirk.

Vua cũ đã sụp đổ, vua mới vẫn đang ở phía sau. Đứng ở tháng 3, tháng luôn biến động lịch sử, chúng ta hãy đoán mò một chút về đường chính của tương lai.

Trong cấu trúc thị trường lộn xộn hiện tại, có dấu hiệu như sau: Tiền đang chuyển từ chuỗi chỉ có kể chuyện sang YieldFarming được hỗ trợ bởi cơ bản.

Đại diện cho ba loại dự án:

Phiên bản cải tiến của Yield Farming cổ điển của Sonic, Ve (3,3) với sức mạnh tăng cường;

–BeraChain và Initia của (3, 3, 3) mô hình mới, phiên bản chuỗi của cơ chế (3, 3) của Olympus DAO;

Dự án DePIN đại diện bởi Aethir, là một biến thể của YiledFarming có thu nhập thực và tác động bên ngoài tích cực.

Sonic và BeraChain, thị trường của Initia đều rất cao, trong khi thảo luận thị trường về DePIN đã trở nên im lặng sau một năm.

Tuy nhiên, lộ trình đầy triển vọng nhất trong Báo cáo Triển vọng năm 25 của Messari là DePIN, và khuyến nghị Solana tập trung lại chiến lược vào DePIN vào năm 25.

Như mọi người đều biết, bí quyết để có lợi nhuận Alpha là đi qua cửa hẹp và cày ruộng mảnh đất mỏng. Điều này chứng tỏ rằng DePIN càng ít người quan tâm, càng đáng để chúng ta đầu tư sâu hơn.

Hình trên là dữ liệu TOP DePIN được CryptoDep tổng hợp. Trong TOP 5 doanh thu, ngoài các dự án quen thuộc như Aethir, io.net, Akash, còn có hai cái tên mới là Braintrust và GEODNET.

Trong đó, Aethir đứng đầu bảng xếp hạng dự án DePIN với doanh thu 30 ngày lên tới $10 triệu. Tôi đã kiểm tra Bảng điều khiển GPU của Aethir, dự án đã đạt doanh thu lưu hành hàng năm (ARR)$1.05 tỷ, cung cấp hơn 4.87 tỷ giờ sức mạnh tính toán, và phân phối hơn 36 tỷ token ATH, với gần 100 nghìn giao dịch trên chuỗi.

Ban đầu tưởng rằng mô hình giá trị thu nhập thực sự sẽ cần phải đợi thêm nhiều năm mới được công nhận trên thị trường mã hóa, nhưng khi nhìn thấy quỹ đất của Aethir, có lẽ ngày đó sẽ đến sớm hơn chúng ta tưởng.

Aethir vì sao lại thành công như vậy, một phần là do chiến lược cạnh tranh khác biệt của Aethir, không đi theo con đường của các dự án DePIN khác tập trung vào mạng lưới thiết bị biên + nhu cầu thị trường dài đuôi, mà chọn cách sử dụng GPU hiệu suất cao của NVIDIA (như NVIDIA H100) để xây dựng nền tảng máy tính đám mây phi tâm trung, cung cấp sức mạnh tính toán GPU cấp doanh nghiệp cho các nhà phát triển trò chơi và trí tuệ nhân tạo trên toàn thế giới; một phần khác là đội ngũ Aethir nắm bắt cơ hội AI x Crypto vào Q1 năm 24 thành công trong việc gọi vốn và sử dụng vốn này để mua một lượng lớn GPU cao cấp, tạo nên vùng đất phòng thủ cho Aethir và thúc đẩy Aethir nhanh chóng đạt được hiệu ứng mạng. Hiệu ứng mạng của Aethir, lại thu hút thêm nhiều nhà cung cấp sức mạnh tính toán GPU cấp doanh nghiệp tham gia.

Gần đây, trên thị trường lan truyền quan điểm rằng các mô hình mã nguồn mở chi phí thấp như DeepSeek sẽ giảm nhu cầu card đồ họa cao cấp của NVIDIA. Điều này làm cho nhiều nhà đầu tư lo lắng về tính bền vững của doanh thu Aethir. Tuy nhiên, quan điểm này thực tế là tiếng ồn trên thị trường mà người điều khiển tài chính tạo ra một thời gian trước, nên lo lắng về điều này có phần quá lo lắng.

“Đồng cỏ màu vàng” của NVIDIA đã lâu đã bác bỏ quan điểm này, và hiệu ứng “Jensen” cũng đã có tác dụng. Đơn giản nói, các mô hình mã nguồn mở như DeepSeek không chỉ không làm giảm nhu cầu về GPU cao cấp, mà còn kích thích sự tăng trưởng nhu cầu. Sau khi DeepSeek trở nên phổ biến, thị trường suy luận Maas (mô hình dưới dạng dịch vụ) trong nước đã tăng mạnh, cứu sống nhiều trung tâm tính toán gần như đã lạnh ngắt.

Và sự đổi mới mẫu mẽ trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đang phát triển mạnh mẽ, ngoài LLM, AI Thể hiện(Embodied AI) cũng trở thành điểm nóng được vốn đầu tư săn lùng. Với cấu trúc mạng lưới đa tầng cần sự tính toán có độ trễ thấp, đáng tin cậy cao và sự hợp tác giữa thiết bị cạnh và đám mây, AI Thể hiện sẽ trở thành động cơ thúc đẩy đường cong tăng trưởng thứ hai của Aethir.

Vì vậy, ở phía cầu cung, mọi người hoàn toàn không cần lo lắng cho Aethir. Trong thời điểm hiện tại, trọng tâm công việc của nhóm Aethir đang là phía cung cấp, họ đang cố gắng mọi cách để onboard thêm nhiều nhà cung cấp sức mạnh tính toán GPU cao cấp của doanh nghiệp vào mạng lưới. Để làm điều này, Aethir còn đặc biệt ra mắt mạng lưới Aethir AVS, để cung cấp hỗ trợ tuân thủ và miễn phí ngưỡng Staking cho nhà cung cấp sức mạnh tính toán GPU.

Ngoài các dự án liên quan đến trí tuệ nhân tạo như Aethir, io.net, Akash, DePin còn có các yếu tố cơ bản rất tốt của GEODNET, nhưng do hạn chế của thị trường chuyên sâu này là dịch vụ thông tin vị trí địa lý, điều này hạn chế không gian tưởng tượng của nó, chúng tôi không thực hiện phân tích sâu, nếu quý vị quan tâm, có thể tự mình nghiên cứu.

Tóm lại, DePin đã lặp lại từ một “vụ lừa đảo hoành tráng” kéo dài 23 năm thành một mạng lưới cộng tác thiết bị vật lý với doanh thu thực + ngoại ứng tích cực, nhưng thị trường vẫn chưa định giá được điều này. Và đó là một điểm tốt để đánh bóng.

Trên đây.