BNB củng cố dưới 900 đô la khi hoạt động giao dịch giảm 50% và yêu cầu ETF của VanEck đang chờ xem xét của SEC

Nguồn: Vàng Tiêu đề gốc: BNB củng cố dưới 900 đô la trong khi hoạt động giao dịch giảm 50% và đơn xin ETF của VanEck đang chờ xem xét từ SEC

Liên kết gốc: BNB đã ổn định giá của nó dưới 900 đô la bất chấp sự suy giảm mạnh mẽ của hoạt động on-chain, với sự sụt giảm gần 50% trong số giao dịch hàng ngày kể từ mức cao nhất của tháng 10.

Sự ngắt kết nối giữa sự kháng cự của giá và sự suy yếu của các nền tảng mạng phản ánh căng thẳng giữa sự sụt giảm sử dụng ngắn hạn và các chất xúc tác thể chế dài hạn, trong đó có đơn xin quỹ giao dịch trên sàn chứng khoán gần đây của VanEck và kế hoạch nâng cấp đầy tham vọng của BNB Chain cho năm 2025-2026.

Theo dữ liệu từ BscScan, số giao dịch hàng ngày trên BNB Chain đã giảm xuống khoảng 15,1 triệu vào cuối tháng 11 từ mức cao nhất là 31,3 triệu vào ngày 8 tháng 10, khi BNB giao dịch gần 1.334 đô la. Việc sử dụng mạng đã sụt giảm từ 51% xuống 19% trong cùng thời gian, xác nhận nhu cầu giảm trong toàn bộ hệ sinh thái. Khi giao dịch ở mức 893,70 đô la vào ngày 27 tháng 11, BNB đã tăng 4,38% trong 24 giờ qua, giữ vững vốn hóa thị trường 123.000 triệu đô la.

Sự ổn định của giá xảy ra bất chấp sự giảm mạnh trong hoạt động của tài chính phi tập trung. Khối lượng giao dịch trên các DEX của BNB Chain đã giảm từ 6.310 triệu đô la vào ngày 8 tháng 10 xuống khoảng 1.290 triệu vào cuối tháng 11: một sự thu hẹp 5.020 triệu đô la cho thấy các nhà giao dịch đang chuyển vốn sang các blockchain cạnh tranh. Nguồn cung stablecoin trên BNB Chain đã giảm xuống còn 13.270 triệu đô la, khoảng 98 triệu ít hơn so với mức cao nhất vào ngày 18 tháng 11.

Đã xảy ra điều gì

Sự suy giảm hoạt động trên BNB Chain trùng hợp với sự yếu kém chung của thị trường tiền điện tử, khiến Bitcoin giảm xuống dưới 82.000 đô la trong tháng 11. Mức giao dịch tối đa của mạng vào ngày 8 tháng 10 phù hợp với cơn sốt giao dịch memecoins, tạm thời thu hút hơn 100.000 trader mới và đưa BNB lên mức cao nhất mọi thời đại là 1.370 đô la. Tuy nhiên, các đợt thanh lý cưỡng bức do sự biến động sau đó đã khiến các nhà tham gia thị trường rời khỏi, dẫn đến sự sụt giảm hoạt động kéo dài.

Mặc dù các nền tảng đang suy yếu, BNB đã nhận được sự xác nhận từ tổ chức thông qua đơn đăng ký được nộp vào ngày 25 tháng 11 bởi VanEck lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cho một ETF BNB giao ngay. Quỹ đề xuất VBNB sẽ được niêm yết trên Nasdaq và nắm giữ các token BNB vật lý trực tiếp, cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống quyền truy cập có quy định vào loại tiền điện tử lớn thứ năm theo vốn hóa thị trường. Mẫu đăng ký S-1 đã được sửa đổi là bản cập nhật thứ hai của đơn đăng ký gốc vào tháng 5 của VanEck, điều này gợi ý về một cuộc đối thoại quy định tích cực.

Tuy nhiên, bản sửa đổi cuối cùng của VanEck đã loại bỏ các phần thưởng staking đã đề cập trước đó, và công ty khẳng định rõ ràng rằng quỹ đầu tư <<sẽ không sử dụng=“” bnb=“” cho=“” các=“” hoạt động=“” staking=“”>>. Quyết định này phản ánh sự thận trọng của các cơ quan quản lý về việc liệu các token dựa trên staking có thể được phân loại là chứng khoán hay không, một mối lo ngại đã gia tăng bởi sự giám sát liên tục của SEC. VanEck đã thừa nhận rằng BNB <<có thể đang=“” bị=“” hoặc=“” có thể=“” được=“” coi=“” là=“” một=“” chứng=“” khoán=“”>> bởi các nhà quản lý, tạo ra một rủi ro tiềm ẩn về việc giải thể nếu có sự phân loại như vậy.

Quỹ BNB đã hoàn thành đợt đốt token quý thứ 33 vào ngày 27 tháng 10, tiêu hủy 1,44 triệu BNB trị giá khoảng 1,2 tỷ đô la, đợt đốt quý lớn nhất tính theo giá trị đô la tính đến thời điểm hiện tại. Cơ chế tự đốt đã giảm tổng cung xuống còn 137,74 triệu BNB, tiến gần hơn đến mục tiêu dài hạn là 100 triệu token. Dữ liệu từ Quỹ BNB cho thấy giá trung bình của các token bị đốt là 838,07 đô la trong quý.

Việc đốt token đã tạm thời thúc đẩy giá BNB lên trên 1.160 đô la trước khi sự yếu kém sau đó của thị trường khiến nó rơi xuống dưới 900 đô la. Việc tiêu hủy thêm 1,24 triệu token trị giá 1.410 triệu đô la dự kiến sẽ diễn ra trong quý IV, điều này giữ áp lực giảm phát đối với nguồn cung. Tuy nhiên, hoạt động on-chain thấp hơn có thể làm suy yếu tốc độ đốt token trong tương lai, được điều chỉnh theo quý dựa trên sản lượng khối của mạng và giá token.

Tại sao điều đó quan trọng

Sự phân kỳ giữa việc sử dụng mạng giảm dần và sự ổn định của giá cả làm nổi bật các lực lượng đối kháng đang định hình quỹ đạo của BNB. Các yếu tố cơ bản trong ngắn hạn đã rõ ràng bị suy giảm, với khối lượng giao dịch, hoạt động trên DEX, việc sử dụng mạng và nguồn cung stablecoin cho thấy một sự xoay vòng vốn ra khỏi hệ sinh thái BNB. Những chỉ số này thường có tương quan với hướng đi của giá cả, điều này làm cho sự ổn định hiện tại trở nên bất thường.

Tuy nhiên, một số yếu tố xúc tác dài hạn có thể hỗ trợ định giá BNB bất chấp hoạt động hiện tại của mạng. Đơn xin ETF của VanEck đại diện cho một nhu cầu thể chế có thể chảy qua các tài khoản môi giới truyền thống thay vì yêu cầu tương tác trực tiếp với chuỗi khối. Nếu được phê duyệt, VBNB sẽ tham gia vào các ETF giao ngay mới được ra mắt cho Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP và Dogecoin, cung cấp sự tiếp xúc được quản lý với tiền điện tử cho các nhà đầu tư tổ chức.

Lộ trình kỹ thuật của BNB Chain tập trung vào các cải tiến hiệu suất nhằm hỗ trợ tài chính phi tập trung cấp độ tổ chức và ứng dụng trí tuệ nhân tạo. Các cải tiến của mạng, bao gồm cả hard fork Maxwell, đã giảm khoảng thời gian giữa các khối xuống còn 0,75 giây, trong khi các bản cập nhật trong tương lai hứa hẹn sẽ làm cho chuỗi mạnh mẽ hơn 20 lần thông qua các khách hàng dựa trên Rust, siêu lệnh và cải tiến trong StateDB. Tình trạng của blockchain đã phát triển nhanh hơn 30 lần so với Ethereum, đạt 3,43 terabyte vào tháng 5 năm 2025.

