Sự rút vốn của ETF Bitcoin và Ethereum cùng với việc giảm đòn bẩy DeFi đã gây ra sự điều chỉnh trên thị trường - tín hiệu tái cấu trúc thị trường đã xuất hiện.

Nguồn: TokenPost Tiêu đề gốc: Bitcoin và Ethereum, đồng điều chỉnh cùng với việc rút vốn ETF và giảm đòn bẩy DeFi… tín hiệu tái cấu trúc thị trường Liên kết gốc: https://www.tokenpost.kr/news/cryptocurrency/309742 Thị trường Bitcoin và Ethereum đang trải qua sự điều chỉnh do nhu cầu ETF giảm và việc giảm đòn bẩy trong lĩnh vực DeFi. Hiện tượng này mặc dù là yếu tố yếu trong ngắn hạn, nhưng trong trung và dài hạn, có thể trở thành cơ hội cải thiện thể chất của thị trường.

Theo dữ liệu mới nhất từ CoinMetrics, kể từ giữa tháng 10, quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã rút tổng cộng 4,9 tỷ USD (khoảng 7,2 triệu tỷ won Hàn Quốc), ghi nhận mức rút vốn lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2025. Đồng thời, mức chênh lệch của các sản phẩm tín thác tài sản kỹ thuật số (DAT) cũng đang thu hẹp về giá trị tài sản ròng (NAV), điều này đã hạn chế dòng vốn vào và không gian mở rộng vị thế Bitcoin.

Sản phẩm DAT điển hình - một doanh nghiệp nổi tiếng hiện đang nắm giữ khoảng 649.870 Bitcoin. Giá mua trung bình là 74.333 USD, do ảnh hưởng của việc giá cổ phiếu gần đây giảm, tốc độ mua Bitcoin đã chậm lại đến mức của năm 2021. Hiện tượng này được giải thích là có xu hướng tương tự như sự giảm nhiệt của thị trường trái phiếu Mỹ.

Vào ngày 10 tháng 10, thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã xảy ra sự kiện thanh lý quy mô lớn, quy mô vị thế mở (Open Interest) giảm hơn 30% chỉ trong vài giờ. Điều này đã dẫn đến tỷ lệ phí vốn chuyển sang khu vực trung tính hoặc hơi âm, thị trường cho vay DeFi cũng xuất hiện điều chỉnh tương tự.

Khoản vay cơ bản của Ethereum đã bị ảnh hưởng nặng nề. Khi một stablecoin nào đó gần đây đã mất chốt, quy mô khoản vay của stablecoin đó trên nền tảng cho vay V3 đã giảm 65%. Ngoài ra, khoản vay cơ bản của các tài sản liên quan đến Ethereum như WETH và token staking thanh khoản đã giảm từ 35% đến 40%.

Tính thanh khoản giao ngay của Bitcoin, Ethereum, và một số chuỗi công cộng vẫn ở mức thấp. So với đầu tháng 10, độ sâu trên sổ lệnh giao dịch đã giảm 30%-40%, các nhà tạo lập thị trường trong toàn bộ thị trường altcoin giữ thái độ thận trọng, việc phục hồi của thị trường cần thời gian.

CoinMetrics phân tích cho rằng, sự tái thiết nội bộ này kết hợp với sự không chắc chắn của môi trường vĩ mô. Kỳ vọng giảm lãi suất yếu đi, cổ phiếu công nghệ suy yếu, rủi ro địa chính trị và các yếu tố bên ngoài khác đã kích thích tâm lý tránh rủi ro, tạo ra tác động kìm hãm đối với nhu cầu đối với tiền điện tử.

Trong bối cảnh này, sự liên kết giá giữa Bitcoin và vàng cũng đã giảm bớt. Giá vàng đã tăng hơn 50% trong năm nay, nhưng mức tăng của Bitcoin bị hạn chế. Trong khi đó, các cổ phiếu công nghệ liên quan đến trí tuệ nhân tạo cũng có biểu hiện yếu kém, làm nổi bật đặc điểm thị trường của sự thu hẹp thanh khoản tổng thể.

Mặt tích cực là, toàn bộ thị trường đang chuyển sang một cấu trúc trung lập và có đòn bẩy thấp hơn. Nếu dòng vốn ETF phục hồi, DAT mở rộng, cung cấp stablecoin tăng, và tính thanh khoản trên thị trường giao ngay phục hồi đồng thời, sẽ tạo nền tảng cho sự ổn định và phục hồi giá.

Tuy nhiên, những dấu hiệu phục hồi này hiện vẫn chưa xuất hiện, cuộc chiến giằng co giữa căng thẳng kinh tế vĩ mô và sự phục hồi nhu cầu dự kiến sẽ tiếp tục.

Phân tích thị trường: Nhu cầu của các tổ chức giảm và việc thu hẹp đòn bẩy đã ảnh hưởng đến sức yếu của Bitcoin, nhưng lại có lợi cho việc cải thiện cấu trúc thị trường. Cấu trúc ở mức thấp ổn định có thể trở thành tín hiệu tích cực trong dài hạn.

Điểm chiến lược: Cần tiếp tục theo dõi tình hình phục hồi nhu cầu ETF và DAT, quy mô cho vay và sự thay đổi tính thanh khoản trên thị trường DeFi cũng sẽ trở thành biến số quan trọng cho hướng đi ngắn hạn.