Gần đây, chủ đề được thảo luận sôi nổi nhất trên thị trường là khả năng Ngân hàng trung ương Nhật Bản bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất. Nếu điều này trở thành sự thật, thị trường tài chính toàn cầu có lẽ sẽ phải đối mặt với một cú sốc không nhỏ - thị trường chứng khoán, thế giới tiền điện tử có thể đều phải bước vào chế độ hạ nhiệt.

Tại sao lại nói như vậy? Nói một cách đơn giản là ba phản ứng chuỗi:

**Nguồn vốn phải bị chặn lại**
Trong suốt hơn mười năm qua, môi trường lãi suất gần như bằng 0 ở Nhật Bản đã cho phép các nhà đầu tư toàn cầu vay yên với chi phí thấp để đầu tư vào nhiều tài sản khác nhau. Cách chơi "vay yên đầu tư toàn cầu" này đã nuôi sống vô số dòng tiền nóng. Nhưng một khi Nhật Bản tăng lãi suất, các quỹ chênh lệch giá này sẽ phải quay trở lại quê hương, tương đương với việc cắt đứt chuỗi cung cấp vốn giá rẻ của thị trường.

**Giao dịch chênh lệch lãi suất sắp sụp đổ**
Chứng khoán Mỹ tăng, tiền điện tử bùng nổ, thị trường mới nổi nóng - nhiều giá tài sản thực sự có nguồn vốn chênh lệch lãi suất đang thúc đẩy. Khi lãi suất yên Nhật tăng, những hoạt động "vay lãi suất thấp, đầu tư lợi nhuận cao" không thể tiếp tục, tài sản rủi ro tự nhiên sẽ bị bán tháo.

**Thanh khoản toàn cầu đang thắt chặt**
Nhật Bản là thị trường trái phiếu lớn thứ hai toàn cầu chỉ sau Mỹ, và cũng là một trong những nhà đầu tư lớn nhất ở nước ngoài. Nếu họ giảm bớt việc xuất khẩu vốn ra ngoài, tính thanh khoản của thị trường toàn cầu sẽ trở nên rõ rệt hơn, giá tài sản muốn tiếp tục duy trì cao? Khó đấy.

Nói cho cùng, việc Nhật Bản tăng lãi suất không chỉ là chuyện của riêng họ, mà còn là biến số hệ thống ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu.