Cục Dự trữ Liên bang (FED) này thực sự đã đạp phanh! Từ ngày 1 tháng 12, chính sách thu hẹp bảng cân đối kế toán kéo dài ba năm chính thức dừng lại. Tin tức này không phải là chuyện nhỏ đối với thế giới tiền điện tử, dấu hiệu của thanh khoản toàn cầu đã thay đổi, và cấu trúc thị trường cũng sẽ phải được sắp xếp lại.

**Tại sao bây giờ lại dừng lại đột ngột?**

Nói một cách đơn giản, Cục Dự trữ Liên bang (FED) không chịu nổi nữa. Bạn nhìn vào vài điểm áp lực này: Dữ liệu kinh tế ngày càng xấu, thị trường việc làm yếu kém, dự trữ ngân hàng đã rơi xuống mức cảnh báo 2.8 nghìn tỷ USD. Chi phí vốn trên thị trường tiền tệ tăng vọt, nếu tiếp tục thu hẹp có thể thật sự gặp vấn đề. Điều tồi tệ hơn là nợ công của Mỹ đã chồng chất lên tới 38 nghìn tỷ USD, nếu Cục Dự trữ Liên bang (FED) tiếp tục bán tháo trái phiếu, chi phí huy động vốn của chính phủ sẽ bị đẩy lên trời.

Trong bối cảnh nội ngoại khốn khó, cái nút tạm dừng này buộc phải được nhấn.

**Thị trường sẽ đi như thế nào? Lợi ích ngắn hạn, còn phải quan sát lâu dài**

Ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán có tác động trực tiếp nhất là cải thiện thanh khoản. Mỗi tháng, thị trường có thể giữ lại từ 250 đến 600 tỷ USD tiền cơ bản, số tiền này chắc chắn phải tìm nơi sử dụng. Tài sản rủi ro luôn là người hưởng lợi trong môi trường nới lỏng như vậy - nhìn lại năm 2019, trong vòng sáu tháng sau khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) ngừng thu hẹp bảng cân đối, Bitcoin đã tăng trực tiếp 62,5%.

Nhưng đừng vui mừng quá sớm. Bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) vẫn đang tranh cãi về việc có tiếp tục giảm lãi suất vào tháng 12 hay không, cộng thêm sự đình trệ của chính phủ Mỹ dẫn đến việc dữ liệu kinh tế bị gián đoạn, thị trường hoàn toàn không thể đánh giá tình hình thực tế. Khoảng trống thông tin này dễ dàng làm tăng sự biến động, có thể dẫn đến tình trạng thị trường như tàu lượn siêu tốc.

**Cơ hội trong thế giới tiền điện tử ở đâu? Rủi ro thì ở đâu?**

Cơ hội chắc chắn là có. Điểm uốn thanh khoản thường sẽ thúc đẩy tài sản rủi ro cao trước tiên, BTC và ETH những đồng coin chính thống có khả năng sẽ dẫn đầu. Những lĩnh vực có quy định tốt, chẳng hạn như RWA, các dự án kết hợp AI với blockchain, cũng có thể hưởng lợi từ việc dòng tiền dư thừa.

Nhưng cái bẫy cũng rất rõ ràng: việc truyền tải chính sách cần thời gian, thị trường rất có thể sẽ sớm đẩy giá kỳ vọng lên và tiêu thụ hết những tin tốt. Khi tin tức thực sự được công bố, ngược lại, sẽ dễ dàng xảy ra tình trạng "mua kỳ vọng bán sự thật" dẫn đến sụp đổ. Hiện tại, tỷ lệ đòn bẩy cao như vậy, một khi xảy ra đảo chiều, việc cả bên mua và bên bán đều bị thiệt hại có thể khiến bạn nghi ngờ về cuộc sống.

**Bình tĩnh nhìn nhận đợt thao tác này**

Cục Dự trữ Liên bang (FED) chuyển sang chính sách trung và dài hạn chắc chắn là tin tốt, nhưng trong ngắn hạn cần đề phòng sự điều chỉnh do kỳ vọng không đạt. Đề nghị tập trung vào việc BTC có thể giữ vững mức 100.000 USD này hay không, nếu vượt qua với khối lượng lớn và giữ được thì cơ hội xu hướng sẽ rõ ràng hơn. Ngược lại, có thể còn cần phải điều chỉnh dao động một thời gian.

Bạn nghĩ sao? Sự chuyển hướng chính sách lần này là tín hiệu khởi động của thị trường bò, hay là chất xúc tác cho sự phình to của bong bóng?