Cơ chế giảm phát của token tạo ra sự giảm cung cấp có thể dự đoán được mà không phụ thuộc vào mức độ hoạt động của mạng. Kể từ khi ra mắt chương trình tự thiêu vào năm 2019, BNB đã tiêu hủy hơn 64 triệu token, tương đương với 31,8% tổng cung lịch sử. Kết hợp với việc thiêu hủy theo thời gian thực các khoản phí gas của BEP-95, đã loại bỏ hơn 276.000 token bổ sung, cơ chế kép thiết lập các động lực khan hiếm tương tự như nguyên tắc halving của Bitcoin, nhưng với sự linh hoạt cao hơn.

Tuy nhiên, những thách thức vẫn còn đáng kể. Sự sụt giảm 50% trong các giao dịch cho thấy một sự mất hứng thú thực sự hơn là chỉ là sự biến động tạm thời. Sự giảm sút trong việc sử dụng mạng từ 51% xuống 19% cho thấy cơ sở hạ tầng đang bị sử dụng một cách đáng kể so với khả năng của nó. Việc rút vốn sang các blockchain cạnh tranh như Ethereum, Solana và các nền tảng Capa 1 mới cho thấy BNB đang phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng về sự chú ý của các nhà phát triển và việc áp dụng từ người dùng.

Những suy ngẫm cuối cùng

Việc củng cố hiện tại của BNB dưới 900 đô la phản ánh một thị trường đang cố gắng cân bằng giữa các yếu tố cơ bản trên chuỗi đang suy giảm so với các chất xúc tác tiềm năng từ tổ chức và hỗ trợ từ phía cung. Sự sụp đổ 50% trong giao dịch và sự giảm 5.000 triệu đô la trong khối lượng DEX cho thấy một sự yếu kém thực sự trong sự tham gia của hệ sinh thái, đặt ra nghi vấn về việc liệu các mức giá gần đây có bền vững mà không có sự phục hồi của hoạt động hay không.

Đơn xin ETF của VanEck mang đến một chất xúc tác tiềm năng tăng giá, mặc dù việc phê duyệt vẫn chưa chắc chắn do lo ngại về quy định liên quan đến phân loại BNB và vụ kiện đang diễn ra của SEC. Quyết định của công ty loại trừ phần thưởng staking công nhận những rủi ro này, điều này có thể hạn chế sức hấp dẫn của ETF so với các đối thủ cạnh tranh cung cấp khả năng tiếp cận với lợi suất. Thời gian xem xét của SEC vẫn chưa rõ ràng, và việc phê duyệt có thể mất nhiều tháng hoặc đối mặt với sự từ chối.

Việc đốt token vẫn đang tạo ra áp lực giảm phát, mặc dù tác động của nó phụ thuộc vào việc duy trì các mức giá. Nếu hoạt động của mạng vẫn còn ảm đạm, các đợt đốt theo quý trong tương lai sẽ tiêu hủy ít token hơn về mặt tuyệt đối, theo phương pháp tính toán của công thức tự đốt. Hiệu quả của cơ chế này như một hỗ trợ giá cần một sự phục hồi của hoạt động hoặc các định giá ổn định để tối đa hóa việc giảm cung.

Lộ trình cập nhật kỹ thuật của BNB Chain giải quyết các vấn đề về khả năng mở rộng và hiệu suất có thể khôi phục lại sự quan tâm của các nhà phát triển. Tuy nhiên, rủi ro thực hiện vẫn ở mức cao và các chuỗi cạnh tranh đang đồng thời cải thiện cơ sở hạ tầng của họ. Môi trường chung của thị trường tiền điện tử cũng rất quan trọng: nếu Bitcoin tiếp tục gặp khó khăn gần 80.000 đô la và sự thèm khát rủi ro vẫn bị kiềm chế, ngay cả những nền tảng vững chắc cũng có thể không đủ để thúc đẩy BNB tăng giá.

Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi sát sao xem liệu khoảng thời gian hợp nhất hiện tại từ 850-900 đô la có đại diện cho việc tích lũy của các nhà đầu tư tinh vi dự đoán dòng vốn từ các tổ chức, hay phân phối từ những người nắm giữ nhận ra sự suy giảm về cơ bản. Sáu đến mười hai tháng tới sẽ là thời điểm quyết định để xác định xem BNB có thể đảo ngược sự suy giảm hoạt động của nó hay không, hay liệu hệ sinh thái có phải đối mặt với tình trạng trì trệ kéo dài mặc dù có những gió thuận từ phía cung.